【宏观专题】出口扫描系列·复盘篇：特朗普新关税主张对中国出口影响可能有多大？

一、2018-2019年美国对中国加征关税流程包括发起调查、公布结果、征集意见和关税生效，平均历时8-12个月。加征关税涉及商品贸易加权平均税率为19%，占自华进口的66.4%。

二、特朗普若挑起新一轮贸易战，潜在高风险点包括：针对对象扩围，实施普遍基准关税，增加全球“贸易战”风险；对华出口限制升级，兼顾转口贸易，间接拉动对冲下行的机制可能被削弱；对华限制由出口扩到投资，阻止中国购买美国资产，或意味着中国对美直接投资难度加剧。

三、特朗普若挑起新一轮贸易战，对中国出口影响可能包括：

1. 瞬时冲击：抢进口效应或带动美国从中国进口涉税商品同比多增2个季度，平均多增8.7pp。
2. 年度影响：根据三种关税情景测算，可能影响中国出口-0.5%到-5.6%。
3. 中期影响：出口目的地转变，中国出口美国占比持续下滑，出口东盟、墨西哥等“转口”经济体占比提升；新三大伙伴（俄、非、中西亚）对中国大陆出口拉动的重要性边际提升；出口品类相应有所调整，由消费品更多转向中间品、资本品。

四、风险提示：美国大选选情超预期变化；历史经验不代表未来；本文关税讨论只是假设情景分析，不代表未来一定会发生；特朗普的新关税主张尚不明晰，测算可能高估了对中国出口的冲击。