流动性&交易拥挤度周报：中长线资金加大力度持续入场

证券研究报告 中长线资金加大力度持续入场 ——流动性&交易拥挤度周报 2024年9月2日证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 证券分析师：林昊 执业编号：S0360523070007 邮箱：linhao@hcyjs.com @2021华创版权所有 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 核心结论 证券研究报告 •资金流动性：1）资金供给主力股票型ETF上周净流入437亿，近3年分位由前值92%进一步走高至95%，其余分项如回购、公募新发贡献不显著，两融净流出收窄、风偏低位；2）资金需求压力维持低位，主要表现为产业资本净增持、股权融资额进一步走低，两者仅为7%分位。 •交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，交易热度分位在80%高位且周环比上行的包括银行、家电、传媒。 资金供给 资金供给主体(亿元)上期本期近3年分位偏股型公募新发份额 两融资金净流入股票型ETF净申购上市公司回购 合计 37% 421 247 54% 20 18 95% 437 344 -39 -131 27% 22 34 资金供给主体(亿元) 资金需求 上期 本期 近3年分位 59 8 43 49 -11 -6 1 15 18 股权融资7% 产业资本净减持7% 南向资金净流入% 限售解禁流通市值 666 392 21% 合计 目录 01资金流动性：股票型ETF净流入上行至95%分位 02 交易拥挤度：银行、家电、传媒分位大于80%且环比上行或走平 •公募权益新成立基金：上周新成立份额22亿份，较前值34亿份回落，位于近3年27%分位；其中偏股混合型、被动指数型分别新发15、7亿。 •1）上周融资余额1.38万亿较前值降低47亿、融券余额由前值123亿继续压降至115亿元，整体余额占流通市值比例为2.22%，较前值持平； •2）两融资金整体净流出39亿元，较前值净流出131亿收窄，成交额占全A比例达7.4%，较前值7.3%基本持 平，为近3年27%分位，杠杆资金风偏维持低位。 两融——上周净流向前10行业&各行业前3净流向个股(亿元) 两融——上周净流向后10行业&各行业后3净流向个股(亿元) 申万一级 行业净流入 个股简称 个股净流入 申万一级 行业净流入 个股简称 个股净流入 银行 15.5 农业银行 1.4 汽车 -8.8 赛力斯 -4.6 交通银行 1.3 江淮汽车 -1.5 兴业银行 1.2 长安汽车 -1.4 建筑装饰 5.4 中国铁建 1.3 食品饮料 -8.4 贵州茅台 -3.9 中国电建 1.0 海天味业 -1.0 中国建筑 0.9 �粮液 -1.0 有色金属 2.0 中金黄金 1.4 电力设备 -4.8 阳光电源 -2.2 兴业银锡 0.8 特变电工 -0.6 山东黄金 0.7 隆基绿能 -0.5 交通运输 1.5 大秦铁路 1.3 非银金融 -4.7 中国平安 -2.0 中信海直 0.4 中信证券 -1.5 京沪高铁 0.3 东方财富 -0.8 石油石化 0.6 桐昆股份 0.7 计算机 -4.6 中科创达 -1.3 中国海油 0.4 软通动力 -0.9 中国石油 0.2 科大讯飞 -0.5 美容护理 0.4 珀莱雅 0.5 国防军工 -4.4 航天电子 -0.7 上海家化 0.2 中航电测 -0.5 力合科创 0.0 中航重机 -0.4 建筑材料 0.3 西部建设 0.9 基础化工-3.6 巨化股份 -0.9 天山股份 0.2 浙江龙盛 -0.5 海螺水泥 0.2 圣泉集团 -0.4 综合 0.3 东阳光 0.3 房地产-3.3 金地集团 -0.7 综艺股份 0.0 万科A -0.7 天宸股份 0.0 新湖中宝 -0.3 纺织服饰 0.1 雅戈尔 0.1 家用电器 -2.5 格力电器 -1.7 报喜鸟 0.1 三花智控 -0.6 森马服饰 0.1 创维数字 -0.3 社会服务 0.0 建科股份 0.2 传媒 -2.5 中文在线 -0.2 众信旅游 0.2 巨人网络 -0.2 长白山 0.1 华谊兄弟 -0.2 •3）两融上周主要： •净流入银行15.5亿、建筑5.4亿、 有色2.0亿、交运1.5亿； •净流出汽车-8.8亿、食饮-8.4亿、电新-4.8亿、非银-4.7亿。 •1）中长线资金对重点宽基ETF净流入情况来看，上周净流入473亿元，较前值322亿元继续上升；第四轮净流入自6/4以来仍在持续，累计净流入已超3800亿元。 中长线资金增持重点规模ETF体量及成本线测算 基准指数 2024/1/15 2024/2/19 指数均价 2024/3/4 2024/3/14 指数均价 2024/4/15 2024/4/17 指数均价 2024/6/4 指数均价 2024/8/23 指数均价 (亿元) ( 亿元) 加权) 全垫 总规模 例(亿元) 2024/2/19 2024/3/6 2024/3/14 2024/3/21 2024/4/17 2024/4/19 2024/8/30 2024/8/30 沪深300 2148 330 3277 333 -35 3564 1 8 3538 2493 3429 302 3303 5044 35 3373 3321 2% 4% 7832 中证500 374 119 4914 86 -19 5375 4 -7 5266 252 4854 29 4547 706 25 4950 4639 7% 8% 1207 中证1000 353 15 5018 43 6 5425 10 -4 5177 