罐头椰汁双轮驱动，多元探索迸新能

欢乐家（300997.SZ）公司首次覆盖报告概要

公司简介与业务发展

• 发展历程：欢乐家自2001年成立以来，深耕食品饮料行业，从水果罐头起家，逐步扩展至椰汁、植物蛋白饮料等多元化产品线。
• 核心业务：水果罐头与椰子饮料构成公司的两大核心业务，其中水果罐头因疫情因素在短期内展现出高增长态势，而椰子饮料则以其较高的毛利率成为公司的亮点。

市场表现与竞争格局

• 市场表现：沪深300指数对比显示，过去一年内，欢乐家的表现略逊于沪深300指数，但整体趋势向好。
• 竞争格局：国内水果罐头市场竞争激烈但集中度有望提升，椰子饮料市场则展现出巨大的增长潜力，尤其椰子水细分领域增长迅速。

未来发展策略与增长点

• 渠道拓展：通过调整产品包装和定位，欢乐家尝试进入高增长的零食量贩渠道，同时增加终端网点数量，推动销量增长。
• 产品创新：布局咖啡茶饮赛道，推出越南原产地的厚椰乳产品，以及与NBA巨星合作的椰鲨系列，瞄准特定消费场景。
• 品牌与渠道协同：利用C端品牌影响力，更容易拓展B端客户，特别是在咖啡和茶饮市场。

财务分析与盈利预测

• 财务表现：2020年后，公司业绩稳健增长，盈利能力相对稳定，预计未来随着新产品线的拓展，业绩将进一步提升。
• 盈利预测：基于对不同产品线的收入预测，预计2024-2026年营收将分别增长至20.59亿、22.68亿和25.25亿人民币，毛利率和净利润率保持稳定增长。
• 估值与评级：给予公司2024年22倍市盈率的估值，对应目标价12.1元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、新品推广不及预期、食品安全风险等均为公司面临的潜在风险。

此报告围绕欢乐家公司的业务发展、市场表现、竞争格局、未来策略、财务分析、盈利预测和风险提示等方面进行了详尽分析，旨在为投资者提供全面的投资参考。