煤炭行业2024年中报总结：业绩压力释放，迎接9月行业拐点到来

核心观点： 煤炭板块在2024年上半年经历了业绩压力，但预计已经达到底部区域。下半年随着需求端的逐步恢复和供给端的控制，煤炭价格有望迎来拐点，预计在9月中旬左右出现底部。

关键数据：

• 2024H1煤炭板块营收和利润总额分别同比下降10.3%和27.3%。
• 2024Q2煤炭板块收入和利润总额环比分别下降2.3%和提升5%。
• 2024H1全国原煤产量同比下降1.72%，但Q2环比回升4.9%。
• 2024H1黄骅港动力煤(Q5500)均价同比下降14.16%，焦煤价格同比基本持平。

研究结论：

• 煤炭板块业绩普遍承压，但长协占比高的龙头企业业绩领跑，展现出长协占比和产业链一体化平抑周期波动的优势。
• 行业盈利下滑压力在Q2有所收窄，预计Q3下滑幅度将进一步趋缓。
• 中期分红逐步增多，板块分红向上趋势不改，多家龙头煤企增加中期分红。
• 煤企成本管控能力分化，整体板块成本管控能力逐渐增强。
• 预计9月中旬左右煤炭价格将出现拐点，底部维持在800元/吨以上。
• 煤炭板块周期性减弱，红利龙头盈利可预见性与稳定性更强，“红利”的投资思路延续。