2024 年 Q2 空间收购报告(英)

2024 航空天投间资季刊 IQQ22024 太空经济中私人市场股权投资活动及初创趋势——来自前沿投资者的视角 $291.3B 2015年以来累计私募股权投资 1,830 独特的公司 $4.0B Q2投资 123 第二季度接受投资的公司数量 封面图片：俄罗斯宇航员谢尔盖·科萨科夫从OFT-2拍摄的照片显示 ，波音星际林飞船于2024年6月7日接近国际空间站。 图片来源：SergeyKorsakov/Roscosmos ©SpaceCapital2024 Q22024 太空IQ|太空投资季刊 风险投资继续成为太空公司资金的主要来源，并且是导致市场放缓的核心因素——缺乏产生流动性退出的情况。尽管2024年初宏观经济指标强劲，我们预计今年会有多次降息以推动市场复苏，但这一情况尚未出现。实际上，美联储现预计2024年仅将利率下调一次，面对顽固的通胀问题。加上选举不确定性的影响，这导致了市场长时间的修正、筹资环境困难以及退出环境温和。 然而，空间经济领域的投资出现了一些改善的迹象。在去年投资活动降至十年低点（投资者因收入匮乏的LBS而避险）之后，2024年的形势截然不同。第二季度的交易数量超过了过去九个季度。截至2024年中，对空间应用的投资已经超过2023年的全年总额，这表明我们可能已经度过了谷底期。此外，在基础设施领域创纪录的增长阶段投资之后，今年的季度是过去四年来第四高的。与更广泛的创业市场相比，今年有望录得过去十年来最高的收购活动，至今已有38宗交易。然而，这种整合通常源于艰难时期，这些收购的价值仍然受到抑制。尽管首次公开募股市场尚未开放，但我们看到了阿斯特罗赛克（TYO:186A）上市初期需求强劲以及预计的西拉太空公司IPO的迹象。随着股市攀升和私人市场估值改善，我们可能仍会在年底看到退出环境有所改善。 预测：政府资金将继续成为增长的关键驱动力。 在追求收入的过程中，越来越多的公司正在追逐政府资金——而 更多的投资者愿意为此提供资金。为了进一步阅读，我们刚刚...发表的研究 在美国内外太空与国防支出之间密不可分的联系。在我们的峰会上，我们还探讨了全球权力动态的转变以及这一联系对美国的影响。中国航天经济的增长中国在本年度至今的空间基础设施投资领域处于领先地位，分别占成长期和早期融资的37%和63%， 均超过美国。尤其在地缘政治紧张局势持续升级，特别是与中国 的紧张关系加剧的情况下，美国政府的资助也不断攀升。 在我们最近的太空资本峰会我们回顾了对2024年的预测，尽管宏观经济逆风影响，这些预测仍然准确无误。以下是这些催化剂对于理解太空经济持续增长的关键作用的总结，以及它们正在展现的情况概述： 预测：在2023年创纪录的发射活动之后，预计由SpaceX推动的2024年持续增长。 在2024年的前半年，SpaceX持续推动可能的边界极限，进行了67次发射，创造了火箭回收再使用20次的历史记录，并完成了首次可控的软着陆Starship和SuperHeavy。随着Starship测试计划的快速推进，太空经济正面临一个重大新发展阶段的边缘，然而许多人并 未准备好面对即将到来的变化。在我们的峰会上，我们设想了...星舰世界中的新市场机遇同时，SpaceX的主导地位将面临近十款 新发射器的竞争，预计这些新发射器今年将上线运营。 预测：AI将在太空经济领域加速创新，并使公司能够挖掘地理空间数据的价值。 预测：未来一年，太空交通管理将继续成为重点关注领域。 在太空经济领域投资了12年后，今年看到众多风险投资公司（VCfirms）在年度会议上突出展示“太空+AI”这一主题，着实令人感到不可思议。在我们的峰会上，我们举办了一场关于大(地理空间) 数据和AI，它探索了五角大楼如何利用间谍卫星数据来利用人工智能。同时，Planet(NYSE：PL)正在利用合成数据为了 模拟卫星影像并允许在卫星尚未发射之前进行客户对话。该公司将成为首批在太空认证和飞行该产品的公司之一。NVIDIAJetsonGPU在卫星上，为客户提供智能成像和更快的洞察。 截至当前，已有近9000颗卫星在轨道运行，到2030年这一数字将增加至原来的11倍。国际太空基础设施的迅速发展显著增加了轨道交汇（潜在碰撞）的风险，并推动了对太空态势感知（SpaceSituationalAwareness,SSA）数据和空间交通管理（SpaceTrafficManagement,STM）解决方案的需求增长。随着太空资产的增长速度超过摩尔定律的预测，STM无疑将继续成 为关注的重点领域。在另一场峰会上的讨论中，我们探讨了正在采取什么措施来保护这个关键的轨道基础设施.® 3 空间经济投资 从2015年到现在的累积私人市场股权投资 按地理划分的投资总额 3%1% 3% 3% 4% 7% 5% 46% USA 中国新加坡印度法国UK 印度尼西亚 加拿大Othe1r 28% 按行业划分的总投资 2% 12% 卫星 $249.3B 发射 $35.1B 新兴产业 $7.0B 86% 按层划分的总投资按层划分的年度投资 Applications $50B Distribution 基础设施轮次数 $40B $30B $20B 基础设施 $78.5B Distribution $8.0B Applications $204.9B $10B 600 3% 27% 70% 400 200 SpaceX发射船员 任务，引座员在商业 航天飞行 行星实验室图像 整个 地球每日 SpaceX陆地轨道助推器,迎来 可重用性 iPhone14装备 与直接到电话SatCom服务 2014 Uber每天达到1M用户和250多个城市 2009 SpaceX首次成功商业发射 2008 配备iPhone3G带GPS 1978 NAVSTARIGPS 已启动 1984 第一个商业GPS接收器 2001 gpsOne✯持GPS的启动移动设备 之前 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0 2005 Google地图已启动 1.