【粕类日报】大豆贴水持续偏强 期货盘面窄幅震荡

国际大豆

• 丰产预期：产区降雨有助于挤出盘面升水，但整体丰产预期仍维持，美国高丰产状况可能持续。
• 需求好转：国际市场大豆压榨需求好转，尤其巴西，美豆估值易给出升水。
• 市场关注：等待美豆最终定产及巴西新播种状况，短期受驱动影响更大。
• 巴西豆粕：价格高企，受供应偏紧及阿根廷罢工影响，美豆粕出口表现良好。
• 密西西比河运费：上涨支撑大豆贴水持续走强，美豆竞争力减弱，巴西销售积极性增加。
• 美豆反弹：市场交易估值动力减弱，转为交易驱动，底部支撑明显，但反弹空间保守。
• 多头建议：以阶段性布局为主。

豆粕

• 现货基差：回归后盘面月间窄幅震荡，现货涨幅较大，下游补货表现好转。
• 库存压力：当前库存压力较大，大豆库存上涨，豆粕库存高位。
  • 数据：截止8月23日，大豆库存721.39万吨（增2.44%），豆粕库存149.86万吨（增0.14%）。
• 缺口预期：后续有一定缺口预期，但油厂压榨利润良好，直接交易缺口概率不大。
• 现货基差及月差反弹空间有限。

菜粕

• 加菜籽数据：符合预期，加菜籽压力预计中性。
• 菜籽价格：小幅反弹受减产及大豆油脂带动。
• 菜粕市场：成交清淡，基差偏弱，菜籽供应量大而菜粕需求相对较差。
  • 数据：截止8月23日，菜籽库存46.85万吨（减2.55万吨），菜粕库存3.3万吨（增0.95万吨）。
• 消费方面：水产旺季结束后，消费无明显改善。
• 菜粕走势：预计整体仍以偏弱运行为主。

交易策略

• 单边：市场围绕驱动端变化，大豆贴水偏强支撑成本，但整体豆类供应偏宽松，预计窄幅震荡。
• 套利：MRM11/01价差扩大，M15正套。
• 期权：以看跌海鸥期权为主。

数据来源

• 银河期货，iFind