公司2024年半年报总结
核心数据
- 2024年上半年：营业收入10.26亿元（同比增长7.20%），归母净利润3.07亿元（同比下降5.30%），扣非归母净利润3.35亿元（同比下降3.05%）。
- 2024年第二季度：营业收入5.35亿元（同比增长3.56%），归母净利润1.68亿元（同比下降10.51%），扣非归母净利润1.80亿元（同比下降9.72%）。
- 股权激励费用：4,780.70万元，若剔除该影响，扣非归母净利润同比增长6.03%。
- 公允价值变动损益：-5,784.48万元，主要受联影、冠宇股价波动影响。
成长性分析
- 收入增长：2024Q2营收创历史新高（5.35亿元，同比增长3.56%，环比增长9.03%），主要得益于新型探测器技术（CMOS、IGZO、柔性传感器收入超2.58亿元）和X线综合解决方案（收入近1.00亿元）。
- 利润增速不及收入：主要受股权激励费用（4,780.70万元）和公允价值变动损益拖累。
盈利能力分析
- 毛利率：销售毛利率54.15%（同比下降4.10pct），主要因非探测器业务毛利率较低。
- 净利率：29.27%（同比下降4.01pct）。
- 费用率：销售/管理/财务费用率分别为4.61%、5.32%、-0.87%（同比分别增长0.41pct、0.89pct、1.46pct）。
营运能力及经营现金流
- 存货周转：存货周转天数292.16天（同比下降19.85天）。
- 应收账款周转：应收账款周转天数128.76天（同比增加37.53天）。
- 经营性现金流：经营活动产生的现金流量净额1.86亿元（同比增长68.91%）。
研发投入及技术创新
- 研发投入：2024H1研发费用1.53亿元（同比增长28.09%），占营收比重14.92%。
- 知识产权：新增各类型知识产权申请82项（发明专利16项），新增登记或授权103项（发明专利22项）。累计获得各类IP登记或授权522项（发明专利174项）。
- 传感器技术：TFT传感器设计完整，CMOS传感器分辨率提升，IGZO探测器噪声和帧率优化。
- Ct探测器技术：完成高速稳定传输模块及核心部件开发，首批样品进入联合调试。
- 新核心部件：掌握高压绝缘、逆变电源、特种电源等核心技术，有望拓展业务空间。
定增计划
- 目的：完善产品布局，扩大X线核心部件业务规模。
- 方案：拟向不超过35名投资者定增不超过14.50亿元，新增77,000只球管及19,300组X线综合解决方案产能。
- 意义：推动国内球管技术进步及产业化，加速X线核心部件进口替代。
研究结论
- 业绩预测：2024-2026年归母净利润分别为7.49亿元、9.34亿元、11.50亿元（下调后），对应PE分别为17.5、14.0、11.4倍。
- 评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：产品价格下滑、新产品研发销售不顺利、知识产权保护、中美贸易摩擦、市场竞争、汇率波动、行业景气度不及预期、原材料供应等。
