冠通研究：基本面压力难以缓解，盘面短期承压偏弱震荡

【策略分析】
尿素期现货市场受消息刺激短暂回暖，但基本面压力难缓解，价格持续性上涨动力不足，短期盘面承压偏弱震荡。现货成交好转但下游跟进放缓，价格上涨动力有限，预计窄幅震荡；供应端日产维持在18万吨附近，后续西南装置检修但难有明显收窄；需求端刚需为主，复合肥库存高位，开工率回落，支撑减弱；成本端煤炭弱势，港口电厂库存高，交投冷清，煤价缺乏上涨驱动。

【期现行情】
期货：尿素主力2505合约高开低走，收于1743元/吨（+0.17%），成交量减半，持仓量196295手（-1631手）。前二十名主力持仓席位净空增加，多空分歧扩大。仓单数量6510张，环比+137张。
现货：工厂报价稳中小幅上涨，山东、河南及河北出厂价1650-1670元/吨，涨后成交放缓。

【基本面跟踪】
基差：山东地区1月合约基差22元/吨（+20元），5月合约基差-23元/吨（+21元），基差走强。
供应：12月20日尿素日产17.93万吨（较前日+0.05万吨），开工率78.80%。11月平均日产18.57万吨，开工率81.63%。
需求：复合肥库存高位，装置开工率连续六周回落，淡季储备少量跟进，供需格局变化有限。

【研究结论】
短期尿素市场受消息面扰动短暂反弹，但基本面压力持续，价格承压偏弱震荡。建议关注消息面扰动及煤价变化。