2024年半年报点评：业绩环比提升，海洋板块有望回暖

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年公司实现营业收入214.16亿元，同比增长6.32%；归母净利润14.60亿元，同比下降25.31%；扣非归母净利润13.27亿元，同比下降9.33%。其中，2024年第二季度业绩环比提升，营业收入131.74亿元，同比增长11.00%；归母净利润8.24亿元，同比下降30.57%，环比增长29.50%；扣非净利润8.32亿元，同比下降10.49%，环比增长67.80%。
• 海风需求回暖：公司能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列123亿元。预计2024年9-10月份海风进入招投标旺季，国内已核准但未招标的海风项目规模接近18GW，公司作为海缆领军企业之一，订单规模有望稳步提升。
• 海外市场拓展：公司持续布局海外市场，2024年上半年相继中标中东电力总承包项目、中东和亚洲中压油气大长度供货项目、多个欧洲地区高压和中压电力互联项目等，新增中标规模同比高增，累计在执行订单创历史新高。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为508.82/583.83/645.32亿元，增速分别为12.91%/14.74%/10.53%；归母净利润分别为35.35/46.18/53.33亿元，增速分别为13.44%/30.62%/15.50%；EPS分别为1.04/1.35/1.56元/股，对应PE分别为13/10/8倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 海风需求不及预期
• 扩产进度不及预期
• 原材料价格波动

财务预测摘要

• 资产负债表：货币资金、应收账款+票据、存货等关键指标预计持续增长。
• 利润表：营业收入和净利润预计稳步提升，毛利率和净利率保持稳定。
• 现金流量表：经营活动现金流预计持续增长，投资活动现金流主要用于资本支出。

分析师声明与评级说明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点准确反映个人看法。
• 投资评级标准基于报告发布后6-12个月的相对市场表现。