螺矿周线级别已出现见顶信号，短期继续承压下行压力较大

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-06-24 螺矿周线级别已出现见顶信号，短期继续 承压下行压力较大 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹10合约在空头主力大幅增仓下继续破位维持偏弱运 行。截止周五，螺纹10合约收于3563元/吨，环比上周下跌74元，周跌幅2.03%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍下调比较明显，整体成交偏弱。截止周五，全国螺纹平均报价下调52元至3673元/吨；其中上海 地区螺纹价格下调80元至3530元/吨；杭州地区螺纹价格下调 70元至3520元/吨；北京地区螺纹价格下调40元至3710元/ 吨；天津地区螺纹价格下调50元至3710元/吨；广州地区螺纹 价格下调60元至3620元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率82.81%，环比增加0.76%，同比减少1.28%；高炉炼铁产能利用率89.76%，环比增加0.23%，同比减少1.84%；全国87家电炉钢厂平均开工率70.40%，环比减少0.62%，同比增加3.53%；电炉平均产能利用率53.73%，环比减少0.66%，同比增加2.96%。螺纹周产量环比减少1.88万吨至230.53万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3760元，环比上周增加3 元，螺纹电炉利润亏损394元，环比上周亏损增加34元。本周全国电炉开工率以及产能利用率开始略微减少，主要原因在于华东福建区域一钢厂于13日复产，涉及100T电炉一座；华东浙江区域一钢厂于20日晚复产，涉及70T电炉一座。本周钢厂盈利水平继续下降，微利钢厂比例环比减少1.31个百分点。根据调研，本周宏观控产消息再传，市场信心有所提振，另外本周螺废差、板废差继续收窄，钢厂生产成本坚挺。市场反馈高温多雨天气增多，整体需求表现一般，终端采购积极性无明显改善，短期钢厂生产积极性表现一般。具体看，本周华东、华中钢厂亏损状态有所修复，钢厂小幅增加开工生产时间，华南区域钢厂亏损状态不改，叠加废钢到货量一般，生产时间小幅 研究员 压缩。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3332元，环比上周增 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 加13元，螺纹高炉利润盈利35元，环比上周减少43元。本周高炉开工率以及产能利用率继续略微增加，随着近期炉料端焦炭价格第二轮提降落地，铁矿现货价格普遍小幅上调，而成材端钢材价格维稳运行，华东地区部分高炉钢厂点对点利润短期小幅收缩，目前持续维持盈利状态。 需求方面：本周建材成交量开始小幅减少，而螺纹表观消费量开始略微增加。其中全国建材5日平均成交量环比减少0.74万 吨至11.97万吨；螺纹表观消费量环比增加8.66万吨至235.77万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存开始小幅去库。截止周五，螺纹总库存环比减少5.24万吨至775.66万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比增加2.33万吨至573.09万吨，厂库环比减少7.57 万吨至202.57万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹09合约110 元，环比上周走扩22元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着近期炉料端焦炭价格第二轮提降落地，铁矿现货价格普遍小幅上调，而成材端钢材价格维稳运行，华东地区部分高炉钢厂点对点利润盈利35元，而电炉钢厂点对点利润仍亏损 394元，关注政策上对粗钢减产的实施力度。需求端：本周建材成交量开始小幅减少，而螺纹表观消费量开始略微增加，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面，短期螺纹最大矛盾点是社库开始小幅累库，目前建材季节性需求持续转弱，后续库存延续累库压力将逐渐显现。技术面，从周线级别来看，目前螺纹在震荡中枢附近已出现见顶信号，该级别承压下行压力较大；从日线级别来看，该级别行情已跌破60日均线，短期维持偏弱运行概率较大。总体来看，螺纹远端市场受预期支撑影响持续仍维持升水结构，而近端市场受供需基本面 研究员 偏弱影响维持弱稳。短期需要重点关注国内降息预期以及粗钢平控政策落地情况，后期市场主导逻辑将逐步回归弱现实，预计螺纹整体走势维持偏弱整理。 【铁矿石】 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 期货方面：本周铁矿09合约在多头主力小幅减仓下维持偏弱整理走势。截 止周五，铁矿09合约以811.5元/吨收盘，环比上周下跌16.0元，周跌幅1.93%。 现货方面：本周进口矿主流品种价格继续小幅下调，而国产铁精粉价格继续稳中有降，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调14元至808元/吨；天津港61.5%PB粉下调20元至825 元/吨；青岛港65.3%卡粉报价下调14元至966元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调13元至1006元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价下调13元至1001元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价下调 12元至766元/吨；青岛港56.8%超特粉报价下调23元至643 元/吨；唐山66%精粉价格指数下调11元至1010元/吨。 基本面:供给方面：截止17日，澳巴铁矿发运总量2860.7万吨，环比增加267.0万吨。澳洲发运量2089.8万吨，环比增加136.2万吨， 其中澳洲发往中国的量1785.5万吨，环比增加181.7万吨。巴西 发运量770.9万吨，环比增加130.8万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期高位水平。45港到港总量2207.4万吨，环比减少229.0万吨；北方六港到港总量为1178.5万吨，环比增 加25.5万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期均值水平。 需求方面：目前45港日均疏港量311.52万吨，环比增加2.14万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量91.1万吨，环比上周五减少53.2万吨，从绝对量 来看，目前维持同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量239.94 万吨，环比增加0.63万吨，同比减少5.91万吨，绝对量来看，目前处于同期均值水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗60.22万吨，环比减少0.31万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止14日，45港铁矿石库存继续小幅去库，目前库存14883.27万吨，环比减少9.35万吨，绝对量来看，目前仍维持同 研究员 期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数20天，环比上周 增加1天，绝对量来看，目前仍维持同期相对低位。 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 基差方面：截止周五，青岛港pb粉贴水连铁09合约4元，环比上周收缩2元，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差开始走扩的概率较大。 综合研判：需求端：短期铁水量继续小幅恢复，随着在钢厂点对点利润继续小幅盈利驱动下，钢厂补库预期还是有的，预计短期铁水需求边际仍存改善预期。供应端：短期铁矿供应量继续呈现宽松格局，尤其是进口矿发运量维持同期高位水平。技术面，从周线级别来看，铁矿在两年前的头肩顶颈线位以及箱体震荡区间存在较强压力，该级别K线形态已出现见顶信号；从日线级别来看，该级别行情已跌破60日均线，关注前期震荡中枢支撑位。总体来看，短期铁矿最大的矛盾点是钢联日均铁水增幅超预期以及港口库存累库压力，至于后期供需边际走向仍取决于粗钢平控政策的实施力度。预计短期铁矿走势跟随螺纹维持偏弱整理。 套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.39，环比上周收缩0.01。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中高位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.2-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com