氯碱市场2024年9月报告：传统旺季预期下 PVC、烧碱有望企稳

氯碱市场2024年9月报告 传统旺季预期下PVC、烧碱有望企稳 能源化工研究中心夏聪聪 交易资咨询：Z00128702024年8月24日 www.founderfu.com www.founderfu.com C 目录 ONTENTS 1市场行情综述 2宏观影响因素 3PVC供需现状 4烧碱供需现状 5后期走势展望 市场行情综述 从6月开始，PVC期货进入调整阶段，重心不断走低。进入8月份，行情延续弱势，PVC跌 破震荡区间下沿5600关口附近支撑后进一步下探，最低触及5299，创近四年新低。随着市场情绪释放，PVC期货暂时止跌，主力合约换月至01，远月合约小幅升水。8月份，PVC下跌2.33%。 3-5月属于需求旺季，二季度PVC春季检修，每年4-9月是去库阶段 时间 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2009年 -1.4 5.0 11.7 -8.1 -10.2 4.9 3.2 10.6 2010年 -4.8 3.1 2.4 -0.8 -3.6 -5.5 2.2 3.0 6.9 0.6 1.2 4.4 2011年 -1.8 3.9 -8.2 8.7 -4.5 -3.7 7.1 -7.1 -12.7 -4.5 0.4 0.4 2012年 0.9 -0.9 -0.2 1.6 -5.4 -3.6 -0.2 1.6 -0.1 -1.4 1.5 1.7 2013年 1.6 -2.4 0.8 -1.1 1.8 -0.8 2.5 -0.8 -1.8 -2.5 -0.9 1.7 2014年 -3.0 -1.4 -0.4 -0.2 0.7 -0.4 -0.6 -1.6 -3.3 -0.1 -0.6 -1.0 2015年 -9.3 4.5 10.2 1.5 -4.2 -2.3 -5.0 -3.3 -4.5 -5.7 -3.0 7.3 2016年 0.3 6.0 -1.6 3.6 -1.9 11.2 -1.6 -2.8 10.5 21.2 -4.6 -12.8 2017年 5.8 -3.2 -5.1 -4.2 0.9 7.1 6.6 11.2 -12.4 -5.4 -3.4 8.7 2018年 3.6 -3.1 -3.6 6.1 -2.2 2.4 2.2 -2.4 -2.1 -4.7 1.6 1.3 2019年 1.4 -1.6 1.8 7.6 -3.6 -0.2 -0.1 -5.6 1.3 -0.8 7.5 -5.1 2020年 -1.1 1.1 -18.8 9.6 7.6 2.1 7.2 0.8 -1.3 4.1 7.3 -4.4 2021年 3.9 14.4 0.8 3.9 -2.1 -0.9 5.5 1.3 32.0 -27.0 -5.6 -2.7 2022年 4.7 -3.6 8.3 -6.8 -2.7 -12.7 -5.8 -9.5 -0.6 -12.1 8.1 4.5 2023年 1.7 0.1 -1.4 -4.3 -4.8 3.2 7.6 -1.0 -2.1 0.9 -3.3 0.4 2024年 -1.4 2.5 -2.7 2.3 11.2 -8.1 -5.7 -2.9 资料 来源：Wi nd，方正中期期 货研究院 随着下跌行情延续，烧碱重心降至相对低位。8月份，烧碱期货区间震荡运 行，重心基本在2350-2500内波动，走势略显僵持，下方存在一定支撑，但上行阻力明显，月度跌幅为2.05%。 宏观影响因素 7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。 7月份，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与上月相同。 7月份，制造业采购经理指数为49.4%，非制造业商务活动为50.2%。 制造业采购经理指数基本稳定，7月份因传统生产淡季、市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气等因素对企业生产经营的影响，制造业景气水平略有回落。非制造业商务活动指数保持扩张，仍高于临界点。 7月份，经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质 量发展扎实推进。 但当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求依然不足，新旧动能转换存在阵痛，经济持续回升 向好仍面临诸多困难挑战。下阶段，加大宏观调控力度，落实落细各项政策举措，巩固经济持续回升向好基础。 PVC供需现状 140 130 120 110 国际油价基本在70-85美元/桶区间内运行，尚未打破震荡格局。 7月份国际油价在商品市场普遍走弱的情况下顺势跟跌，在前低附近企稳。 