螺矿短期突破20日均线，延续小级别反弹走势

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-09-02 螺矿短期突破20日均线，延续小级别反弹 走势 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹10合约在多空头主力明显减仓下延续小级别反弹走 势。截止周五，螺纹10合约收于3222元/吨，环比上周上涨68元，周涨幅2.16%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格继续出现明显上调，整体成交略微转好。截止周五，全国螺纹平均报价上调89元至3337元/吨；其中上 海地区螺纹价格上调100元至3290元/吨；杭州地区螺纹价格 上调90元至3290元/吨；北京地区螺纹价格上调80元至3220 元/吨；天津地区螺纹价格上调80元至3240元/吨；广州地区 螺纹价格上调120元至3380元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率76.41%，环比减少1.06%，同比减少7.68%；高炉炼铁产能利用率82.96%，环比减少1.34%，同比减少9.31%；全国87家电炉钢厂平均开工率46.15%，环比减少4.83%，同比减少27.25%；电炉平均产能利用率30.53%，环比减少3.66%，同比减少22.24%。螺纹周产量环比增加1.66万吨至162.26万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3433元，环比上周增加58 元，螺纹电炉利润亏损433元，环比上周亏损减少52元。本周全国电炉开工率、产能利用率继续小幅下降，主要原因在于随着新旧国标转换加速，市场库存压力有所缓解，但终端需求持续不及预期，钢厂生产压力依旧。本周黑色系大幅趋强，钢厂盈利水平小幅回升。据调研，经过前期市场大幅下挫，钢厂普遍减产控量，市场基本面略有缓和，叠加新旧国标逐渐过渡，厂家库存压力小幅缓和，市场信心有所修复。从废钢原料方面看，本周成材价格涨幅快于废钢，目前螺废差在890元/吨左右， 热轧与废钢差价在786元/吨左右，钢厂盈利水平小幅回升，但废钢供应依旧偏紧，钢厂收废压力依旧；从钢厂方面看，成材价格快速上涨对于下游需求刺激有限，现货成交不及预期，钢 研究员 厂仍以消化旧标库存为主，生产节奏和积极性继续维持弱势运转。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本2946元，环比上周增 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 加53元，螺纹高炉利润开始盈利54元，环比上周盈利增加57元。本周高炉开工率以及产能利用率继续小幅减少，随着近期焦炭第七轮提降落地，钢材价格普遍小幅提涨，华东地区高炉钢厂点对点利润开始小幅盈利，关注后期钢厂检修限产执行情况。 需求方面：本周建材成交量变化幅度不大，而螺纹表观消费量继续小幅增加，其中全国建材5日平均成交量环比减少0.12万 吨至12.08万吨；螺纹表观消费量环比增加19.03万吨至218.37万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅去库。截止周五，螺纹总库存环比减少56.11万吨至595.71万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少38.48万吨至442.84万吨，厂库环比减少 17.63万吨至152.87万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹09合约115 元，环比上周走扩21元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着近期焦炭第七轮提降落地，钢材价格普遍小幅提涨，华东地区高炉钢厂利润开始小幅盈利，而电炉利润亏损幅度继续逐步收窄，华东地区高炉利润盈利54元，电炉利润亏损433元，关注短期钢厂检修限产执行情况。需求端：本周建材成交量变化幅度不大，而螺纹表观消费量继续小幅增加，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。技术面，从周线级别来看，目前螺纹已跌破震荡中枢平台，该级别仍维持下跌趋势；从日线级别来看，该级别在40日均线附近存在一定压力，短期关注能否形成有效突破。总体来看，随着近期螺纹社库累库压力逐步缓解，叠加估值持续维持偏低水平，短期螺纹开始维持小级别反弹走势，关注前期中枢附近的压力位。 研究员 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿01合约在多头主力小幅增仓驱动下延续小级别反弹走 势。截止周五，铁矿09合约以754.0元/吨收盘，环比上周上涨34.5元，周涨幅4.79%。 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 现货方面：本周进口矿主流品种价格继续小幅上调，而国产铁精粉价格开始稳中有涨，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调29元至746元/吨；天津港61.5%PB粉上调25元至775 元/吨；青岛港65.3%卡粉报价上调25元至884元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调23元至888元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价上调13元至878元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价上调41 元至705元/吨；青岛港56.8%超特粉报价上调23元至626元/ 吨；唐山66%精粉价格指数上调22元至992元/吨。 基本面:供给方面：截止8月26日，澳巴铁矿发运总量2610.2万吨，环 比增加28.6万吨。澳洲发运量1848.2万吨，环比增加70.3万吨， 其中澳洲发往中国的量1551.1万吨，环比增加17.0万吨。巴西 发运量762.0万吨，环比减少41.7万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平。45港到港总量2566.9万吨，环比增加219.1万吨；北方六港到港总量为1253.7万吨，环比减 少8.7万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量已恢复至同期中高位水平。 需求方面：目前45港日均疏港量299.99万吨，环比减少2.64万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量145.9万吨，环比上周五增加54.4万吨，从绝对量来 看，目前维持同期中高位水平；247家钢厂日均铁水产量220.89 万吨，环比减少3.57万吨，同比减少26.03万吨，绝对量来看，目前处于同期低位水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗57.57万吨，环比减少0.86万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止8月30日，45港铁矿石库存继续小幅去库，目前 库存15372.38万吨，环比增加339.86万吨，绝对量来看，目前 仍维持同期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数20天，环比上周持平，绝对量来看，目前仍维持同期中低位水平。 基差方面：截止周五，青岛港pb粉贴水连铁09合约8元，环比 研究员 上周收缩5元，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续走扩的概率较大。 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 综合研判：需求端：短期铁水量继续出现明显下降，随着在钢厂高炉利润开始恢复预期下，钢厂或将改变之前低库存策略存在补库需求，预计短期铁水需求继续下降空间比较有限。供应端：短期铁矿供应压力虽有所缓解，但中长期依然维持宽松格局。技术面，从周线级别来看，铁矿目前已下跌至震荡中枢底部区间，关注该级别能否形成有效支撑；从日线级别来看，该级别在40日均线附近存在一定压力，短期关注能否形成有效突破。总体来看，短期铁矿港口库存仍高于去年同期3300万吨，累库压力将持续显现，关注现货端情绪释放压力。目前铁矿价格已经下跌至非主流矿边际成本附近，短期该位置存在较强支撑，预计短期走势跟随螺纹维持小级别反弹走势，关注前期中枢附近的压力位。 套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.15，环比上周收缩0.13。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.1-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com