化工行业运行指标跟踪：2023年7月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2023年09月20日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2023年7月数据 作者： 分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001 分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008 分析师 郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 分析师 邢颜凝SAC执业证书编号：S1110523070006 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业22Q3起未有新数据） 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。 （3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示 原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧 01/03 01/09 02/03 02/09 03/03 03/09 04/03 04/09 05/03 05/09 06/03 06/09 07/03 07/09 08/03 08/09 09/03 09/09 10/03 10/09 11/03 11/09 12/03 12/09 13/03 13/09 14/03 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 19/03 19/09 20/03 20/09 21/03 21/09 22/03 22/09 23/03 23/09 01/03 01/09 02/03 02/09 03/03 03/09 04/03 04/09 05/03 05/09 06/03 06/09 07/03 07/09 08/03 08/09 09/03 09/09 10/03 10/09 11/03 11/09 12/03 12/09 13/03 13/09 14/03 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 19/03 19/09 20/03 20/09 21/03 21/09 22/03 22/09 23/03 23/09 行业估值指标 化工行业市盈率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 + 化工行业市净率 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 化工 资料来源：Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 15-05 15-08 15-11 16-02 16-05 16-08 16-11 17-02 17-05 17-08 17-11 18-02 18-05 18-08 18-11 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 景气度指标——景气指数、工业增加值 化工行业综合景气指数（更新至5月） 105 103 101 99 97 95 93 化工行业综合景气指数 化工一级子行业工业增加值累积同比 化工一级子行业工业增加值当月同比 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 40 % % 30 20 10 0 -10 -20 §3fl; ‰ §˛+ Ⓒ Ⓒ §3fl; ‰ §˛+ Ⓒ Ⓒ 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 PPI化学原料及化学制品制造业–当月环比 PPIRM化工原料–当月环比 CCPI–当月环比 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 60% PPI化学原料及化学制品制造业–当月同比PPIRM化工原料–当月同比中国化工产品价格指数(CCPI)同比 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 价格指标——CCPI 2023年7月开始，CCPI呈现反弹趋势，截至 9/15反弹至5071点，较6月底（4244点）涨幅 19.5%。 7月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速仍为 负，当月同比下降14.2%，较6月提升0.7个百分点；同时，7月CCPI同比增速仍低于PPI，CCPI环比增速回正，且位于PPI（化学原料及制 品制造）之上。 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 PPI- ( 15 1 05 0 -05 -1 -15 PPIⒸ - ‰ Ⓒ (R) 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 15-04 15-07 15-10 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 价格指标——PPI 同比看，化工三大子行业PPI同比 增速均自2021年10月到达高点后持续回落。进入2023年，1-2月，PPI当月同比为负，但回落速度放缓；而3-6月回落速度呈现明显加 快。7月，三个子行业同比增速出 现拐点，化学原料及化学制品制造、 化学纤维制造、橡胶和塑料制品同比分别-14.2%、-5.6%、-4.2%， 增速分别环比6月提升0.7/1.1/0.2 个百分点。 环比看，2023年1月，三大子行业 PPI环比下降，2月呈现改善后，3月环比开始回落，6月呈现分化；7月份，化学原料及化学制品制造PPI环比降幅缩小至1.2%，而橡胶和塑料制品、化学纤维制造业环比 均为-0.3%，分别较上月跌幅持平。 从经验来看，PPI-PPIRM 领先于工业企业利润增速的变动。 2022年年初至2022年5月 化学原料及化学制品制造业PPI增速与化工原料PPIRM的差值在波动中逐步缩小，2022年6月PPI-PPIRM价差同比回正，到11月该差值先扩大后缩小。 2023年，1-7月，差值呈现逐月扩大的趋势，7月份该差值扩大至4.3%（6月 为1.0%）。 30 25% 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 % 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -2.0 -4.0 -0.5 -1.0 -6.0-1.5 化学原料及化学制品制造–化工原料：环比PPIRM化工原料–当月环比 PPI化学原料及化学制品制造业–当月环比 06-06 06-11 07-04 07-09 8-02 8-07 12 5 0 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 价格指标——PPI-PPIRM价差 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。 资料来源：Wind、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所 8 价格价差——化工品价格走势及最新历史分位截至2023/9/15 板块 产品 指标 单位 价格走势及最新历史分位 基础数据 汇率 美元对人民币 美元对人民币 汇率 欧元对人民币 欧元对人民币 CCPI - 煤 无烟煤 无烟煤（Q：7000） 元/吨 烟煤 Q5500,山西优混 元/吨 动力煤 秦皇岛5500大卡 元/吨 焦炭 河北 元/吨 主焦煤 山西 元/吨 焦炭–焦煤 元/吨 能源 原油 WTI 美元/桶 原油 布伦特 美元/桶 天然气 HenryHub天然气(现货) $/Mbtu 基础油 东北市场150SN 元/吨 国际石脑油 新加坡 美元/桶 天然气 美国德克萨斯 $/Mbtu 液化气 长岭炼化 元/吨 丙烷 华东冷冻CFR 美元/吨 丁烷 华东冷冻CFR 美元/吨 90号沥青 中海泰州 元/吨 丙烷 沙特阿拉伯石油公司 美元/吨 丁烷 沙特阿拉伯石油公司 美元/吨 新戊二醇 华东 元/吨 MTBE 全国 元/吨 LNG 日本 $/Mbtu 烯烃、芳烃 乙烯 东南亚CFR 美元/吨 丙烯 FOB韩国 美元/吨 丙烯 汇丰石化 元/吨 丁二烯 东南亚CFR 美元/吨 丁二烯 华东 元/吨 苯乙烯 FOB韩国 美元/吨 苯乙烯 CFR华东 元/吨 甲苯 华东 元/吨 二甲苯 华