【冠通研究】多矿空焦炭头寸持有，关注冬储、宏观政策预期变动

【策略分析】
多矿空焦炭头寸持有，关注冬储、宏观政策预期变动。今日黑色系先跌后涨，铁矿石增仓上行，收盘价格重心抬升。产业层面，日均铁水维持高位，短期大幅下滑动力不强；港口成交较好，但供应端压力难缓解，港口高库存去化存压力，抑制矿价上方空间。材端矛盾有限，钢厂盈利率尚可，产业链负反馈预期不强。后续市场博弈冬储补库逻辑，人民币汇率回升对人民币矿价形成支撑。12月份宏观预期交易或再度强化，盘面受宏观扰动或加大，铁矿石建议区间震荡，操作上区间内高抛低吸，多矿空焦炭套利可继续持有。2501运行区间参考810-730元/吨。

【期货行情】
铁矿石主力I2501合约高开增仓上行，收盘792元/吨，+8.5元/吨，涨跌幅+1.08%。成交量26.7万手，持仓35.15万手，+10857手。前二十名多头持仓+9002手至222750手，前二十名空头持仓微增278手至232476手，多增空增。

【基本面跟踪】
外矿发运周环比增82.7万吨至3093.6万吨，澳洲发运量增25.4万吨（其中对华增33.8万吨）；巴西发运量减36.6万吨至799.6万吨。中国45港到港总量减484.7万吨至2297.2万吨，北方六港减469.0万吨至1027.9万吨。内矿日均产量41.34万吨，产能利用率65.52%，环比-0.37万吨/天和-0.6个百分点。基本面上，外矿发运同比偏高，到港回落幅度大，供应端压力难缓解；铁水产量高位波动，需求维持韧性；港口库存高位波动，高库存施压矿价。