期货市场交易指引

期货市场交易指引 ◆股指： 震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢： 短期价格震荡运行，逢回落轻仓试多 ◆铁矿石： 先降后升，主力合约关注680~810 ◆双焦： 震荡运行，jm2501尝试逢低试多 2024年9月6日 宏观金融 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,788.310.14% 有色金属 沪深300 8,249.66 0.28% ◆铜：建议区间短线交易 上证50 2,275.12 0.15% 建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间 ◆铝： 中证500 4,601.09 0.41% 19200-20200 日经指数 36657.09 -1.05% 建议等待机会逢低做多，主力合约参考运行区间 道琼指数 40,755.75 -0.54% ◆镍： 125000-132000 标普500 5,503.41 -0.30% ◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-27.6 纳斯达克 17,127.66 0.25% 深圳成指3,257.760.17% 美元指数 101.07 -0.21% 人民币 7.10 -0.20% 纽约黄金 2,540.40 0.55% LME铜 9,100.50 1.51% LME铝 2,378.00 -0.90% LME锌 2,730.50 -2.59% ◆黄金：区间操作，参考沪金10合约运行区间557-585 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银12合约运行区间7000-7700 ◆原油：sc关注530-550的短期支撑，如支撑无效则下方仍有空间。 ◆橡胶：直接跟多缺乏安全边际，继续观望。 ◆PVC： 逢高空思路。 LME铅 1,988.00 -1.36% ◆烧碱： 01参考2450-2650。 LME镍 16,120.00 -0.19% ◆尿素： 暂时观望，主力合约运行区间参考1800-1900 WTI原油 69.15 -0.07% ◆甲醇： 暂时观望，主力合约运行区间参考2400-2550 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望等待 ◆苹果：观望等待 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧豆粕01在【2870，3200】区间波动，逢区间下沿滚动布局 南华商品指数 ◆豆粕： 多单 ◆玉米：11单边谨慎操作，套利可逢高入场11-1、1-5反套 ◆鸡蛋：10谨慎追空，等待反弹后逢高介空，关注3700压力位表现 ◆生猪： ◆油脂： 11贴水现货约1000元/吨左右，供需双旺背景下，价格宽幅震荡，11在17500-17700支撑较强，逢低多，关注18400、18800压力表现，多单逐步止盈;01、03合约分别贴水约3000元/吨、4000元/吨多，等价格反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权收取权利金达到逢 高套保效果 单边油脂01合约高位波动加剧，建议多单离场，暂时观察。 套利方面，豆菜油补涨，豆棕、菜棕01价差做扩继续持有 宏观金融 ◆股指：震荡运行投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 黑色建材 美国7月JOLTS职位空缺大幅不及预期，交易员对本月大幅降息预期升温。美联储褐皮书显示多数辖区经济活动持平或下降。G7先锋加拿大央行连续第三次降息25基点，预计将继续降。市场流动性不佳，股指或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3190（-10），唐山迁安普方坯2800（-20），一方面美国8月制造业PMI不及预期，市场又开始交易衰退逻辑，另一方面钢材实际需求仍然较差，不过美联储9月降息预期强化，国内完成全年经济目标任务也需要政策加持，且钢材供需格局在改善，预计下跌有限。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需218.61万吨/周，环比增加0.24万吨；（2）供给 回升至178.53万吨/周，产量回升幅度较大；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比 减少40.08万吨，库存去化速度较快；（4）原料端，钢厂与焦化厂博弈开始加剧，成本短期下行空间有限；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上：短期价格震荡运行，逢回落轻仓试多。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行 投资建议：震荡偏弱 周四，铁矿石期货价格下跌明显，基本面暂无利多改善，技术资金面唱空情绪高涨，存在二次筑底的迹象。现货方面，青岛港PB粉680元/湿吨，跌12，普氏62%指数90.50美元/吨，跌1.75，月均93.05美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,895.1万吨，环+284.9。45港口库存15,372.38万吨，环+339.86，创年内新高。247家钢企铁水日产220.89万吨，环-3.57，继续下滑。总的来说，我们预计9月价格波动幅度可能 较大，盘面先降后升。因此，我们建议暂时观望，等待9月末旧国标清零情况和旺季成色，主力合约关注680~810。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，除山西地区个别煤矿因事故停产外，大多煤矿维持正常生产。蒙煤方面，下游需求依旧疲软，口岸询货情况减少，实际成交清淡。需求方面，受近期钢坯价格持续下跌影响，市场信心再度减弱，焦炭看降情绪渐显，对焦煤多以刚需补库为主，钢厂方面，铁水产量相对低位，且短期内复产难度较大，对原料端需求有限。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注铁水日产恢复情况及产业链利润分配情况。 （数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，主产地部分焦企开始陆续出货；不过焦钢博弈持续，焦企暂无增产动力。需求方面，受市场情绪再度转差影响，近期钢价接连走弱，部分钢厂检修限产计划或将延期，短期内铁水日产明显回升难度较大，多数钢厂维持刚需采购，整体焦 炭需求一般。综合来看，短期市场情绪再度转弱，焦炭震荡运行，重点关注铁水日产情况及焦炭供应变化。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议区间短线交易行情分析及热点评论： 受美元走坚和需求担忧拖累，夜盘铜价下跌。市场目前处于观望状态，等待美联储降息，这将为中国央行实施更广泛的货币宽松政策铺平道路。国内铜库存持续下降，下游有一定补库需求，市场整体消费整体维持稳定。但LME注册仓库的铜库存依然高企，国内精铜产量8月预计继续维持高位，铜价仍面临压力。但旺季需求预期叠加美联储降息预期将继续为铜价带来支撑，短期铜价或延续震荡偏弱走势。技术上看，沪铜主力75580承压回落，偏向于回归下行通道震荡运行，目前运行区间70600-74000，建议观望或短线交易。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19200-20200行情分析及热点评论： 目前国内铝土矿没有进一步复产，进口的几内亚矿再9月迎来季节性下降，矿端偏紧局面雪上加霜。氧化铝运行产能受矿端限制，区间波动。氧化铝库存仍在持续下降，叠加9月矿石供应紧缺加剧，短期建议观望。国内电解铝运行产能达到阶段性高点， 后续增量主要是四川、贵州部分企业20万吨以内产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至62.4%。国内方面，市场逐步转向金九银十旺季，特高压建设、以旧换新和房地产收储等政策仍然推动市场预期。库存方面，周内铝锭社会库存累库，铝棒社会库存延续去化。铝锭去库不畅，但美联储降息在即，国内旺季预期推动，铝厂存限电减产风险，建议可关注逢低做多机会。 沪铝：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19200-20200。 氧化铝：建议短期观望，中长线逢高布局空单，主力合约参考运行区间3750-4000。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议适度布局多单，主力合约参考运行区间125000-135000行情分析及热点评论： 本周镍价震荡偏强。周内印尼继续处于雨季，镍矿开采和发运受到影响，从而市场供应紧缺，价格继续维持高位。精炼镍方面，由于镍价上涨，下游观望情绪加重，现货成交整体未见明显改善，以逢低入场采购为主，整体成交一般，精炼镍过剩格局延续。镍铁与不锈钢方面，周内镍铁价格平稳运行，镍铁基本面未有明显变化，9月不锈钢排产处于高位，不锈钢粗钢排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%，300系排产169.01万吨，月环比增加0.21%，同比减少0.08%。对镍铁需求高位情况下整体供需偏紧，预计近期镍铁价格偏强。不锈钢周内成交偏弱，下游以观望态度为主，库 存去化缓慢。硫酸镍方面，本周硫酸镍价格小幅上涨，中间品价格上涨，硫酸镍成本上涨叠加利润压缩，镍盐厂挺价心态下价格难以继续下跌。新能源方面，下游三元前驱体询单活跃度有所增加，但前驱体订单回暖有限，市场活跃度整体偏低。综合来看，目前镍基本面未有明显改变，镍矿及镍铁偏紧给予一定支撑，美联储降息或已定价完毕，关注短期宏观情绪对于镍价的影响，等待时机逢低做多，主力合约参考运行区间125000-135000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 供应环比下降，价格延续震荡。据安泰科，国内大型冶炼厂开启检修，7月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少4.9%，同比增长21.9%。7月锡精矿进口5394金属吨，同比减少2%，环比增加29%，1-7月累计进口量同比减少6%。7月份印尼精炼锡出口量为3409吨，环比6月下滑23.5%，同比下滑51.5%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，7月国内集成电路产量同比增速为26.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平，上周国内外库存合计增加488吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游补库需求回暖，对价格下方构成支撑，海外衰退预期降温，建议持区间交易思路，参考沪锡10合约运行 区间25-27.6万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国7月核心PCE物价指数低于预期，二季度GDP数据超预期，最近一期初请失业金人数略低于预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场预期9 月降息25基点，美国经济数据显示韧性，大幅降息预期有所降温，白银价格偏弱震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内贵金属价格具有支撑，建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7000-7700。消息面建议关注周五将公布的美国8月非农就业数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国7月核心PCE物价指数低于预期，二季度GDP数据超预期，最近一期初请失业金人数略低于预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场预期9 月降息25基点，美国经济数据显示韧性，大幅降息预期有所降温，黄金价格延续震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周 期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息