奕瑞科技2024年中报点评：股份支付费用及公允价值变动拖累利润，新核心部件逐步放量

奕瑞科技2024年中报显示，公司上半年实现营业收入10.26亿元，同比增长7.20%，但归母净利润为3.07亿元，同比下降5.30%，主要受到股份支付费用和公允价值变动的影响。分季度来看，2024Q2公司收入同比增长3.56%，环比增长9.03%，净利润同比下降10.51%。

在产品方面，奕瑞科技通过持续的大客户开拓、新品布局，实现了收入的稳健增长。特别是在高性能多尺寸探测器产品线的完善和新型探测器技术的应用上取得了进展，采用CMOS、IGZO、柔性等新传感器技术的探测器产品收入超过2.58亿元，研发投入占比高达14.92%。新产品如成功打开了韩国齿科CBCT市场并开始批量交付，医疗及工业X光综合解决方案也实现了小批量销售，C型臂探测器、乳腺探测器等产品表现亮眼。

在核心部件方面，奕瑞科技逐步放量新核心部件，包括高压发生器、射线源、球管等，90kV~180kV量级多款微焦点射线源已经进入量产销售，225kV/240kV微焦点射线源的研发也已完成，这有助于打破该领域的进口垄断局面。公司还推出了自主知识产权的残余气体分析仪（RGA）系列产品QRGA OIS系列，实现了在科学仪器领域的跨领域创新。2024H1，公司核心部件销售收入近7000万元，实现了快速增长。

为进一步推动公司的战略转型，奕瑞科技计划通过定增募集资金不超过14.50亿元，用于X线真空器件及综合解决方案建设项目，预计将新增77,000只球管以及19,300组X线综合解决方案产品的产能，有助于推动国内球管产品技术进步及产业化进程，加速三大X线核心部件的进口替代，实现X线核心技术的自主可控。

基于对公司未来业绩的预测，预计2024-2026年的归母净利润同比增速分别为15.45%、30.04%、26.87%，当前股价对应的市盈率为19、15、12倍，维持“买入”评级。尽管存在新技术和新产品开发的风险、行业竞争加剧、毛利率下滑和汇率波动等风险，但考虑到公司在X线领域的产品和解决方案的潜力，以及定增项目的推进，整体投资前景仍被看好。