期货市场交易指引

期货市场交易指引 2023年9月8日 宏观金融 ◆股指：多头减仓 黑色建材 ◆螺纹钢：震荡偏强 ◆热轧卷板：震荡偏强 ◆铁矿石：暂时观望 ◆玻璃：回调 ◆双焦：短期偏强中期震荡 有色金属 ◆铜：震荡运行 ◆铝：震荡运行 ◆镍：震荡运行 ◆锡：震荡运行 ◆黄金：震荡运行 ◆白银：震荡运行 能源化工 ◆PVC：偏强，V01暂关注6650压力 ◆聚烯烃：偏强，PP01暂关注8050压力，L01暂关注8550压力 ◆尿素：中期逢高布局空单 ◆甲醇：偏强震荡 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆纸浆：暂时观望 ◆PTA：偏强震荡 农业畜牧 偏强运行：11合约多单逢高减仓、01多单逢高减仓，关注豆 长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标 最新价 涨跌幅 上证综指 3,122.35 -1.13% 深圳成指 10,321.44 -1.84% 沪深300 3,758.47 -1.40% 上证50 2,534.16 -0.98% 中证500 5,702.70 -1.51% 日经指数 33,241.02 -0.75% 道琼指数 34,443.19 0.17% 标普500 4,465.48 -0.32% 纳斯达克 13,872.47 -0.89% 美元指数 105.0491 0.17% 人民币 7.3279 0.27% 纽约黄金 1,944.10 0.12% WTI原油 86.87 -0.77% LME铜 8,305.00 -0.68% LME铝 2,196.50 0.16% LME锌 2,489.50 0.55% LME铅 2,226.50 -0.09% LME镍 20,450.00 -0.41% 4,500南华期货:商品指数1,300 南华期货:农产品指数 4,0001,200 3,5001,100 3,000 1,000 2,500 2,000900 1,500800 1,000700 2022-03-282023-03-28 4,500 南华期货:工业品指数 南华期货:商品指数南华期货:农产品指数 1,300 4,000 3,500 1,200 1,100 3,000 1,000 2,500 2,000 900 1,500 800 1,000 2022-05-31 700 2023-05-31 南华商品指数 ◆豆粕： 菜01合约做扩入场时机 ◆玉米：区间震荡：单边观望，主力11在2600-2800区间震荡 ◆鸡蛋：震荡整理：单边观望，关注10、11与01正套机会 ◆苹果：震荡偏强 4,5001,300 4,0001,200 3,5001,100 3,000 1,000 2,500 2,000900 1,500800 1,000700 2022-04-062023-04-06 ◆生猪： ◆油脂： 区间震荡：11合约16500-18000区间震荡，关注16500支撑，以及17500、18000压力位表现 偏强震荡：01观望 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：多头减仓 投资建议：波段交易行情分析及热点评论： 政策商品短牛情绪退潮，商品上行部分并非权益市场资金转移，反而在做空企业利 润，国内权益市场承压下行；美国释放石油储备应对原油高位，能源压力再度压制欧英经济体，美元指数得利于美国经济相对强势上行至105，收割离岸美元市场。A股通道下调至【3080,3170】，盘面当前适合多头逢高减仓或保护性看跌策略。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡偏强 投资建议：震荡偏强行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3800（-10），唐山迁安普方 坯3550（-20）。基本面来看：需求端，表需数据再度回升，9月需求有望季节性改善，不过7月经济数据孱弱，地产仍无起色，需求向上弹性可能有限；供应端，螺纹钢长、短流程利润偏低，产量逐步下行，后期重点关注粗钢平控政策落地情况；库存端，螺纹库存连续下滑，短期压力不大。整体而言，当下螺纹供需矛盾不突出，近期地产利好政策频出，预期好转，价格有望震荡偏强运行。 ◆热轧卷板：震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 原料端，铁矿石价格或承压。供给方面，目前盈利钢厂比例45.45%，环比降5.63%。上周热卷产量增2.1万吨至320.1万吨，当下粗钢产量压减政策执行力度并不是非常强，后期热卷产量难有大幅下跌。需求端，当下出口情况良好，但板材出口订单逐渐回落，后期出口或有回落。地产端，多地施行“认房不认贷”政策，短期提振市场信心，后期观察该政策效果。基建方面，特殊再融资债券或在下半年重启发行，额度约 1.5万亿。当下市场焦点在于成本支撑减弱，短期盘面或下行。 ◆铁矿石观望投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格大幅下挫，现货方面，青岛港PB粉902跌14，超特粉768跌7。基本面来看：钢厂库存小幅回落，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少40.80万吨；港口库存下降，45港库存环比减258.89万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加72.1万吨，处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.32万 吨至248.24万吨。当下基本面尚好，不过近月基差修复基本完成，另外发改委开会调控铁矿石，建议暂时观望为宜。 ◆玻璃回调投资建议：回调 行情分析及热点评论： 供给端，上周天津台玻玻璃有限公司600T/D浮法线原产普白，9月1日投料转超 白。需求端，昨日国内浮法玻璃涨跌互现，市场交投尚可。华北市场延续偏弱整理格局，沙河小板部分松动0.1-0.2元/平方米，部分厂大板对部分客户稍有让利，大板市 场价涨跌互现，市场贸易商持有货源减少，个别货少品牌市场售价走高，个别仍有走低，整体交投一般；华中市场主流走稳，市场交投氛围尚可，多数厂出货较好，消化前期库存；华南个别厂报价上调2元/重量箱，多数厂稳价维持出货，消化前期涨价 为主，企业整体出货较好；华东市场浙江旗滨、威海蓝星报价上调1元/重量箱，其 他厂稳价出货为主；西北市场宁夏金晶报价上调，其他厂暂稳；西南宜宾耀华价格上调2元/重量箱；东北双辽价格上涨1元/重量箱。