当前仍处于美国传统消费旺季，美国原油商业原油库存去库明显，但随着旺季逐渐临近尾声，需求担忧有所增加。 市场供需博弈，油价行情趋势性降低。 100 90 80 70 美原油布油 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 2024-08-23 60 上游原料电石市场弱势未改，重心继续松动，不断创年内新低。随着电石价格降至低位，企业面临亏损压力 增加，但为缓解库存压力，多降价促销，出厂价出现连续下调，回落至2600元/吨附近。下游PVC企业电石到货稳定，采购价跟跌为主，市场观望情绪蔓延。 电石企业开工大稳小动，基本在七成附近波动，货源供应受到影响不大，可流通货源维持充裕态势。1-7月份， 电石累计产量为1740.49万吨，同比上涨8.41%。其中，7月份电石产量为240.79万吨，环比下跌0.21%。 电石产量变动有限，而下游市场需求不佳，导致供需关系偏宽松，后期随着PVC企业开工恢复，对电石消耗 或有所增加。 7000 6800 6600 期货弱势不改，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场气氛转弱，各地区报价跟随松动，低价货源 充斥市场，但由于买气不足，实际成交却不佳。 5型电石料报价：华东主流现汇自提5280-5440元/吨，华南主流现汇自提5480-5570元/吨。 6400 6200 6000 5800 5600 5400 5200 西北华北华南 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 2024-08-23 5000 PVC成本利润核算 成本端弱势下滑，由于PVC自身行情不佳，企业仍面临一定生产压力。 PVC期现基差收敛 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 资料来源：Wind，方正中期期货研究院 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 进入2024年，PVC现货市场维持深度贴水状态，从6月份开始基差逐步收敛。 随着交割月临近，PVC现货市场在8月份逐步转为小幅升水状态。 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 基差 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 2024-08-23 2017年以来，在建及拟建项目众多，PVC产能保持稳步增长态势。 2023年PVC市场新增产能为240万吨，国内市场供应能力达到2882万吨，产能增速有所提升。 企业 产能（万吨） 工艺路线 投产时间 宁波镇洋 30 乙烯法 2024年5月份量产 陕西金泰 60 电石法 6月份投产30万吨 青岛海湾 20 乙烯法 2024年年底 2023年至2026年，PVC产能将平稳扩张，新增装置中乙烯法数量增加，电石法产能增量下滑，与行业相关政 策存在一定关系。 2024年，计划投产产能为110万吨，上半年已经投产60万吨，国内市场供应规模不断扩大。 90生产装置在七月份检修计划较为集中，八月份开始部分停车装置陆续恢复运行，PVC行业开工水平在低 位回升，保持在七成以上。截至8月22日，PVC整体开工率为75.83%卡，保持在正常波动范围内。其中，电石法PVC开工率为74.61%，乙烯法PVC开工率为79.31%。九月份，企业暂无检修计划，预计开工继续提升。 80 70 60 装置开工 2022-01-22 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2024-06-22 2024-07-22 2024-08-22 50 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日停车，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日停车，开车时间不定 华北 齐鲁石化 乙烯法 36 2023年12月23日停车，8月17日出料 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 聚隆化工 电石法 12 4月25日停车，开车时间不定 西北 内蒙亿利 电石法 50 5月15日停车，预计9月中下旬开车 西北 内蒙君正（乌达厂区） 电石法 32 8月2日检修，8月16日出料 西北 青海宜化 电石法 30 8月9日到8月23日检修 西北 甘肃银光 电石法 12 8月11日起检修，计划检修30天 西北 中谷矿业 电石法 30 8月13日起检修，计划检修2周 西北 新疆中泰（阜康厂区） 电石法 90 8月15日起轮修10天 西北 陕西北元 电石法 50 50万吨PVC装置8月19日开始