收费类业务拖累业绩，利息净收入表现亮眼

核心观点与关键数据

信达证券2024年中报显示，公司整体业绩承压，主要受收费类业务下滑影响。具体来看：

• 收费类业务：经纪、投行与资管收入均出现负增长。其中，经纪业务手续费净收入3.52亿元，同比-11.6%；投行业务手续费净收入0.43亿元，同比-35.8%；资产管理业务手续费净收入0.72亿元，同比-4.0%。信达澳亚公募基金规模同比快速增长，管理规模达1,163.5亿元。
• 资金类业务：利息净收入同比+8.2%至2.11亿元，主要因拆出资金及债券投资利息增加；自营投资收益同比-14.6%，公允价值变动损益增长而处置交易性金融资产收益下滑拖累表现。行业排名稳中有进。

投资建议与预测

• 投资建议：看好公司在融资融券及证券资产管理业务的稳固优势，维持“增持”评级。
• 业绩预测：下调2024-2025年营业收入至29.89/34.28亿元，净利润至12.30/13.79亿元；新增2026年营收/净利润预测37.60/15.11亿元；EPS预测0.38/0.43/0.47元，对应PE分别为32.45/28.96/26.42倍，PB分别为2.05/1.92/1.79倍。

风险提示

• 股债市场大幅波动导致自营投资收益下滑；市场交易萎缩；权益市场波动引发股押业务风险。

分析师承诺与免责声明

• 分析师保证数据合规、分析客观公正，结论不受第三方影响。
• 本报告仅供签约客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。