化工行业运行指标跟踪-2024年6月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2024年08月01日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2024年6月数据 分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001 分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008 分析师 郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 分析师 邢颜凝SAC执业证书编号：S1110523070006 分析师 杨滨钰SAC执业证书编号：S1110524070008 作者： 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 1 摘要 1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： 1、聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 2、景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（5）聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示 原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 02/07 03/03 03/11 04/07 05/03 05/11 06/07 07/03 07/11 08/07 09/03 09/11 10/07 11/03 11/11 12/07 13/03 13/11 14/07 15/03 15/11 16/07 17/03 17/11 18/07 19/03 19/11 20/07 21/03 21/11 22/07 23/03 23/11 24/07 02/07 03/03 03/11 04/07 05/03 05/11 06/07 07/03 07/11 08/07 09/03 09/11 10/07 11/03 11/11 12/07 13/03 13/11 14/07 15/03 15/11 16/07 17/03 17/11 18/07 19/03 19/11 20/07 21/03 21/11 22/07 23/03 23/11 24/07 行业估值指标 化工行业市盈率 化工行业市净率 80 9 + + 8 70 7 60 6 50 5 40 4 30 3 20 2 10 1 0 0 资料来源：Wind、天风证券研究所；单位：倍 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 07-12 08-06 08-12 09-06 09-12 10-06 10-12 11-06 11-12 12-06 12-12 13-06 13-12 14-06 14-12 15-06 15-12 16-06 16-12 17-06 17-12 18-06 18-12 19-06 19-12 20-06 20-12 21-06 21-12 22-06 22-12 23-06 23-12 24-06 07-12 08-06 08-12 09-06 09-12 10-06 10-12 11-06 11-12 12-06 12-12 13-06 13-12 14-06 14-12 15-06 15-12 16-06 16-12 17-06 17-12 18-06 18-12 19-06 19-12 20-06 20-12 21-06 21-12 22-06 22-12 23-06 23-12 24-06 15-04 15-07 15-10 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 景气度指标——景气指数、工业增加值 化工行业综合景气指数（更新至4月） 化工一级子行业工业增加值累积同比 化工一级子行业工业增加值当月同比 % 60% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 40 105 30 103 20 101 10 99 0 97 -10 95 -20 93 §3fl; Ⓒ Ⓒ §˛+ ‰ Ⓒ Ⓒ ‰ 化工行业综合景气指数 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 23-10 24-02 24-06 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 23-10 24-02 24-06 13/01 13/04 13/07 13/10 14/01 14/04 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 价格指标——CCPI 我国化工产品价格指数（CCPI） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000  2023年7月-9月，中国化工产品价格指数（CCPI）走势触底反弹，随后四季度CCPI呈现回落。 进入24年一季度，CCPI小幅震荡回升，CCPI从23/12/14的 4579点小幅回升，到24/5/31回升至4836点，反弹幅度约 5.6%，到7月CCPI小幅回落至4658点（24/7/24）。 2024年6月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速为-0.6%，CCPI同比增速为+10.9%，CCPI同比增速位于PPI上方；环比方面，PPI（化学原料及制品制造）6月环比+0.2%，CCPI环比-1.6%，CCPI环比增速位于PPI下方。   中国化工产品价格指数(CCPI) PPI（化学原料及制品制造）与CCPI同比 PPI（化学原料及制品制造）与CCPI环比 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 % 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 % PPI化学原料及化学制品制造业当月环比 CCPI环比（） PPI化工原料当月环比 Ⓒ +Ⓒ + 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 6 价格指标——CCPI PPI当月同比（） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 PPI-(%) 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 PPIⒸ ‰ Ⓒ( 化工三大子行业PPI环比情况 40 8 30 20 6 4 2 10 0 -10 0 -2 -4 -20 -6 PPI化学原料及化学制品制造业当月同比 和料制品业（） 化学纤维制造业 化工三大子行业PPI同比情况 07-12 08-06 08-12 09-06 09-12 10-06 10-12 11-06 11-12 12-06 12-12 13-06 13-12 14-06 14-12 15-06 15-12 16-06 16-12 17-06 17-12 18-06 18-12 19-06 19-12 20-06 20-12 21-06 21-12 22-06 22-12 23-06 23-12 24-06 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 23-10 24-02 24-06 同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月左到达高点后持续回落，到2023年6月阶段性触底开始回升，12月化学纤维制造业PPI当月同比率先回正至1.3%。2024年1-6月，化学原料及化学制品制造、和料制品同比增速呈现修复，化学纤维制造业同比增速修复至24年3月后小幅回落；6月，上述三个子行业PPI同比增速分别为-0.6%/-2.1%/+0.3%，分别较5月变动 +2.8/+0.3/+0.6pcts。 环比看，2024年6月，化学原料及化学制品制造、化学纤维制造业、和料制品业PPI环比增速分别为+0.2%/+0.3%/0.0%，分别较5月变动+0.1/+0.5/+0.2pcts。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 7 价格指标——PPI-PPIRM价差 35 25 15 5 -5 -15 -25 PPI-PPIRM3(R) PPIRM+№ PPIⒸ№ 化工原料PPI-PPIRM同比情况 8.0 6.0 4.