债市情绪面周报（8月第5周）：降息预期下，卖方谨慎买方乐观

2024-09-04 颜子琦,洪子彦华安证券生产-肖徐-审核报告小号

主要观点：9月利率或出现先震荡后上行的走势，操作上宜偏保守，把握短期波段交易与债市急跌时的配置机会适当加仓。
卖方市场情绪：
- 情绪指数较上周下降，16家中性，1家偏空。
- 关键词：央行买债、弱基本面、估值企稳（中性观点）；保持流动性、适度套保（偏空观点）。
- 信用债：债市企稳调整、票息策略。
- 可转债：本周机构整体持中性偏多观点，17%机构偏多（估值修复、正股反转），83%机构持中性态度（性价比回升）。
买方市场情绪：
- 情绪指数上升至0.83。
- 交易情绪：债市换手率整体下降。
- 资金杠杆：银行间债市杠杆率升至107.54%，质押式回购成交量为4.97万亿元，隔夜成交占比升至92.62%。
- 期货情绪：TL、TS、T主力合约成交多空比上升，TF主力合约成交多空比下降。
- 一级发行：利率债认购倍数整体上升，理财的发行量、到期量下降。
关键数据：
- 30Y国债换手率：8月30日1.01%，周平均1.18%。
- 10Y国开债换手率：8月30日3.52%。
- 地方债平均认购倍数：8月30日27.37，处于72.0%分位点。
- 理财类：8月26日至8月30日发行518只，到期512只。
风险提示：流动性风险。