公司信息更新报告：结转毛利率承压下滑，杭州大本营拿地稳健

公司2024上半年营收和利润承压，但销售排名逆势提升，新增土储优质，融资结构持续优化。具体表现为：

• 营收利润下降：上半年营收242.0亿元（同比-10.5%），归母净利润11.7亿元（同比-28.7%），毛利率和净利率分别下降8.68pct和2.13pct，主要受结转毛利率下滑8.71pct至9.58%影响。经营性净现金流转负（-45.8亿元，同比-116.6%），主要因拿地强度高、销售回款减少。
• 销售排名提升：上半年销售金额582.3亿元（同比-37.1%），但克而瑞行业排名提升至第8。新增土储优质，上半年杭州拿地10宗（总投资223亿，权益112亿，新增货值超350亿），截至上半年末总土储1290万方，杭州占比66%。
• 负债结构优化：有息负债规模398.68亿元（较年初下降16.5亿元），净负债率22.86%，现金短债比2.46倍，三道红线保持绿档，综合融资成本降至3.7%。多元化业务稳健，可租面积43万方，租金收入1.98亿元，康养项目入住率超75%。
  维持盈利预测：预计2024-2026年归母净利润30.8/38.3/44.1亿元（EPS 0.99/1.23/1.42元），对应PE 8.5/6.8/5.9倍。看好高价地结转后盈利修复，维持“买入”评级。
  风险提示：销售回暖不及预期、杭州市场去化不及预期、公司拿地不及预期。