387 4818 77 4523 753 4 4945 4629 7% 84% 893 上证50 289 -1 2275 18 -8 2435 0 7 2426 214 2381 23 2338 526 9 2324 2335 0% 38% 1373 创业板指 203 27 1668 -1 -30 1855 -4 -1 1779 132 1667 21 1546 286 32 1667 1580 5% 35% 815 上证科创板50 72 18 734 30 -11 810 0 2 742 133 718 9 680 208 11 735 694 6% 16% 1306 中证A50 0 0 1305 0 7 1413 7 6 1409 95 1357 1 1316 112 0 1361 1330 2% 36% 314 上证综合 14 -13 2825 -1 0 3046 1 -1 3039 48 2935 3 2841 46 15 2913 2842 2% 38% 122 中证2000 71 -64 1966 -11 1 2076 7 -7 1901 7 1806 3 1725 21 71 1947 1768 - 10% 97% 22 上证科创板100 23 -22 821 -6 1 882 -1 0 796 19 755 0 701 18 22 791 717 - 10% 11% 164 创业板50 25 -23 1578 -3 1 1777 1 0 1717 10 1607 0 1499 16 23 1591 1535 4% 8% 187 中证科创创业50 1 1 964 2 1 1083 0 0 1023 5 973 0 911 9 0 1002 932 8% 4% 232 深证100 0 1 3859 3 0 4252 0 0 4195 1 3957 1 3734 5 0 4173 3809 - 10% 8% 65 中证100 1 0 3114 -1 0 3383 0 0 3391 17 3277 6 3168 17 1 3271 3196 2% 52% 32 国证2000 6 -6 6356 0 0 6827 -1 0 6399 2 5975 0 5634 2 6 6311 5772 9% 18% 10 深证50 0 0 5933 1 0 6598 0 0 6586 0 6207 0 5869 1 0 6547 5992 9% 9% 12 中证800 3 -2 3547 -3 0 3863 0 1 3822 0 3658 0 3499 1 2 3549 3531 1% 1% 59 上证180 0 -1 7203 0 0 7790 0 0 7760 1 7604 0 7402 1 1 7513 7403 1% 0% 190 整体 3584 379 489 -87 25 3 3817 473 7769 256 52% 14831 第一轮净流向(亿元) 第二轮净流向(亿元) 第三轮净流向(亿元) 第四轮净流向(亿元) 上周净买入(亿元) 规模ETF 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 留存市值 可能兑现盈余 买入成本线(买入金额 指数现价 成本线与现价安 留存市值占 比 相关ETF总规模 -6 -5 - - - - - - - - - - - - •2）以沪深300相关ETF来看，净流入自8/15以来重新放量，上周净流入超300亿为主要增量； •3）股票型ETF整体净流入437亿元，较前值344亿进一步提升，位于近3年95%分位；净流入金额主要集中于宽基ETF净流入的453亿元，行业、主题ETF表现为净流出。 300 250 2024-01-22,279 2024-02-07,248 沪深300相关ETF单日买入额(亿元) 2024-07-19,214 200 2024-03-05,162 150 100 50 0 -50 •上周上市公司回购金额为20亿，较前值18亿基本持平，位于近3年54%分位水平，市场底部上市公司回购力度维持中高位。 •以上市日为标准，上周股权融资金额为15亿元，较前值18亿元基本持平，绝对水平仅位于近3年7%分位的低位；其中IPO为10亿元，再融资5亿元。 •1）上周产业资本整体增持16亿元、减持10亿元，整体净增减持+6亿元，相较前值-1亿元净减持进一步情绪回暖，位于近3年93%分位。市场底部区间，产业资本天平进一步向增持倾斜。 •2）分行业来看，上周： •净减持主要集中在有色-0.3亿、农业-0.2 亿、美护-0.2亿； •净增持为电新+2.7亿、通信+1.2亿、家电+0.6亿。 分行业产业资本净增减持情况(亿元) 大类行业 周度月度2024YTD 周度月频2024YTD 基础化工钢铁有色金属建筑材料 周期建筑装饰 煤炭 石油石化交通运输环保 公用事业 0.00.2 -1.0 13.6 0.0 7.2116.2 2.1 8.2 -0.3 0.41.2 0.00.3-4.50.11.1-2.7 0.00.0 0.512.1 3.9 39.7 0.00.00.0-0.10.0-0.1 29.28.510.9 电子 TMT通信传媒 计算机 -0.1 -0.1 -16.2 1.11.4 -32.2 1.2 1.2 -4.4-1.1 0.00.0 0.8 -0.5-10.5 电力设备 制造机械设备 国防军工 汽车 2.7 2.4 10.2 3.2 0.9 -51.2 0.2 -2.1 -42.2 0.00.0-4.10.20.5-15.1 农林牧渔家用电器食品饮料纺织服饰 消费轻工制造医药生物 社会服务美容护理 商贸零售 -0.2 -1.610.5 0.8 -0.8-56.5