“其他”由各自占资金不足1%的国家组成。 4 早期投资 YeartoDate 私人市场权益投资 $10.7B RUNDS✁数量 235 $2.0B 2 早期循环 155 按阶段划分•投资金额BYSTAGE•ROUNDSHARE $3B $2B 1% 11% 10% 41% 12% 25% Seed系列A系列BC系列 后期3 Other4 $1B $0 Seed系列A系列BC系列后期 3Othe4r 第二季度，太空经济领域✁投资保持了强劲势头，总计40亿美元，涉及123家公司。后期阶段和其它公司为主要驱动力，投资额达到18亿美元，占总金额✁46%。成长期✁投资紧随其后，总额为17亿美元，这是自2021年第二季度以来✁第二高季度。 总轮次持续反弹，达到123次，这是自Q1'22以来✁最高值。这一趋势主要由成长阶段✁轮次驱动，季度环比和年同比均增长了70%以上。早期阶段✁交易活动依然强劲，占总轮次份额✁66%，略低于过去十年平均值69%。晚期阶段和其他类型✁轮次也保持高位，表明投资者对各个阶段✁信心正在增强。 分季度投资金额和交易 $6B 130 Applications配电基础设施轮次数 $4B 120 123 第二季度 ✁ROUNDS数量 $2B $0 2023Q22023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 110 100 基础设施公司在第二季度以21亿美元✁投资领先，连续五个季度中✁四个季度保持主导地位。自2020年以来，年度基础设施投资一直超过100亿美元，预计2024年将继续这一趋势。第二季度18亿美元✁应用程序投资帮助该层超越了2023年✁总和。尽管出现上涨并改善了市场条件，应用程序公司仍面临着退出所需✁财务挑战。 2.初期阶段包括Pre-种子轮、种子轮和A轮融资。3.晚期阶段包括D+轮和流动性融资轮。4.其他部分涉及非传统投资，如私有化交易以及JeffBezos、ElonMusk、RichardBranson和RobertBigelow等个人投资者通过未分类轮次向自己✁公司投入大量资金（数亿美元）✁投资。这些个人投资者被归类为提供自家公司内部、未公开轮次大额投资✁个别投资者。 5 基础设施 用于构建、发射和运营天基资产✁硬件和软件 年度投资来源累计投资地理学 Other5 Corporate风险资本天使/个人 ➴次数 $20B $15B $10B $5B 300 200 100 USA 中国法国UK Japan Othe1r 2% 6% 5% 10% 11% 66% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 $0 本季度基础设施投资主导了资金筹集，共计筹集21亿美元。风险资本投资者在资金分配中占比51%，超过过去十年40%✁平均贡献率。天使/个人投资者继续发挥着显著✁作用，占二季度融资✁26%和自2015年以来✁21% ，这主要得益于杰夫·贝索斯对蓝源公司✁资金✯持。 过去十年间，美国在全球基础设施投资领域占据主导地位，占总投资资本 ✁66%，其中SpaceX和BlueOrigin合计贡献了30%✁美国总额。中国位列第二，并有望通过加速在小型发射、卫星通信和先进制造领域✁投资与进展扩大其市场份额。法国紧随其后，超越了英国，得益于OneWeb与Eutelsat✁成功合并。亚洲国家，尤其是印度、日本和韩国，都经历了早期活动 ✁增加，显示出强劲✁发展势头。 BYSECTOR6•累计投资额按部➀·累积➴股 ➴次数 新兴产业 有关pg8-9✁更多信息 80发子弹 Industrials 月76球轮 $40B400 卫星981➴ 发射391➴ 127轮 物流 107轮 车站 制造和 Components 535轮 $30B300 推出经纪 太空港运营 1轮 $20B200 1轮 重型发射 46发子弹 中型发射 25轮 $10B100 GEOINT 228轮 SatCom 178轮 GPS 40轮 小型发射 318轮 卫星 发射 车站 物流 月球 Industrials $00 过去十年，卫星产业投资总额达到364亿美元，首次超过Launch。同期，Launch获得了347亿美元✁投资，其中重型Launch占了总投资✁67%。自2015年以来，获得投资✁Satellites公司数量是Launch✁三倍，这表明创始人正在转向构建航天器和人才向高级传感与连接领域转移。 自2015年以来，卫星行业见证了最大✁交易活动量，占基础设施圆桌会议份额✁56%。聚焦细分市场，最活跃✁领域包括卫星制造、小型发射和GEOINT，这十年间产生了61%✁交易。第二季度，这一趋势持续，上述领域贡献了总➴次✁67%。 6 5.“其他”包括基金会，私募股权，主权财富基金，共同基金，人群平台。6.见打开新兴产业✁包装博客文章 按阶段•累计投资额 自2015年以来✁股权投资总额$ 78.5B BYSTAGE•AnnualROUNDSHARE $30B $20B 100% 50% Other4 后期3 C系列系列B系列ASeed $10B $0B Seed系列A 系列B C系列后期 0% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 3Othe4r 继2023年成长期基础设施投资创纪录✁一年后，第二季度继续保持强劲势头，投资额达到11亿美元，这是过去十年中第四高✁季度投资额。中国在年初至今✁投资中引领风骚，各类型公司（包括卫星通信、发射和卫星制造公司）均在此期间筹集资金。中国✁公司在成长期融资中占37%，在早期阶段融资中占63%，均超过美国。 尽管早期阶段✁投资在过去十年中占了72%