华菱钢铁机构调研纪要

华菱钢铁机构调研报告 调研日期:2024-08-29 湖南华菱钢铁股份有限公司是一家由湖南华菱钢铁集团有限责任公司等发起成立的股份有限公司,成立于1999年8月,并在深交所上市。公司秉承习近平新时代中国特色社会主义思想,贯彻落实党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神,坚持党的领导,加强党的建设,推动供给侧结构性改革,致力于做精做强战略,实施“深耕行业、区域主导、领先半步”的营销理念。公司拥有板、管、线系列产品生产线,产品包括冷、热轧超薄板、宽厚板、无缝钢管、精品线材等特色产品。华菱钢铁投资650多亿元进行技术改造,实现了工艺现代化、装备大型化、操作自动化、管理精益化。公司以特色产品为主,形成每年在各主要目标细分市场上快速推出2-3个高端产品的能力,在多个细分市场打造多个“隐形冠军”。华菱产品在国内外一大批超级工程和重点项目上被广泛应用,并成为卡特彼勒、三一重工、中联重科、格力、美的等行业标杆企业的主要供货商。 2024-09-02 刘笑非,王音,周玉健 2024-08-29 电话会议 湖南长沙湘府西路222号华菱主楼602会议室 长江金属 - 易轰 华创证券 证券公司 马野 华福证券 证券公司 胡森皓 宁波泓源合一 产业基金 陈俊龙 中信建投 证券公司 王晓芳 国盛能源钢铁 - 高亢 中金公司 证券公司 张树玮 中信证券 证券公司 唐川林 光大证券 证券公司 戴默 浙商证券 证券公司 沈皓俊 广发证券 证券公司 陈琪玮 国泰君安 证券公司 李鹏飞 一、公司介绍2024年半年度经营情况 上半年钢铁供给强于需求,原燃料成本下移幅度小于钢价降幅,钢铁行业运行呈现“供大于求、钢价下降、成本高企、利润下滑”的态势,行业提质增效面临一定阻力,难度加大。根据国家统计局数据,2024年1-6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额-1.3亿元,去年 同期18.7亿。根据中钢协快报数据,91家大中型钢铁企业2024年1-6月份累计亏损企业41户,亏损面45%,同比增加7户。2024年上半年,公司实现营业总收入759.50亿元,同比下降4.53%;实现利润总额、净利润、归属于母公司所有者的净利润2 4.20亿元、19.70亿元、13.31亿元,其中第二季度实现利润总额、净利润、归母净利润15.14亿元、12.44亿元、9. 40亿元,季度环比增长67.04%、71.40%、140.04%,继续保持了行业靠前的盈利水平。上半年公司主要经营亮点如下: 坚持创新是第一动力,以新技术、新产业和新的劳动关系为支撑,释放新质生产力动能,在品种拓展和拳头产品增量上再攻坚。报告期,公司研发投入31.44亿元,占营业总收入的4.1%;新增专利授权330项,其中发明专利75项,获得湖南省科技进步奖5项,其中“油气 开采和输送用钢材关键技术”获湖南省科技进步一等奖;深化产学研合作,华菱湘钢与东北大学、钢铁研究总院等知名院所签订科研项目32个,获批筹建冶金行业首个国家计量数据建设应用基地,华菱涟钢新增“产学研用”联盟6个,建成硅钢研发中心,获评国务院国资委“科改企业”专项评估最高评价;新开发掺氢输氢管线钢、低温高磁感取向硅钢、超深井用螺纹接头等66个新品种,实现11个钢种国产 替代进口;实现高端重点品种钢销量821万吨,在总销量中占比提升至64.6%,较2023年再提升1.2个百分点;加快拓展海外市场,完成钢材出口销量85.67万吨,全部为高附加值的品种,其中第二季度完成钢材出口销量53.28万吨,实现单季同比增长37.57%、环比增长64.49%。 分品种看,宽厚板方面,华菱湘钢继续深耕细分市场,新开发终端客户30家,聚焦极限规格、超强性能领域新开发高端品种10个。