期货市场交易指引

期货市场交易指引 2023年8月28日 宏观金融 ◆股指：多头短期持有 长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65261394 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 黑色建材 指标 最新价 涨跌幅 全球主要市场表现 ◆螺纹钢： 震荡运行 上证综指 3,064.07 -0.59% ◆热轧卷板： 震荡运行 深圳成指 10,130.47 -1.23% ◆铁矿石： 震荡运行 沪深300 3,709.15 -0.38% 上证50 2,485.33 0.18% 中证500 5,581.21 -1.26% 日经指数 31,624.28 -2.05% 道琼指数 34,346.90 0.73% 标普500 4,405.71 0.67% ◆玻璃：震荡运行 有色金属 ◆双焦：震荡运行 ◆铜：震荡运行 ◆铝： 震荡运行 纳斯达克 13,590.65 0.94% ◆镍： 震荡运行 美元指数 104.2016 0.24% ◆锡： 震荡运行 人民币 7.2884 0.15% 纽约黄金 1,943.30 -0.07% WTI原油 79.83 0.99% LME铜 8,359.00 -0.02% LME铝 2,152.00 -0.12% ◆黄金：震荡运行 能源化工 ◆白银：震荡运行 ◆PVC： PVC01暂关注6100-6400区间 LME锌 2,398.50 0.50% ◆聚丙烯： PP01暂关注7400-7800区间 LME铅 2,160.00 -0.58% ◆尿素： 短期或有支撑，中期逢高布局空单 LME镍 20,770.00 -0.19% ◆甲醇： 震荡偏弱 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆纸浆：暂时观望 ◆PTA：震荡调整 农业畜牧 ◆豆粕：偏强运行：11多单持有，01多单持有 ◆玉米：区间震荡：单边观望，区间操作为主 震荡整理：单边观望，10-11反套继续持有单边观望，10-11 南华商品指数 ◆鸡蛋： 反套继续持有 4,500南华期货:商品指数1,300 南华期货:农产品指数 4,0001,200 3,5001,100 3,000 1,000 2,500 2,000900 1,500800 1,000700 2022-03-282023-03-28 ◆苹果：震荡偏强 4,5001,300 4,0001,200 3,5001,100 3,000 1,000 2,500 2,000900 1,500800 1,000700 2022-04-062023-04-06 ◆生猪： ◆油脂： 区间震荡：11合约小幅升水现货，预计16500-18000区间震荡，关注17500、18000压力位表现 偏强震荡：单边01合约多单可继续持有 4,500 南华期货:工业品指数 南华期货:商品指数南华期货:农产品指数 1,300 4,000 3,500 1,200 1,100 3,000 1,000 2,500 2,000 900 1,500 800 1,000 2022-05-18 700 2023-05-18 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：多头短期持有 投资建议：震荡偏强行情分析及热点评论： 十年美债利率继续上行，失业率仍旧保持低位，但耐用品连续两月下降及企业破产率 上升开始暴露加息风险，美英对于保持高利率一拍即合。A股周末出台组合拳，今日市场情绪修复回归，3200为压力线，基本面尚在调整还未扭转，情绪上行注意仓位控制。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3750（-10），唐山迁安普方坯3550（-），双休期间迁安钢坯下跌40至3510。上周螺纹钢价格震荡运行，一是螺纹需求继续改善，表需数据持续回升，二是粗钢平控政策仍未落地，原料价格大幅上涨，而成材明显跟涨乏力。后市展望：需求端，表需数据已经回升至280万吨以 上，不过7月经济数据孱弱，地产仍无起色，需求大幅提升空间有限；供应端，螺纹 钢长流程利润偏低、短流程利润不佳，预计产量低位徘徊，重点关注粗钢平控政策落地情况；库存端，螺纹库存连续下滑，短期压力不大。整体而言，当下螺纹供需矛盾不突出，关注供需两端政策。走势预判：螺纹钢期货估值中性，预计震荡运行为主，10合约关注【3630-3780】区间。 ◆热轧卷板：震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 供给方面，目前盈利钢厂比例51.08%，环比降7.79%。近期钢厂铁水调剂后多流向热 卷，上周热卷产量增3.34万吨至318万吨，当下粗钢产量压减政策执行力度并不是非常强，后期热卷产量有下行空间，但下行空间不大。需求端，当下出口情况良好，但板材出口订单逐渐回落，后期出口或有回落。地产端，地产销售及土地成交暂未出现明显改善，同时，销售疲软制约房企资金流动性，房企现金流问题依旧没有解决， 影响市场预期，后期地产市场能否得到改善取决于地产政策落地情况。制造业方面，汽车产量高位，利好热卷需求。上周热卷库存环比增1.88万吨至376.6万吨。展望后市，粗钢限产政策不及市场预期，但成本端对价格形成支撑，短期价格处于上下两难阶段，震荡运行。关注周四发布的8月中国制造业/综合/非综合PMI指数，美国7月核心PCE物价指数；周五发布的中国8月财新制造业PMI指数。 ◆铁矿石震荡投资建议：观望 行情分析及热点评论： 上周五，铁矿期货价格震荡偏强运行，现货方面，青岛港PB粉894涨5，超特粉743涨5。基本面来看：钢厂库存回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加172.78万吨；港口库存下降，45港库存环比减少18.51万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加299.9万吨，回升至偏高水平；需求端，日均铁水产量环比减少 0.05万吨至245.57万吨。短期铁水产量见顶，叠加近月基差修复基本完成，铁矿价格向上空间较为有限，建议暂时观望为宜。 ◆玻璃震荡运行投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 供给端，上周局部两条产线恢复正常生产，1条产线改产。玻璃在产日熔量170750 吨/日，环比增1400吨/日。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求稳步提升，公建工程项目订单逐步改善，加工厂订单情况向好。目前来看，大型加工厂储备订单相对饱满，且整体中下游订单存继续向好预期。但同时加工厂回款压力较大，多视付款条件选择性接单，后期还需关注“保交楼”进展以及新单释放情况。上周浮法玻璃库存环 比增121万重量箱至4027万重量箱。综合来看，目前下游有一定订单需求，但是产销开始下降，后期需关注旺季需求是否达到预期，短期盘面或呈震荡运行走势。关注周四发布的8月中国制造业/综合/非综合PMI指数，美国7月核心PCE物价指数；周五发布的8月财新制造业PMI指数。 ◆双焦震荡运行投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 供应方面，焦煤价格高位松动，安监扰动影响趋弱、焦煤产量持稳于同期高位，叠加进口煤补充持续，焦煤供应企稳。焦炭方面，焦企生产稳定，开工率保持高位，焦炭供给有所增加，但近期下游补库偏谨慎，原料到货节奏开始恢复正常，钢价小幅回调，钢厂盈利欠佳情况下打压焦价意愿强烈，叠加成本支撑力度减弱，钢厂开启控制 到货以打压焦炭价格，第一轮提降开启，焦企抵触情绪严重，部分焦企主动减产。需求方面，焦炭和铁水产量短期还会维持高位，不过由于下游焦钢企业以及贸易商观望情绪强，采购积极性减弱，粗钢平控落地时间存疑，煤矿端压力逐步显现。综合来看，预计短期内焦炭市场整体震荡偏弱运行，后续重点关注个环节焦炭库存情况以及钢厂开工情况。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易行情分析及热点评论： 上周美国公布的数据显示经济复苏态势良好，美联储对通胀仍存忧虑，倾向于继续维 持紧缩政策，避险需求推动美元上涨，给铜价带来下行压力。国内经济数据不佳，需求低于市场预期，但政府政策不断推出，市场预期强烈，铜价在宏观多空交织因素下震荡走弱。国内现货库存略显紧张，但海外库存持续反弹，库存对于价格的支撑有所减弱。铜价回调后对于消费的刺激较为明显，68000元/吨下方订单量有所增加，入市买兴亦回暖。国内市场整体呈现供应偏紧的状态，但上周进口比价转好，本周进口铜将表现增量，流通货源偏紧局面或有所缓解。库存仍处低位，叠加金九银十旺季预 期，沪铜调整空间或将有限。技术上看，沪铜短期继续维持震荡运行，运行区间 67000-69500。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17500-18800 行情分析及热点评论： 欧美服务业PMI均双双超预期回落，欧美加息预期有所降温。国内政策预期提振，一方面是地方政府1.5万亿元特殊再融资债券额度用于化债，另一方面是旧城改造。基本面上，近期山东以及西南区域部分氧化铝企业进行焙烧炉检修工作，涉及总产能约300万吨/年，检修周期在8-15天左右，预计导致氧化铝产量减少约10万吨。市场供需呈偏紧格局，期货升水已至高位，氧化铝期货预计震荡运行。云南电解铝开工率达97.34%，前期减产产能基本实现复产，产量处于爬坡期，后期国内电解铝运行产能增量十分有限。需求方面，上周下游加工企业开工率有所下降，金九银十在即，关注需求恢复情况。库存方面，周一数据显示铝锭社库环比持平，铝棒社库累库。伦铝处于两年低位，而国内政策提振，短期铝价或震荡运行，沪铝主力09合约参考运行区间17500-18800。 ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 基本面上，印尼镍矿政策收紧，国内外铁厂积极采购，镍矿价格预计将大幅上涨。在 矿端消息和成本支撑下，镍铁价格有一定上涨。钢厂难以接受镍铁涨价，以观望为主，而贸易商看涨因而积极采购，镍铁价格有望继续上涨。随着海外纯镍与中间品的投产与放量，纯镍供应存增长预期。8月300系不锈钢排产有所增加，对镍的需求有一定支撑。三元前驱体市场需求未有明显上升，但中间品价格坚挺，硫酸镍价格跌幅 有限。合金行业普遍不看好民用订单，但排产和采购节奏下对镍的需求仍有望增长。电镀行业淡季订单不佳，对镍的需求有限。总体而言，纯镍需求将呈小幅增长。进口 方面，纯镍进口亏损收窄，挪威资源陆续到货。库存方面，交易所纯镍库存仓单均有所下降。短期镍价预计宽幅震荡运行，主力10合约参考运行区间160000-175000。 ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 供应端来看，据安泰科统计，7月国内精锡产量为1.38万吨，环比下降13.1%。缅甸 禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。海外印尼精锡出口7029吨，同比增长39%，恢复至正常水平。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，7月国内集成电路产量同比增速为4.1%，中长期来看终端消费将回暖。上周锡国内外合计库存继续呈累库状态，合计增加145吨。缅甸禁矿措施已落地，国内三季度产量将受到较大影 响，高库存情况有望缓解，短期建议持区间操作思路，参考沪锡主力10合约运行区 间200000-235000元/吨。 ◆白银震荡 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 鲍威尔在全球央行年会上发言保留加息选项，美国7月PPI同比数据超预期，美国7月CPI同比数据自去年6月以来首次反弹，美国经济数据显示经济韧性仍存，贵金属价格延续震荡。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。美国经济基本面仍强于欧元区，美元指数反弹，因美债供应预期增加，近期美债收益率存在上 行风险，此外基数效应弱化后通胀同比或有反弹风险，操作上建议持区间操作思路，参考沪银10合约运行区间5600-5950。消息面关注周五公布的美国8月非农