总的来看，虽然基本面尚好，但是前期涨势太猛，短期或有回调。（数据来源：卓创咨询） ◆双焦短期偏强中期震荡投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 供给方面，蒙煤进口量持续高位，近期煤矿事故导致关闭的产能影响逐渐减弱，焦煤供应基本稳定。焦炭方面，目前开工仍维持正常水平，焦炭产量相对稳定。近日原料炼焦煤企稳走强，焦企的盈利能力下降，而钢厂盈利状况有所改善，焦企有提涨的意愿，但提涨难度较大，焦钢博弈持续。需求方面，目前铁水产量高位运行，需求暂时并未减弱，钢厂受制于原料价格上涨，利润较低，需求持续性存疑。库存方面，近期双焦库存持续低位运行，钢焦企业出现小幅补库，港口库存降低。综合来看，短期市场乐观情绪主导，下游需求维持，盘面价格短暂偏强，需时刻关注需求端变化。中长期来看，双焦供需矛盾不大。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易 行情分析及热点评论： 本周铜价维持区间上涨态势，沪铜主力合约周涨800元/吨，涨幅1.16%；伦铜周涨163美元/吨，涨幅1.95%。国内密集推出多项刺激举措以刺激内需的增长，市场对于 后续举措的期待值进一步提升。美8月非农超预期！就业人数增加18.7万人，但6、 7月就业数据大幅下修，失业率上升，市场对联储9月加息预期有所降温，宏观利多。基本面看，前期检修的冶炼厂已完全恢复产能，维持正常高产，而接连的铜价上涨对于市场消费有所抑制，本周国内电解铜社会库存小幅增加。近期铜材新增订单量有限，部分铜材厂连续两周订单下滑，短期价格继续上涨缺少消费端的支持。但整体 低库存状态持续，而随着旺季临近叠加政策提振预期增强，铜的边际支撑或有所上移。技术上看，沪铜主力合约延续区间上行，支撑69000元附近，上方压力71000元附近。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17500-19200 行情分析及热点评论： 例行检修的氧化铝厂多数复产，运行产能环比增加160万吨至8670万吨。氧化铝上涨后利润修复，氧化铝厂开工意愿很强，阶段内氧化铝运行产能将维持最大水平。周五夜盘氧化铝期货大涨，期货升水高涨，但基本面未有明显变化，仍然建议逢高沽 空。除云南其亚的少量产能尚待复产外，云南电解铝产能已满产运行。年内内蒙古、四川和云南仍有30万吨电解铝产能增量有可能投复产。当前云南丰水期已过，市场有炒作枯水期限电减产的动机。需求方面，前期保交楼、城中村改造等政策给建筑型材带来零散的订单增量，光伏型材趋于平稳，而墨西哥加征铝材进口关税，叠加铝价 上涨下游畏高，整体订单和开工率有所下滑。金九银十传统消费旺季到来，下游开工预计将上升。库存方面，铝锭铝棒社库整体延续累库，铝棒加工费大幅下挫，供需仍偏弱。内外宏观利好提振，期货增仓上行，基本面偏弱但存乐观预期，短期铝价预计高位震荡运行，主力10合约参考运行区间17500-19200元/吨。 ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 受印尼RKAB事件影响，镍铁产量或将减少，镍铁市场看涨情绪浓厚，可流动现货趋 紧。不锈钢方面，300系不锈钢社会库存周内环比增加2.64%，部分钢厂减停产，9月 300系不锈钢粗钢排产170.5万吨，环比减少0.66%，同比增加20.25%。硫酸镍方面，9月前驱体订单平淡，硫酸镍处于节奏性采购高峰期，刚需采购为主。合金方 面，军工订单依然稳定，民用订单受镍价上行抑制出现小幅回落且行业预期较差。纯镍方面，新增国产电积镍产能产量稳步上升，印尼5万吨项目投产，镍板进口充分补充，供需偏宽松。库存方面，交易所纯镍库存仓单有所增加，而社库有所减少。周五镍价大涨主因宏观情绪提振，但基本面较弱，短期镍价预计震荡偏弱运行，操作上建 议逢高沽空，主力10合约参考运行区间160000-175000元/吨。 ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 现货交投转淡，预计价格延续震荡。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少82吨。供应端来看，据安泰科统计，7月国内精锡产量为1.38万吨，环比下降13.1%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。7月海外印尼精锡出口7029吨，同比增长 39%，恢复至正常水平。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主 动去库阶段，7月国内集成电路产量同比增速为4.1%，中长期来看终端消费将回暖。上周锡价上涨后下游交投转淡，电子消费缓慢恢复，消费持续性待观察。上周锡国内外合计库存继续呈去库状态，缅甸禁矿措施已落地，国内冶炼厂检修期结束，待矿锡原料库存消耗后，预计10月产量将受到较大影响，高库存情况有望缓解，短期建议 持区间操作思路，参考沪锡主力10合约运行区间205000-240000元/吨。 ◆白银震荡 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国8月非农就业和失业率再次小幅背离，整体延续降温趋势，美国7月CPI同比数 据自去年6月以来首次反弹，美国经济数据显示经济韧性仍存，贵金属价格延续震荡。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价 走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。薪资环比增速继续下行，表明劳动力市场需求有所缓和，市场对美联储9月不会加息的预期小幅升温。但基数效应弱化后通胀同比或有反弹风险，令短期内贵金属价格仍承压。操作上建议持区间操作思路，参考沪银10合约运行区间5650-6000。 ◆黄金震荡 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国8月非农就业和失业率再次小幅背离，整体延续