华为车BU，自主新引望

公司2024半年报显示，上半年营业收入767.23亿元，同比+17.15%；归母净利润28.32亿元，同比-63.00%；扣非净利润11.69亿元，同比-5.89%。Q2单季度业绩大幅改善，收入396.99亿元，同比+28.33%，归母净利润16.74亿元，同比+145.13%，扣非净利润10.57亿元，同比+1011.21%。Q2销售毛利率13.23%，净利率3.50%，业绩改善得益于品牌向上、产品结构优化及合资业务盈利能力改善。Q2期间费率8.14%，降本成效显著。

公司上半年销量133.4万辆，同比+9.7%，市占率稳中有升。自主品牌新能源销量29.9万辆，同比+69.9%；自主品牌海外销量20.3万辆，同比+74.9%。出口单车营收8.3万元，同比+1.5万元。深蓝G318、阿维塔12、长安启源A07等车型销量领先。公司通过“海纳百川”全球化战略，加速新能源战略实施，目标2030年海外销量百万辆。

华为转让引望10%股权予阿维塔科技，强化战略合作，助力长安汽车品牌向上和智能科技公司转型。预计2024-2026年收入分别为1800/2117/2347亿元，归母净利润分别为73.37/105.77/121.24亿元，EPS分别为0.74/1.07/1.22元，PE分别为16.02/11.11/9.69倍，维持“买入”评级。风险提示包括汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧及原材料价格波动。