冠通研究：短期盘面延续弱势，关注需求边际变动

短期尿素期货盘面延续弱势，尿素主力合约接近4月前低位置。现货市场报价持续下调，多地成交价再创新低，市场交投未见明显改善。供应端，日产维持在18万吨附近，云南解化、七台河、山西晋峰等装置有复产计划，供应压力边际回升。需求端，现货报价下探后略有成交，但悲观氛围仍存，山河四省复合肥走货不畅，工厂降负荷，整体开工率下滑。秋季复合肥需求推进偏缓，但备肥时间缩短后后续走货或有好转，农需备货情绪不高，淡储进程偏缓。总体看，需求支撑疲弱，供需宽松格局难改，工厂或有继续下调报价吸单需求；盘面上，宏观、产业双重压力下，2501合约下行态势预计延续，空单继续持有，关注下游补库力度及消息面扰动。

期现行情方面，尿素主力2501合约1821元/吨收跌0.55%，成交量明显缩量，持仓量191675手。前二十名主力持仓席位看，多头净增606手，空头净减164手，具体席位变化如宏源期货净多增677手，国泰君安净多减1757手等。仓单数量1160张，环比持平。

基差方面，山东地区09合约基差40元/吨（-7元），01合约基差119元/吨（-5元），09合约即将交割，预计基差低位波动。

数据显示，9月5日尿素日产17.97万吨，开工率78.98%；8月平均日产17.46万吨，开工率76.74%。复合肥产能利用率42.01%（较上周降2.41pct，同比低10.72pct），三聚氰胺产能利用率68.59%（较上周升6.65pct，同比高14.4pct）。