有色商品日报

有色商品日报（2024年9月5日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡偏弱，价格下跌0.26%至8965美元/吨；沪铜主力下跌0.1%至71920元/吨；现货进口窗口打开。宏观方面，美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，数据表明美国制造业回暖恐昙花一现，美国7月JOLTS职位空缺767.3万人，大幅不及预期的810万人，前值从818.4万人下修至791万人，这就为周五非农就业数据带来悬念；国内方面，中国8月财新综合PMI为51.6，前值为52.1，数据表现偏弱。基本面方面，LME库存昨日增加850吨至318650吨；铜价再次大幅下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。从海外金融市场表现来看，美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但虽然市场基本定价9月美联储降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，但此时做多市场信心也相对缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，但适合下游企业逢低采购。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3892元/吨，涨幅1.25%，持仓增仓4131手至7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持仓减仓664手至16.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3938元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价涨至19210元/吨，对无锡A00贴水130元/吨，下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东下调40-60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调154元/吨。金九下游多板块需求存在回升预期，但当前时点下游补库积极性、加工端订单及开工率均未出现大面积回暖，铝锭去化进程稍显疲弱，阶段铝价存在预期修正回调压力，不建议追高。 镍 隔夜LME镍跌2%报16150美元/吨，沪镍跌0.98%报124980元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1938吨至121230吨，昨日国内SHFE仓单减少58吨至18407吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌120元/吨至-125元/吨。消息面，据SMM了解，尽管当前市场对后续印尼内贸红土镍矿供应量增量仍显较强预期，但实际谈单节奏短期内仍是以升水24美金/湿吨附近继续进行中，预计短期内价格仍将在明确变量因素确认之前持稳为主。不锈钢方面，库存端，上周89家社会库存环比减少0.23万吨至108.6万吨；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁偏强是利多支撑，其受自身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪以及镍矿实际供应情况。 锌 据金十数据报道，俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在20205年达到满产处理原矿600万吨。OZ投产时间符合之前公告的3季度，大部分精矿都将对亚洲地区冶炼厂供应，预计年内产量在5万金属吨附近。加上Kipushi在6月也开始生产，国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。沪锌主力跌0.68%,报23410元/吨，锌期货仓单30873吨，较前一日减少868吨。LME锌跌1.63%,报2803.0美元/吨，锌库存239750吨，减少1575吨。现货市场，上海0#锌对2409合约升水40-70元/吨，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水20-50元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水30-60元/吨，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，10-11价差+175元/吨，11-12价差+235元/吨，沪伦比8.35。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差，虽生产到运输兑现精矿供应需要时间，但预期的打破将使得价格的强支撑下沿逐步松动，多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。 锡 沪锡主力跌0.99%,报248940元/吨，锡期货仓单9204吨，较前一日减少256吨。LME锡跌1.49%,报30440美元/吨，锡库存4625吨，增加40吨。现货市场，对2409云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌无报价，进口平水。价差方面，10-11价差-60元/吨，11-12价差-210元/吨，沪伦比8.18。国内云锡减产导致锡锭供应9月同、环比大幅走低，而需求有向好态势，国内库存有望回到较高去库。海外在前期国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总体来看内外基本面均相对健康。8月刚果锡矿进口量环比或将有所回落，9月国内其他家冶炼减产或将增加，海外宏观情绪好转，价格或将能再上一个台阶。价格跌回区间下沿支撑线，可逐步逢低建仓。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/9/4 2024/9/3 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 72075 73705 -1630 平水铜升贴水 80 75 5 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 66500 68100 -1600 精废价差：广东 725 853 -128 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 72600 74000 -1400 低氧铜杆(8mm):上海 71200 72300 -1100 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 318650 317800 850 上期所 仓单（吨） 123102 127978 -4876 总库存（吨，周度） 241745 251062 -9317 COMEX 库存（吨） 36394 36394 0 社会库存 国内+保税区(万吨) 35.3 36.2 -0.9 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 62.5 56.0 6.5 活跃合约进口盈亏 134.8 1641.1 -1506.3 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 17280 17310 -30 1#铅锭升贴水:华东 -175 -245 70 沪铅：连1-连二 60 60 0 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16900 16975 -75 含税:再生铅(≥pb98.5) 16800 16875 -75 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 16575 16675 -100 到厂价:铅精矿:郴州50% 16675 16775 -100 到厂价:铅精矿:个旧50% 16675 16775 -100 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 177500 177875 -375 上期所（吨） 仓单 14611 13439 1172 库存（周度） 25851 23679 2172 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -534 -439 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/9/4 2024/9/3 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19340 19500 -160 南海报价(元/吨) 19210 19370 -160 南海-无锡(元/吨) -130 -130 0 现货升水(元/吨) -40 -60 20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 580 580 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 521 521 0 山东氧化铝 3935 3935 0 氧化铝：内-外 -74 -74 0 预焙阳极 4907 4907 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 320 270 50 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 600 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20050 20150 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 840425 843925 -3500 上期所 仓单（吨） 197496 198861 -1365 总库存（吨，周度） 289920 291398 -1478 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 81.0 81.1 -0.1 氧化铝(万吨) 3.9 5.2 -1.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 160.00 -985 -870 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 126850 129900 -3050 金川镍-无锡（元/吨） 1450 1600 -150 1#进口镍-无锡（元/吨） 100 450 -350 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 612 612 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13250 13275 -25 304No1:无锡（元/吨） 13250 13250 0 304/2B卷:毛边:无锡 13850 13875 -25 304/2B卷:切边:无锡 14350 14450 -100 304/2B卷:毛边:佛山 13800 13800 0 304/3B卷:切边:佛山 14350 14400 -50 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 121230 119292 1938 上期所（吨） 镍仓单 18407 18465 -58 镍库存（周度） 22612 21321 1291 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 31168 28862 2306 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -7439 -4899 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/9/4 2024/9/3 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23570 23670 -0.4% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.41 9.45 - 近-远月价差（元/吨） 160 160 0 SMM0#现货（元/吨） 23700 23840 -140 SMM1#现货（元/吨） 23630 23770 -140 国内现货升贴水平均（元/吨） 20 10 10 进口锌升贴水平均（元/吨） -10 -20 10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24350 24490 -140 锌合金Zamak5（元/吨） 24900 25040 -140 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22500 22600 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 239750 241325 -1575 社会库存（万吨）周度 11.97 11.67 0.3 注册仓单 上期所（吨） 30873 31741 -868 LME（吨） 214825 217575 -2750 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -