宝城期货煤焦早报（2024 年 9 月 4 日）

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：本周焦煤现货竞拍氛围略有好转，但蒙古国蒙3精煤持续流拍，国内煤价弱势影响蒙煤进口。基本面供需格局变化不大，供应高位，需求边际下滑，无明显向上驱动。钢联数据显示，煤矿精煤日产78.9万吨（周环比降0.6万吨，较去年同期偏低4.1万吨），煤矿开工处于年内高位但低于去年同期；焦化厂焦炭日均产量110.7万吨（周环比降2.5万吨），产业链负反馈延续，焦企亏损加重。随着钢厂减产，市场关注铁水产量见底时间，焦煤期货估值偏低，预计主力合约维持宽幅震荡。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：焦炭七轮降价落地，钢厂亏损缩窄但多数仍亏损（盈利率3.9%，周环比增2.6个百分点）。焦炭价格承压，港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨（折合仓单成本约1850元/吨）。产业链负反馈兑现，焦化厂焦炭日产110.7万吨（周环比降2.5万吨），钢厂铁水日产220.9万吨（周环比降3.6万吨）。供应回落，焦企扩大限产，钢厂铁水降至年内低位，市场氛围改善，关注铁水见底回升时间，预计主力合约下行阻力加大，以宽幅震荡为主。