投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 汽车 沪深300 上证指数 14% 7% 0% -6% -13% -20% 分析师邢重阳 SAC证书编号:S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师李渤 SAC证书编号:S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1.《乐道品牌发布会点评》2024-05-20 2.《《电动自行车行业规范条件》政策分 证券研究报告 出口北美电动车占比较低,加征关税影响有限 核心观点 事件:5月14日,美方发布对华加征301关税四年期复审结果,宣布在原有对华301关税基础上,进一步提高对来自中国进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税,预计将在未来3年内分阶段实施。 出口北美电动车关税从25%提升至100%:回顾美方加征关税的历史,2018年3月,美国时任特朗普政府依据所谓“301调查”挑起贸易冲突,先后对约3600亿美元中国输美商品加征高额关税。2024年5月14日拜登政府宣布对华加征301关税四年期复审结果。在这次的加征关税中,今年美国进口中国电动汽车的关税将从25%提升至100%(同时,所有进口到美国的汽车还征收2.5%的额外关税);锂电池的关税将从7.5%提高到25%,光伏电池板的进口关税也提高至50%。除此之外,船岸起重机的关税将从零提高到25%,注射器和针头的关税从零提高到50%,部分钢铁和铝产品的关税也将升至25%。 出口北美电动车占比较低,加征关税影响有限:1)2023年中国汽车海外市场自主品牌销量175.7万台,其中出口北美的销量为13.1万台,占比为7.5%2)2024年Q1中国汽车海外市场自主品牌销量47.3万台,其中出口北美的销量3.2万台,占比6.8%。考虑出口北美地区的汽车中包含了对墨西哥等国出口的销量,同时出口总销量中既包含电动车又包含燃油车,因此出口美国电动车的销量占比较低,加征关税影响有限。 析》2024-05-12 3.《4月重卡行业洞察》2024-05-07 风险提示:行业竞争加剧风险;贸易冲突进一步加剧;宏观经济下行的风险。 请阅读最后一页的重要声明! 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准:买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%; 增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间;中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%; 无评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准;香港市场代表性指数以恒生指数为基准;美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准:看好:相对表现优于同期相关证券市场代表性指数; 中性:相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准;香港市场代表性指数以恒生指数为基准;美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此,客户应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见; 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2