核心观点
- 供给端:9月外盘报价由稳转降,国内接单趋于谨慎,进口木浆到货量或有收窄,国产浆产量影响有限,整体供应量或呈下降趋势。
- 需求端:金九银十旺季来临,原纸企业或逢低补货,预计下月采浆需求好转。
- 成本端:外盘报价持续下行且汇率升值,成本压力有所缓解,建议关注供应链运输和汇率变动情况。
- 宏观面:欧元区经济衰退,中国经济平稳但消费趋弱。
关键数据
- 期货端:8月SP2409涨1.47%,SP2501涨2.51%。
- 现货端:山东银星针叶浆涨0.02%,山东鹦鹉阔叶浆跌2.78%。
- 港口库存:8月下旬青岛港等合计约174.86万吨,较上月上升1.52%。
- 下游开工率:8月各纸种平均开工率62.72%,较7月上升2.64个百分点。
- 宏观经济:7月制造业PMI为49.4,社会消费品零售总额同比减少7.3%。
研究结论
- 9月纸浆供需情况存改善预期,传统旺季需求支撑下价格或企稳回升。
- 下游原纸盈利改善欠佳或拖累浆价,成本端支撑力度减弱。
- 建议关注订单释放情况,风险点包括需求不及预期、汇率波动、物流扰动等。