化工行业周报：磷矿石、维生素市场高位持稳运行，关注供给约束方向

证券研究报告 化工报告日期：2024年09月02日 磷矿石、维生素市场高位持稳运行，关注供给约束方向 ——化工行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《维生素持续涨价，制冷剂R32配额调整政策落地—化工行业周报》2024.08.27 《旺季备货将至，行业有望触底回升—化工行业周报》2024.08.20 《原油、维生素、TDI价格向上，全面绿色转型系统部署发布—化工行业周报》2024.08.12 请认真阅读文后免责条款 摘要： 原油：截至2024年8月30日，WTI原油期货价格为73.55美元/桶，周环比下降1.71%；布伦特原油期货价格为78.8美元/桶，周环比下降0.28%。亚洲主要消费国的炼厂开工负荷依然没有扭转低迷状态，而美国传统旺季即将结束，炼厂开工负荷也面临走向拐点，导致市场对需求前景难有乐观心态,预期市场博弈有望延续，持续关注美联储降息影响及OPEC+9月后的产出策略。 聚氨酯：截至2024年8月30日，聚合MDI价格为1.71万元/吨，周环比下降0.58%，同比上升2.40%。供应端多套装置继续维持检修状态，叠加欧洲亨斯迈装置不可抗力，欧洲市场有望上行，但内需市场跟进相对平淡，除冰箱冷柜行业因以旧换新政策提振外，其他行业消费力提升有限，导致市场整体驱动较弱。 聚酯化纤：市场对“金九银十”纺织旺季仍持谨慎态度，旺季特征或并不明显。PA6常规纺市场表现平淡，终端订单未有明显好转，下游心态偏谨慎，需求较疲软，阶段性补货为主，市场交易氛围一般致使PA6常规纺市场震荡下行，然高速纺切片下游纺丝开工高位稳健，冬装订单稍有增加，市场交易稍有好转。 氟化工：制冷剂R32厂家仍按照配额进度按部就班生产，受配额政策调整影响，短期内市场存窄幅波动，长线内依旧谨慎乐观看好，目前工厂方面依旧挺价心态较浓。需求端，空调以旧换新促销刺激下回温不明显，制冷剂市场维持刚需交易，外贸市场走量可观，价格略有涨幅。 维生素：万华化学4.8万吨/年的柠檬醛装置各工序成功投料试车并顺利产出合格产品，标志着全球单套产能最大的柠檬醛装置一次性开车成功，柠檬醛是维生素A生产的关键中间体，并非直接出产VA产品，对维生素A市场的直接影响或仍将有待观望。预计9-10月份VA、VE市场行情依然有上行预期。 磷化工：磷矿石市场高位持稳整理运行，局部供应偏紧，需求相对稳定，供需紧平衡；黄磷企业开工稳定，对磷矿石价格有上调预期，低价接单意向低，生产企业惜售推涨，不断上调报价，对市场形成支撑。需求方面，下游三氯化磷和草甘膦企业多降负生产，对高价黄磷拿货积极性不高，预计后市黄磷或将偏稳运行。 重点数据：截至2024年8月30日，周内跟踪的128种化工产品 价格中，上涨32种，持平49种，下跌47种。周涨幅前十的化工品为：丙烯腈、二甲基甲酰胺、LNG、高温煤焦油、顺丁橡胶、黄磷、液碱、维生素E、天然橡胶：云南产、MEG。 投资建议：受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。面对国际油价的持续走高的影响,煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油 （601857.SH）、中国海油（600938.SH）；制冷剂在执行配额后供给端收缩，价格高位支撑，建议关注：巨化股份（600160.SH）三美股份（603379.SH）、昊华科技（600378.SH）等；养殖端盈利好转，维生素提价下游接受度提升，建议关注：新和成 （002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、振华股份(603067.SH)； 磷化工行业头部企业资源优势显著，建议关注：川发龙蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、新洋 丰(000902.SZ)。超长期特别国债专项用于国家重大战略实施，利好国内基建拉动民爆景气，建议关注：易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)、国泰集团(603977.SH)。 风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。 表：重点关注公司及盈利预测 重点公司 代码 股票 名称 2024/8/30 股价(元) EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 投资 评级 600989.SH宝丰能源15.230.771.121.822.0019.213.68.47.6未评级 600028.SH中国石化6.810.510.580.630.6611.411.610.910.3未评级 601857.SH中国石油8.930.880.950.991.028.09.49.08.7未评级 600938.SH中国海油29.362.603.113.303.458.19.48.98.5未评级 600160.SH巨化股份16.420.350.941.291.6147.217.512.710.2未评级 603379.SH三美股份28.370.461.351.852.3674.221.015.312.0未评级 600378.SH昊华科技26.910.990.921.091.2730.929.224.721.2未评级 002001.SZ新和成19.340.871.531.761.9819.412.611.09.8未评级 600216.SH浙江医药14.490.450.971.171.3024.115.012.311.1未评级 603067.SH振华股份11.100.741.011.151.3114.011.09.68.5未评级 002312.SZ川发龙蟒7.330.220.330.400.4832.722.218.515.2未评级 