汽车海外销量点评：7月海外汽车有所回落，欧美表现低于预期

行业研究 证券研究报告 汽车2024年09月03日 汽车海外销量点评 7月海外汽车有所回落，欧美表现低于预期 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 联系人：林栖宇 2023-09-04~2024-09-02 7% -3% -13% 23/0923/1124/0124/0424/0624/08 -24% 汽车沪深300 相关研究报告 《【华创汽车】汽车行业周报（20240826-20240901）：成都车展开启新品周期，9月关注新车催化》 2024-09-01 《【华创汽车】价格级别跟踪：2季度20万元以上占比环比提升》 2024-08-26 《汽车行业周报（20240819-20240825）：8月预期新能源销量乐观，关注行业公司中报盈利表现》 2024-08-25 事项： 7月全球轻型车销量约614万辆、同比-2.6%、环比-9.7%，海外合计约400万辆、同比-1.1%、环比-9.2%，其中北美156万辆、同比-0.2%、环比-4.0%，欧洲约131万辆、同比-0.7%、环比-20%，中国214万辆、同比-5.3%、环比 -11%。 评论： 海外轻型车销量同比小幅回落。7月海外轻型车合计约400万辆、同比-1.1%、环比-9.2%。具体各地区： 1)北美：7月156万辆、同比-0.2%、环比-4.0%。其中美国7月128万辆、同比-2.5%、环比-4.8%，CDKGlobal受网络攻击影响还未完全消退。 2)欧洲：7月约131万辆、同比-0.7%、环比-20%，系对经济复苏和通胀的担忧、车价上涨、电动化转型放缓等不利因素叠加影响所致。 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 226 占比%0.03 总市值(亿元) 30,053.53 3.76 流通市值(亿元) 23,073.14 3.68 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.8% -6.6% -11.1% 相对表现 -2.3% 1.1% 2.8% 3)其它亚洲地区：7月64万辆、同比-8.0%、环比-4.0%。日本市场在大发造假事件后7月迎来回暖，但印度因市场需求放缓有所下滑。 4)南美：7月30万辆、同比+3.4%、环比+12%，巴西部分地区在5月洪灾后的经济恢复形势较好，信贷供应情况改善和折扣活动促进消费者购车。 5)中国：7月214万辆、同比-5.3%、环比-11%，车市进入传统淡季，叠加高温假影响，表现相对平淡。7月狭义乘用车出口40万辆，同比+22.5%、环比-1.3%，同比延续双位数增长。 6)新能源：7月全球电动车销量约133万辆、同比+17%、环比-10%。其中，海外合计约39万辆、同比-2.3%、环比-21%；7月北美电动车销量14万辆、同比+1.8%、环比-3.2%，欧洲约21万辆、同比-8.0%、环比-29%，中国94万辆、同比+26%、环比-5%。 预计2024年海外轻型车销量4939万辆、同比+0.9%，全球7819万辆、同比 +1.2%，增幅放缓。我们判断： 1)北美：高利率和信贷紧缩抑制购车需求，叠加6月CDK遭受网络攻击影响，预计2024年销量同比+3.1%。 2)欧洲：6月降息后市场反馈低于预期，对经济复苏和通胀仍存担忧，预计 2024年销量同比+1.8%。 3)中国：基于7月汽车零售表现，对2024年批发增速预测下调至+1.9%。 4)新能源：预计2024年海外电动车销量529万辆、同比+6.5%，全球1643 万辆、同比+18%，依旧保持相对较高增速。 投资建议：7月海外轻型车销量同环比下降，北美、欧洲以及国内市场均有不同程度下滑，预计2024年北美、欧洲、中国销量增速为+3.1%、+1.8%、+1.9%汽零二季度盈利相对较好，展望下半年，受高基数影响，汽车销量增速或对零 部件板块投资催化较弱，同时市场担心海外关税风险，建议捕捉反弹配置机会，如T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛等。整车继续关注新车对整车投资机会的催化，短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，继续推荐。此外建议关注近期基本面/新车相对改善的吉利汽车、小鹏汽车。 风险提示：欧洲消费者信心和经济增速恢复不及预期、海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治风险、海外政策风险、原材料涨价风险等。 目录 一、行业：销量、汇率、运费4 （一）全球轻型车销量4 （二）全球新能源车销量5 （三）主要汇率6 （四）运费6 二、市场竞争7 （一）全球格局7 （二）全球新能源格局8 三、汽车及零部件公司出口情况9 图表目录 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表9：中间价：美元兑人民币平稳6 图表10：中间价：欧元兑人民币震荡6 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）上行6 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年7月）7 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年7月）7 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年7月）8 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年7月）8 图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%）9 图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%）9 图表18：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2023年）9 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 800 600 400 200 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -200 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 614 40% 30% 20% 10% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -10% 300 250 200 150 100 50 0 -50 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 156 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 240 200 160 120 80 40 0 -40 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 131 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -5% 300 200 100 0 -100 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 214 120% 80% 40% 0% -40% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 （二）全球新能源车销量图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万 辆，%） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 180 150 120 90 60 30 0 -30 2024年23YOY24YOY 133 90% 18 75% 15 60% 45%12 30%9 15%6 0%3 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -15%0 2024年23YOY24YOY 14 72% 60% 48% 36% 24% 12% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 21 40 100% 120 2024年23YOY24YOY 150% 30 20 10 0 -10 -20 50% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -50% 96 72 48 24 0 -24 94 120% 90% 60% 30% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -30% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币平稳图表10：中间价：欧元兑人民币震荡 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 9.0 8.6 8.2 7.8 7.4 7.0 6.6 2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12 2023/06 2023/12 2024/06 2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12 2023/06 2023/12 2024/06 6.2 资料来源：Wind、华创证券，截至2024年9月2日资料来源：Wind、华创证券，截至2024年9月2日 （四）运费 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）上行 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：交通部、华创证券，截至2024年8月30日 二、市场竞争 （一）全球格局 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年7月） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 资料来源：Marklines、华创证券 丰田集团大众集团现代起亚Stellantis通用集团 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年7月） 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 资料来源：Marklines、华创证券 比亚迪雷诺日产福特集团本田 吉利 （二）全球新能源格局 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年7月） 30% 25% 比亚迪 20%