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热电业务构筑业绩基石，氢能&火改蓄势待发

2024-08-31 张志邦,洪慧华安证券梅斌

热电业务构筑业绩基石，氢能&火改蓄势待发

一、业绩回顾

2024H1：
- 实现营业收入57.58亿元，同比增长15.3%。
- 实现归母净利润3.97亿元，同比下降3.02%。
- 实现扣非归母净利润2.03亿元，同比下降47.08%。
2024Q2：
- 实现营业收入28.59亿元，同比增长2.53%。
- 实现归母净利润2.11亿元，同比增长11.71%。
- 实现扣非归母净利润0.22亿元，同比下降86.86%。

二、业务板块分析

环保设备业务：
- 装备制造：环保设备营收5.44亿元，同比增长60.2%，主要由于燃机余热锅炉和垃圾焚烧锅炉需求提升。
- 节能高效发电设备：营收1.91亿元，同比下降4.9%，受市场竞争加剧和锅炉订单价格下降影响。
- 工程与服务：市政环保工程与服务营收12.33亿元，同比增长7.2%，主要由于污泥处置收入增加；电站工程营收5.98亿元，同比下降47.9%，因光伏组件价格波动和新能源消纳形势严峻导致光伏装机量下降。
- 项目运营管理：环保运营业务营收3.34亿元，同比增长2.5%，得益于产能提升和项目精益管理；热电及光伏电站运营营收27.46亿元，同比增长55.1%，主要由于热电资产并表实现收入增厚。
火电灵活性改造：
- 公司凭借煤粉预热燃烧技术，在火电灵活性改造领域取得显著进展。根据《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，到2027年存量煤电机组将实现“应改尽改”。公司已与多个地区客户进行深入沟通，技术调试验收完成后，订单释放潜力巨大。
氢能电解槽：
- 公司已形成年产1GW的电解槽制造能力，并成功下线1500Nm³/h的碱性电解槽设备。2023年12月入选中能建电解槽供应名单，2024年7月中标中能建松原氢能产业园项目，实现了大标方制氢设备订单的落地，预计将为公司带来业绩增量。随着氢能电解槽市场的快速增长，公司的电解槽订单有望实现批量化出货，进一步推动公司业绩增长。