化工行业运行指标跟踪：2024年4月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2024年06月12日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2024年4月数据 分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001 分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008 分析师 郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 分析师 邢颜凝SAC执业证书编号：S1110523070006 联系人 杨滨钰 作者： 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 1 目录 1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： 1、聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 2、景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（5）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示 原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 02/05 03/01 03/09 04/05 05/01 05/09 06/05 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 17/01 17/09 18/05 19/01 19/09 20/05 21/01 21/09 22/05 23/01 23/09 24/05 02/05 03/01 03/09 04/05 05/01 05/09 06/05 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 17/01 17/09 18/05 19/01 19/09 20/05 21/01 21/09 22/05 23/01 23/09 24/05 行业估值指标 化工行业市盈率 化工行业市净率 80 9 + + 8 70 7 60 6 50 5 40 4 30 3 20 2 10 1 0 0 资料来源：Wind、天风证券研究所；单位：倍 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 07-10 08-04 08-10 09-04 09-10 10-04 10-10 11-04 11-10 12-04 12-10 13-04 13-10 14-04 14-10 15-04 15-10 16-04 16-10 17-04 17-10 18-04 18-10 19-04 19-10 20-04 20-10 21-04 21-10 22-04 22-10 23-04 23-10 24-04 07-04 07-10 08-04 08-10 09-04 09-10 10-04 10-10 11-04 11-10 12-04 12-10 13-04 13-10 14-04 14-10 15-04 15-10 16-04 16-10 17-04 17-10 18-04 18-10 19-04 19-10 20-04 20-10 21-04 21-10 22-04 22-10 23-04 23-10 24-04 景气度指标——景气指数、工业增加值 化工行业综合景气指数（更新至3月） 化工一级子行业工业增加值累积同比 % 化工一级子行业工业增加值当月同比 % 40 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 30 20 10 0 -10 -20 Ⓒ Ⓒ 化学原料及化学制品制造业橡胶和塑料制品业 化学纤维制造业 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2023年7月-9月，中国化工产品价格指数（CCPI）走势呈现触底反弹，而进入四季度CCPI呈现回落。 进入24年一季度，CCPI呈现小幅震荡回升，CCPI从23/12/14的4579点小幅回升，到24/5/24回升至4769点，反弹幅度约4.1%。 2024年4月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速为-5.4%，CCPI同比增速为-2.3%，环比方面，PPI （化学原料及制品制造）4月环比-0.1%，CCPI环比 +1.2%；CCPI同环比增速均位于位于PPI上方。 我国化工产品价格指数（CCPI） PPI（化学原料及制品制造）与CCPI同比PPI（化学原料及制品制造）与CCPI环比 化工三大子行业PPI同比情况化工三大子行业PPI环比情况 同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月左右到达高点后持续回落，到2023年6月阶段性触底开始回升，12月化学纤维制造业PPI当月同比率先回正至1.3%。