超高强Q1300E工程机械用钢国内首发交付,大线能量焊接高强船板通过六国船级社认证,镍系钢实现全系列、全规格供货,上半年订单量突破1万吨,超过去年全年水平;薄板方面,华菱涟钢新开发客户63家,开发新能源无取向硅钢、耐热耐磨钢、连续油管用钢等新牌号30个 。硅钢系列完成销量99万吨,同比增长45.83%,薄规格新能源汽车驱动电机用高端无取向电工钢完成试制,获得20余家下游标杆企 业产品认证。延伸光伏支架用材合作领域,高强耐蚀钢实现批量供货国家首个立体确权海上光伏项目;VAMA新增主机厂认证15项。实现多零件集成新突破,成功开发出热成形超大型结构的内外双门环,实现2000MPa高强度材料的大面积应用并具备量产能力,首发推出Alusi？钢制液冷板、热成型电池包边框方案和样件,满足新能源汽车电池包整体设计的严苛要求;无缝钢管方面,华菱衡钢开发新产品20个 ,成功开发塔里木油田万米深井“深地塔科1井”用油管、KOC深井项目用套管等高钢级油套管产品和15个不同规格特殊扣,开发风电用890起重机臂架用管、Q370qD铁路桥梁用管、华东新客户用油缸管,满足个性化定制需求,海洋工程用管用于国产首艘大型邮轮爱达 ·魔都号等,在“三桶油”年度招标中夺得佳绩。线棒材方面,新开发终端客户50家,顺利通过比亚迪、中国重汽、远景新能源等知名企 业认证,轴承钢、易切削钢、工业纯铁等重点品种销量同比增长255%、103%、179%。 报告期,公司持续完善对标体系,实现全系统降本增效。一是持续降低工序成本。坚持每月一次对标会、每季兑现奖励的机制,持续完善对标体系,改善技术经济指标,努力消除由“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变对铁水成本带来的影响,二季度以来,公司铁水成本月度环比降低;二是继续降低能源成本。公司持续加强二次能源回收利用,不断提高自发电量,报告期完成自发电量47.59亿kW·h, 同比增加3.86亿kW·h,增幅8.83%。其中华菱涟钢新投入的150MW超临界发电机组6月份投运,日自发电量创历史新纪录;三是持续较低的财务成本。报告期,公司财务费用1.01亿元,较半年度同期历史最高值12.47亿元降低91.90%。 展望未来,公司将继续秉承“做精做强、区域领先”的竞争战略,进一步完善“以零缺陷质量管理为核心的精益生产体系、以IPD为基础的销研产一体化攻关体系、以信息化为支撑的营销服务体系”三大战略支撑体系,瞄准高端化、绿色化、智能化方向,努力将华菱钢铁打造成 为世界一流钢铁企业。二、开展投资者交流问答 1、2024年上半年,公司销量同比有所下滑,主要原因是什么? 答:2024年上半年公司实现销量1270万吨,同比下降5.9%,主要是:(1)一季度子公司阳春新钢和华菱涟钢部分高炉和产线检修;(2)钢铁行业需求依然偏弱,公司根据下游品种盈利情况调整生产节奏和产品结构,减少了螺纹钢和普通热轧板的生产。 2、公司在品种研发上持续发力,取得了不错的成绩,目前最新的硅钢项目、汽车板二期投产进展如何? 答:近年来,公司坚持差异化战略,瞄准我国工业用钢领域需求转型升级的方向持续加大研发投入力度,不断推进产品结构升级。其中,硅钢项目一期第一步已于去年下半年投产,产品均定位中高牌号无取向硅钢,主要生产面向新能源汽车、家电、工业电机等领域的高端无取向硅钢成品。今年上半年,完成薄规格新能源汽车驱动电机用高端无取向电工钢试制,获得20余家下游标杆企业产品认证,成长为湖南省硅钢 中试基地,产销量达到全年生产20万吨无取向硅钢成品的进度目标,进一步提升公司硅钢产品的竞争力水平。硅钢二期第一步建设正在有序推进中,预计2025年一季度投产。汽车板二期项目新增45万吨镀锌年产能,去年年初已投产并贡献了部分增量,以工业板为主。今 年以来,汽车板二期项目产线认证和专利产品认证工作有序推进,力争2024年达产并贡献更多的高附加值产品。 3、国家层面从2019年开始就推进超低排放改造,目前公司超低排放改造进度如何,对于在2025年底前未完成超低排放改造的企业 ,政策层面会如何处理? 