宝城期货煤焦早报（2024 年 9 月 4 日）

宝城期货煤焦早报（2024年9月4日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡 供应偏宽松，焦煤低位震荡 焦炭2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡 市场氛围疲弱，焦炭低位运行 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：本周焦煤现货竞拍氛围略有好转，国内流拍现象较上周有所减少，不过蒙古国ER公司蒙3精煤持续流拍，国内煤价的弱势已对未来蒙煤进口量产生一定影响。从基本面角度来看，本周焦煤供需格局变化不大，供应维持高位，需求边际下滑，基本面暂无明显的向上驱动。具体数据来看，根据钢联统计，截至8月30日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产78.9万吨，周环比降0.6万吨，较去年同期偏低4.1万吨，当前煤矿开工水平处于年内高位，但与去年同期仍有差距；需求端全样本焦化厂焦炭日均产量110.7万吨，周环比下降2.5万吨，产业链负反馈现状延续，焦企亏损加重，生产积极性进一步降低。总的来说，焦煤基本面依然疲弱，不过前期利空已基本在盘面兑现，随着钢厂持续减产，市场开始关注铁水产量见底的时间节点，叠加焦煤期货估值已相对偏低，预计近期焦煤主力合约将维持宽幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：随着焦炭七轮降价落地，以及钢材价格逐渐企稳，本周钢厂亏损幅度有所缩窄，不过大部分钢厂仍未扭亏为盈，据钢联统计，截至8月30日当周，全国247家钢厂盈利率3.9%，周环比增2.6个百分点，显示95%以上钢厂依然处于亏损状态。在此背景下，焦炭价格继续承压，8月29日，焦炭第7轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨，折合仓单成本约1850元/吨。本周，产业链负反馈预期继续兑现，焦炭维持供需双降格局，截至8月30日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量110.7万吨，周环比下降2.5万吨；全国247家钢厂铁水日均产量220.9万吨，周环比下降3.6万吨。随着焦企扩大限产规模，以及钢厂铁水产量降至年内低位，焦炭市场氛围迎来一定改善，叠加即将进入金九银十季节性旺季，市场开始关注铁水见底回升的时间节点。综上，由于供应回落，焦炭短期基本面边际好转，且前期利空预期已基本兑现，预计焦炭主力合约下行阻力加大，近期或以宽幅震荡运行为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。