化工行业运行指标跟踪-2024年7月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2024年09月03日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2024年7月数据 分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001 分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008 分析师 郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 分析师 邢颜凝SAC执业证书编号：S1110523070006 分析师 杨滨钰SAC执业证书编号：S1110524070008 作者： 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 1 摘要 1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 行业观点 2024年Q1化工板块经历2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： 1、聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 2、景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示 原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 00/08 01/04 01/12 02/08 03/04 03/12 04/08 05/04 05/12 06/08 07/04 07/12 08/08 09/04 09/12 10/08 11/04 11/12 12/08 13/04 13/12 14/08 15/04 15/12 16/08 17/04 17/12 18/08 19/04 19/12 20/08 21/04 21/12 22/08 23/04 23/12 24/08 行业估值指标 化工行业市盈率 化工行业市净率 9 + 8 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：Wind、天风证券研究所；单位：倍 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 24-07 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 24-07 15-02 15-05 15-08 15-11 16-02 16-05 16-08 16-11 17-02 17-05 17-08 17-11 18-02 18-05 18-08 18-11 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 24-02 24-05 景气度指标——景气指数、工业增加值 化工行业综合景气指数 化工一级子行业工业增加值累积同比 化工一级子行业工业增加值当月同比 60% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 105 % 40 103 30 20 101 10 99 0 97 -10 95 -20 93 油和天然气开采业 化学原料及化学制品制造业 和料制品业 油、及料加工业化学纤维制造业 化学原料及化学制品制造业 和料制品业 化学纤维制造业 化工行业综合景气指数 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 5 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 24-07 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 24-07 价格指标——CCPI 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 中国化工产品价格指数(CCPI) 我国化工产品价格指数（CCPI） 2023年7月-9月，中国化工产品价格指数（CCPI）走势触底反弹，随后四季度CCPI呈现回落。 进入24年一季度，CCPI小幅震荡回升，CCPI从23/12/14的4579点小幅回升，到24/5/31回升至4836点，反弹幅度约5.6%，到8月CCPI小幅回落至4508点（24/8/28）。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 % -20 -25 -30 PPI化学原料及化学制品制造业当月同比 中国化工产品价格指数(CCPI)同比 PPI化工原料当月同比 PPI（化学原料及制品制造）与CCPI同比 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 PPI化学原料及化学制品制造业当月环比 PPI化工原料当月环比CCPI环比（） PPI（化学原料及制品制造）与CCPI环比 % 13/01 13/04 13/07 13/10 14/01 14/04 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 2024年7月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速为0.3%，CCPI同比增速为-0.6%，CCPI同比增速落于PPI下方；环比方面，PPI（化学原料及制品制造）7月环比-0.3%，CCPI环比-3.7%，CCPI环比增速位于PPI下方。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 6 价格指标——CCPI 40 30 20 10 0 -10 -20 PPI化学原料及化学制品制造业当月同比 化学纤维制造业 和料制品业（） 化工三大子行业PPI同比情况 10 2 5 1 0 0 -5 -1 -10 -2 PPI化学原料及化学制品制造业当月环比 化学纤维制造业 和料制品业（) 化工三大子行业PPI环比情况 PPI当月环比（） 06-07 07-02 07-09 08-04 08-11 09-06 10-01 10-08 11-03 11-10 12-05 12-12 13-07 14-02 14-09 15-04 15-11 16-06 17-01 17-08 18-03 18-10 19-05 19-1 20- 2 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 24-07 同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月左到达高点后持续回落，到2023年6月阶段性触底开始回升，12月化学纤维制造业PPI当月同比率先回正至1.3%。2024年1-7月，化学原料及化学制品制造、和料制品同比增速呈现修复，化学纤维制造业同比增速修复至24年3月后小幅回落；7月，上述三个子行业PPI同比增速分别为+0.3%/-1.9%/+1.3%，分别较6月变动 +0.9/+0.2/+1.0pcts。 环比看，2024年7月，化学原料及化学制品制造、化学纤维制造业、和料制品业PPI环比增速分别为-0.3%/+0.6%/-0.1%，分别较6月变动-0.5/+0.3/-0.1pcts。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 7 % 价格指标——PPI-PPIRM价差 35 25 15 5 -5 -15 -25 10 5 0 -5 -10 PPIPPI价差（） PPI化学原料及化学制品制造业当月同比 PPI化工原料当月同比 化工原料PPI-PPIRM同比情况 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 % 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 化学原料及化学制品制造业化工原料：环比（） PPI化学原料及化学制品制造业当月环比PPI化工原料当月环比 化工原料PPI-PPIRM环比情况 06-07 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 24-07 14-07 15-01 15-07 1