答:2019年,生态环境部等五部委联合发布了《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》,拟将国内钢厂分三批完成超低排放改造,2025年12月31日为最后完成时间节点。超低排放改造实施周期长、投入强度高,对于尚未开始实施的企业,很难在短期内完成。按照国家和湖南省、广东省环保要求,公司子公司华菱湘钢和阳春新钢铁已于2023年底基本完成超低排放改造,华菱涟钢和华菱衡钢目前正在加速推进相关工作,达到2025年底完成超低排放改造的进度目标。 4、上半年行业出口形势依然较好,公司出口情况如何,如何展望下半年出口? 答:2024年上半年,公司抓住美元升值和国际市场价格高于国内市场的机遇,努力拓展海外销售渠道,实现钢材出口销量85.67万吨 ,同比增长0.37%,全部为高附加值产品。公司出口同比增长低于行业主要是去年一季度无缝钢管领域海外大单集中发货基数较高,今年 一季度出口同比有所下滑。目前公司正在加大海外市场布局,主要瞄准东南亚、中亚、中东等重点区域,二季度出口销量环比增长64%。下半年公司将继续根据海内外市场情况加大出口市场布局。 5、上半年行业经营形势依然严峻,钢企出现大面积亏损,三季度以来需求持续走弱,钢企盈利面进一步收窄,能否请公司介绍下下游各品种的盈利变化? 答:造船、风电、压力容器等领域需求仍然较好;工程机械(起重机)、门业等需求相对平稳;家电、自卸车及搅拌车等受季节性影响需求转弱,无缝钢管下游油气领域需求高位有所下滑;房地产及相关需求依然低迷。 6、公司未来资本性开支是如何规划的,在行业形势严峻情况下是否会有调整?2023年公司分红比例较上一年有明显提升,未来怎么看 ? 答:近年来,公司资本性支出主要围绕超低排放改造、产线升级和产品结构调整、数智化三大类展开,2024年公司新开工项目固定资产投资中,超低排放改造项目占49%,产品升级项目占45%,剩余6%为数智化转型升级项目。随着2025年底前全面完成超低排放改 造及硅钢等项目相继建成投产,公司的资本性开支将降低。 公司力争通过稳定可预期的现金分红回报股东,2023年度公司每股派发现金股利0.23元,现金分红比例31.29%,比2022年 度提升了5.30个百分点,股息率在4%以上。后续,公司将继续平衡好资本性支出和分红之间的关系,随着资本性开支减少,自由现金流增加,分红比例有进一步提升的空间。 7、对钢铁行业及公司下半年的情况如何展望? 答:钢铁行业仍处于非常困难时期,8月份钢企盈利面比率(盈利钢企数与钢企总数比重)连续三周跌破7%,为2022年以来首次,部分 区域螺纹钢最低价格跌破3000元/吨。随着“金九银十”钢材消费旺季到来,需求环比将有所改善,但改善幅度或相对有限。一方面, 我们期待更多利好政策出台,另一方面,公司也将做好长期应对危机的思想准备,抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇,因地制宜发展新质生产力,继续瞄准高端化、绿色化、智能化方向,着力在产品研发、品牌打造、技术创新、内部改革上走在前、做示范,站稳行业第一方阵。 8、上半年汽车板公司需求仍然保持相对稳定,请介绍下其在行业内的竞争优势? 答:汽车板合资公司VAMA借助安赛乐米塔尔的技术实力,专注于高端汽车用钢市场,其专利产品具备优秀的抗腐蚀性及材料延展性,在有效 提高车辆安全性能的同时可显著降低车身重量,在汽车结构件等细分市场建立了差异化竞争优势。同时,VAMA积极应对汽车行业对整合供应链、车身模块化及可持续发展的要求提出多零件集成方案,持续推出先进的一体化门环、工字梁、钢制电池包等解决方案并具备产品持续 迭代升级的能力,引领汽车轻量化发展趋势。比如今年上半年,VAMA成功开发出热成形超大型结构的内外双门环,实现2000MPa高强度材料的大面积应用并具备量产能力,首发推出Alusi？钢制液冷板、热成型电池包边框方案和样件,满足新能源汽车电池包整体设计的严苛要求。