高频数据观察：人民币汇率稳步升值

固定收益周报 人民币汇率稳步升值|高频数据观察（8/26-9/2） 证券研究报告/高频数据观察2024年9月3日 分析师：肖雨 投资要点 执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 生产：主要开工率涨跌互现。高炉开工率全面下行：截至上周🖂，全国高炉开工率周环比下降1.06个百分点，月初至今同比下降4.34个百分点，唐山高炉开工率周环比下降0.64个百分点，月初至今同比下降3.61个百分点。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比上升0.54个百分点，月初至今同比下降4.46个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.03个百分点，月初至今同比上升0.91个百分点。化纤生产开工率全面上行：截至上周四，PX开工率周环比上升1.42个百分点，PTA开工率周环比上升0.53个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.27个百分 点。从生产端来看，上周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率、PX开工率、PTA开工率、涤纶长丝（江浙地区）开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积整体下行：截至9月2日，30大中城市商品房成交面积周环比下降5.25%。其中二、三线城市均有所下降，周环比分别下降10.67%、14.07%；一线城市有所回升，周环比上升11.47%。土地成交面积整体下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积1216.22万平方米，周环比下降12.43%，其中一、二线城市土地成交面积有不同程度的下滑，周环比分别下降66.42%、51.6 5%，三线城市土地成交面积较上周有所回升，周环比上升19.55%。成交土地溢价率整体下行：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为1.51%，较上周下降2.46个百分点。其中一线城市维持不变，二线城市下降2.32个百分点，三线城市下降2.83个百分点。乘用车销量全面上行：截至8月25日的一周，乘用车批发日均销量为7.29万辆，较上周上升37.93%，月初至今同比下降41.32%。乘用车零售日均销量为5.68万辆，周环比上升2.92%，月初至今同比下降26.29%。钢材库存整体下行：从库存来看，除热轧板卷库存周环比维持不变外，螺纹钢、线材库存周环比均有所下降，分别下行7.28%和3.62%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。进出口表现分化：出口数据全部下行，截至上周🖂，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.22%；上海出口集装箱运价指数周环比下降4.33%。进口数据全部上行，BDI周环比上升2.95%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升2.16%。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格整体下行。食品价格涨跌互现：截至9月2日，除猪肉、鸡蛋、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别下降0.04%、0.37%、1.31%外，其他食品价格全面上行：牛肉、羊肉、白条鸡、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升0.48%、0.24%、0.68%、3.60%。大宗商品价格整体下行：截至9月2日，原油期货价格全面下行，布伦特原油期货结算价周环比下降4.80%，WTI原油期货结算价周环比下降4.04%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜价格周环比下降2.14%、LME3个月铝价格周环比下降4.81%。工业品价格涨跌互现：截至9月2日，除螺纹钢、水泥价格指数、动力末煤平仓价周环比分别上升1.10%、0.53%、0.36%外，其他工业品价格全面下行：CRB现货指数、南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、玻璃期货结算价周环比分别下降0.03%、2.91%、1.31%、1.62%、2.17%。人民币汇率有所升值：截至9月2日，美元兑人民币汇率周环比下降0.10%至7.11，欧元兑人民币汇率周环比下降0.89%至7.88，100日元兑人民币汇率周环比下降1.92%至4.85。 风险提示：国家宏观经济政策调整风险；研报使用信息更新不及时等风险。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 高炉开工率全面下行：截至上周🖂，全国高炉开工率周环比下降1.06个百 分点，月初至今同比下降4.34个百分点，唐山高炉开工率周环比下降0.64 个百分点，月初至今同比下降3.61个百分点。 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比上升 0.54个百分点，月初至今同比下降4.46个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.03个百分点，月初至今同比上升0.91个百分点。 