600096.SH云天化20.642.472.662.782.916.37.87.47.1未评级 600141.SH兴发集团18.831.251.641.932.0414.711.59.89.2增持 000902.SZ新洋丰11.881.001.111.301.5412.310.79.17.7未评级 002096.SZ易普力11.860.560.610.720.8320.319.416.414.2未评级 002683.SZ广东宏大19.710.961.111.311.5121.317.715.113.0未评级 603977.SH国泰集团9.950.490.610.690.8821.216.414.311.3未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所（兴发集团业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自Wind一致预期） 内容目录 1一周市场表现1 2周内行业关键数据2 2.1原油2 2.2聚氨酯4 2.3农药5 2.4氯碱化工5 2.5煤化工7 2.6聚酯化纤8 2.7轮胎9 2.8化肥10 2.9氟化工11 3行业要闻12 4重点公司公告13 5周观点13 6风险提示17 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览1 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览1 图4：化工股票周涨幅前五2 图5：化工股票周跌幅前五2 图6：原油价格走势及库存2 图7：原油价格走势及钻机数量2 图8：布伦特及WTI原油价格走势3 图9：原油和石油产品库存3 图10：汽油价格走势及库存3 图11：丙烯酸-丙烯价格走势及价差3 图12：乙烯-石脑油价格走势及价差3 图13：丙烯-石脑油价格走势及价差3 图14：聚合MDI价格走势及价差4 图15：聚合MDI价格走势及库存4 图16：TDI价格走势4 图17：草甘膦价格走势及价差5 图18：菊酯价格走势5 图19：草铵膦价格走势5 图20：液氯价格走势6 图21：液碱价格走势6 图22：重质纯碱价格走势6 图23：重质纯碱库存6 图24：烧碱价格走势6 图25：炭黑价格走势7 图26：钛白粉价格走势7 图27：乙二醇价格走势及价差7 图28：乙二醇库存7 图29：己二酸价格走势8 图30：PA66价格走势8 图31：PTA及PX价格走势8 图32：PTA库存可用天数8 图33：涤纶长丝价格走势及价差9 图34：POY库存9 图35：粘胶短纤价格走势9 图36：粘胶短纤库存9 图37：全钢轮胎及半钢轮胎价格走势10 图38：全钢轮胎及半钢轮胎库存10 图39：尿素-无烟煤价格走势及价差10 图40：尿素厂内及港口库存10 图41：氯化钾价格走势11 图42：磷酸一铵价格走势11 图43：磷酸二铵价格走势11 图44：R22价格走势12 图45：R32价格走势12 表目录 表1：本周价格涨幅前十的化工产品（截至2024年8月30日）15 表2：本周价格跌幅前十的化工产品（截至2024年8月30日）15 表3：本月价格涨幅前十的化工产品（截至2024年8月30日）15 表4：本月价格跌幅前十的化工产品（截至2024年8月30日）16 表5：同比价格涨幅前十的化工产品（截至2024年8月30日）16 表6：同比价格跌幅前十的化工产品（截至2024年8月30日）16 表7：重点关注公司及盈利预测17 1一周市场表现 2024年8月26日至2024年8月30日，申万石油石化指数周环比上升2.07%，申万基础化工指数周环比上升3.76%，重点子板块周涨跌幅前五板块为：轮胎轮毂（7.24%）、塑料（6.44%）、橡胶（5.35%）、油服工程（4.75%）、农化制品（4.68%），三级化工行业涨幅前五板块为膜材料（7.72%）、涂料油墨（7.47%）、轮胎轮毂（7.24%）、改性塑料（7.15%）、其他橡胶制品（6.86%）。在重点覆盖公司中，个股涨幅前五公司震安科技（24.04%）、泉为科技 （23.39%）、双乐股份（19.07%）、晶华新材（18.65%）、先锋新材（17.65%）；个股跌幅前五的公司为东方碳素（-22.63%）、巨化股份（-7.13%）、吉林碳谷（-6.69%）、坤彩科技（-6.61%）、万丰股份（-6.47%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图4：化工股票周涨幅前五图5：化工股票周跌幅前五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1原油 截至2024年8月30日，WTI原油期货价格为73.55美元/桶，周环比下降1.71%；布伦特原油期货价格为78.8美元/桶，周环比下降0.28%，截至2024年8月23日，EIA原油库存周环比下降0.20%；截至2024年8月 30日，92#汽油价格为8536.6元/吨，周环比下降0.60%；丙烯酸价差周环比上升1112.00%，乙烯价差周环比下降0.77%；丙烯价差周环比下降0.67%。 图6：原油价格走势及库存图7：原油价格走势及钻机数量 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图8：布伦特及WTI原油价格走势图9：原油和石油产品库存 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图10：汽油价格走势及库存图11：丙烯酸-丙烯价格走势及价差 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图12：乙烯-石脑油价格走势及价差图13：丙烯-石脑油价格走势及价差 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数