2024年1-4月，化学原料及化学制品制造、橡胶和塑料制品同比增速呈现提升，化学纤维制造业同比增速有正转负；4月，上述三个子行业PPI同比增速分别为-5.4%/-2.5%/-0.6%，分别较3月变动+0.9/+0.3/-1.2pcts。 环比看，2024年4月，三大子行业PPI环比有所下降，化学原料及化学制品制造、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业PPI环比增速分别为-0.1%/-0.2%/-0.2%，分别较3月变动-0.4/+0.7/+0.3pcts。 化工原料类PPI-PPIRM同比情况化工原料类PPI-PPIRM环比情况 从经验来看，PPI-PPIRM领先于工业企业利润增速变动。 2023年1-7月，PPI-PPIRM同比差值整体呈扩大趋势，其中7月达到阶段性高点，随后8-12月逐步回落。 2024年1-4月，PPI-PPIRM同比差值呈现走扩，4月同比差值为0.7%，较3月变动-0.6pcts；环比差值为-0.2%，较3月变动-0.6pcts。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。 资料来源：Wind、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所 8 板块 产品 指标 单位 价格走势及最新历史分位 板块 产品 指标 单位 价格走势及最新历史分位 基础数据 汇率 美元对人民币 美元对人民币 醇类 乙二醇（华东） 华东 元/吨 汇率 欧元对人民币 欧元对人民币 乙二醇-乙烯 元/吨 CCPI - 乙二醇-烟煤差 元/吨 煤 无烟煤 无烟煤（Q：7000） 元/吨 甲醇 华东 元/吨 烟煤 Q5500,山西优混 元/吨 甲醇-原料煤 元/吨 动力煤 秦皇岛5500大卡 元/吨 焦炭 河北 元/吨 二甲醚 河南 元/吨 主焦煤 山西 元/吨 二甲醚-甲醇 元/吨 焦炭-焦煤 元/吨 甲醛 华东 元/吨 能源 原油 WTI 美元/桶 醋酸 华东 元/吨 原油 布伦特 美元/桶 醋酸-甲醇 元/吨 天然气 HenryHub天然气(现货) $/Mbtu 醋酸酐 华东 元/吨 基础油 东北市场150SN 元/吨 醋酸乙烯 北京东方 元/吨 国际石脑油 新加坡 美元/桶 天然气 美国德克萨斯 $/Mbtu PVA 四川 元/吨 液化气 长岭炼化 元/吨 PVA-电石价差 元/吨 丙烷 华东冷冻CFR 美元/吨 乙醇 食用酒精优级华东 元/吨 丁烷 华东冷冻CFR 美元/吨 二乙二醇 华东 元/吨 90号沥青 中海泰州 元/吨 丙烯酸 华东 元/吨 丙烷 沙特阿拉伯石油公司 美元/吨 季戊四醇 湖北宜化(95%) 元/吨 丁烷 沙特阿拉伯石油公司 美元/吨 DMF 华东 元/吨 新戊二醇 华东 元/吨 MTBE 全国 元/吨 DMF-甲醇-液氨 元/吨 LNG 日本 $/Mbtu 正丁醇 华东 元/吨 烯烃、芳烃 乙烯 东南亚CFR 美元/吨 辛醇 华东 元/吨 丙烯 FOB韩国 美元/吨 丙烯酸甲酯 华东市场 元/吨 丙烯 汇丰石化 元/吨 丙烯酸丁酯 浙江卫星 元/吨 丁二烯 东南亚CFR 美元/吨 醋酸乙酯 上海-吴泾 元/吨 丁二烯 华东 元/吨 醋酸丁酯 山东-金沂蒙 元/吨 苯乙烯 FOB韩国 美元/吨 草酸 市场均价 元/吨 苯乙烯 CFR华东 元/吨 甲苯 华东 元/吨 一甲胺 纯品 元/吨 二甲苯 华东 元/吨 二甲胺 纯品 元/吨 纯苯 FOB韩国 美元/吨 三甲胺 纯品 元/吨 纯苯 华东 元/吨 两碱 液氯 华中 元/吨 苯酐 华东萘法 元/吨 原盐 华北市价 元/吨 酚酮 苯酚 华东 元/吨 烧碱 32%离子膜华东 元/吨 苯酚-丙烯-纯苯 元/吨 电石 华东 元/吨 丙酮 华东 元/吨 丁酮 华东 元/吨 PVC CFR东南亚 元/吨 环己酮 华东 元/吨 电石法PVC 华东电石法 元/吨 双酚A 华东 元/吨 乙烯法PVC 华东乙烯法 元/吨 双酚A-苯酚-丙酮 华东 元/吨 PVC-电石 元/吨 MIBK 华东 元/吨 PVC-乙烯 元/吨 聚酯 PX 进口CFR 美元/吨 轻质纯碱 华东 元/吨 PX 华东 元/吨 重质纯碱 华东 元/吨 PTA 华东 元/吨 PTA-PX价差 华东 元/吨 轻质纯碱-原盐-动力煤 元/吨 MEG 张家港 元/吨 重质纯碱-原盐-动力煤 元/吨 聚酯切片(有光切片) 华东 元/吨 双氧水 山东 元/吨 聚酯切片 半光切片 元/吨 聚酯切片 瓶级 元/吨 聚酯切片 纤维级,华东 元/吨 板块 产品 指标 单位 价格走势及最新历史分位 聚氨酯 苯胺 华东 元/吨 苯胺-纯苯-硝酸 元/吨 聚合MDI 华东烟台万华 元/吨 聚合MDI-苯胺-甲醛 元/吨 聚合MDI-纯苯-甲醛 元/吨 纯MDI 华东 元/吨 纯MDI-苯胺-甲醛 元/吨 纯MDI-纯苯-甲醛 元/吨 聚合MDI 烟台万华挂牌 元/吨 纯MDI 烟台万华挂牌 元/吨 纯MDI 进口 美元/吨 聚合MDI 进口 美元/吨 MDI-50 华东 元/吨 液化MDI 华东 元/吨 TDI 华东