化纤生产开工率全面上行：截至上周四，PX开工率周环比上升1.42个百分点，PTA开工率周环比上升0.53个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.27个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率、PX开工率、PTA开工率、涤纶长丝（江浙地区）开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 高炉开工率:全国（%）唐山:高炉开工率（%）开工率:PX:国内:周（%）开工率:PTA:国内:周（%） 汽车轮胎开工率:全钢胎（%）汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 76.39 -1.06 -1.37 -0.18 -4.34 2024-08-30 87.15 -0.64 -0.29 0.11 -3.61 2024-08-30 88.99 1.42 -2.58 1.30 0.80 2024-08-29 82.96 0.53 -0.35 1.97 -1.28 2024-08-29 58.85 0.54 2.64 0.65 -4.46 2024-08-29 78.96 -0.03 0.00 1.25 0.91 2024-08-29 88.58 0.27 0.02 1.92 -1.43 2024-08-29 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 秦皇岛港 广州港 0 煤炭库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-082023-022023-082024-022024-08 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体下行 商品房销售面积整体下行：截至9月2日，30大中城市商品房成交面积周环比下降5.25%。其中二、三线城市均有所下降，周环比分别下降10.67%、14.07%；一线城市有所回升，周环比上升11.47%。 土地成交面积整体下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积1216.22 万平方米，周环比下降12.43%，其中一、二线城市土地成交面积有不同程度的下滑，周环比分别下降66.42%、51.65%，三线城市土地成交面积较上周有所回升，周环比上升19.55%。 成交土地溢价率整体下行：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为 1.51%，较上周下降2.46个百分点。其中一线城市维持不变，二线城市下降 2.32个百分点，三线城市下降2.83个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至8月25日的一周，乘用车批发日均销量为7.29万辆，较上周上升37.93%，月初至今同比下降41.32%。乘用车零售日均销量为5.68万辆，周环比上升2.92%，月初至今同比下降26.29%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，除热轧板卷库存周环比维持不变外，螺纹钢、线材库存周环比均有所下降，分别下行7.28%和3.62%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。 4、进出口：进出口表现分化 出口数据全部下行，截至上周🖂，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.22%；上海出口集装箱运价指数周环比下降4.33%；进口数据全部上行，BDI周环比上升2.95%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升2.16%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 商品房销售 30大中城市:商品房成交面积（万方） 30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 167.70 -5.25 17.97 -54.36 -48.57 2024-09-02 55.01 11.47 -1.67 -44.40 -23.69 2024-09-02 79.02 -10.67 35.98 -62.59 -61.69 2024-09-02 33.67 -14.07 12.63 -45.99 -37.31 2024-09-02 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 1.51 -2.46 1.67 -2.77 -3.43 2024-09-01 0.00 0.00 0.00 -0.05 0.00 2024-09-01 1.80 -2.32 0.75 -4.23 -7.08 2024-09-01 1.45 -2.83 3.21 -1.09 -0.61 2024-09-01 1216.22 -12.43 0.31 -3.79 29.79 2024-09-01 7.85 -66.42 7.06 -54.77 -88.48 2024-09-01 287.99 -51.65 104.77 -43.27 20.62 2024-09-01 920.38 19.55 -28.18 24.51 46.06 2024-09-01 乘用车销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 7286156813 37.93 2.92 27.87 8.27 -39.09-20.12 -41.32-26.29 2024-08-252024-08-25 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 638.68 -7.28 -6.63 23.14 77.99 2024-08-30 70.79 -3.62 1.16 24.83 25.57 2024-08-30 346.19 0.00 -2.46 7.65 34.17 2024-08-30 出口 CCFI（点）SCFI（点） 1974.462963.38 -2.22-4.33 -2.61-5.60 -2.13-10.17 160.13242.91 2024-08-302024-08-30 进口 BDI（点）CDFI（点） 1814.00 2.95 4.20 27.72 -31.43 2024-08-30 1243.73 2.16 1.92 16.41 23.87 2024-08-30 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 一线城市 二线城市 三线城市 350 300 250 200 15