2024年中报点评：水声电子行业全体系科研生产，全面提升市场竞争力

公司2024年中报显示，上半年实现营收11.58亿元，同比减少14.57%；归母净利润0.75亿元，同比减少16.47%。主要原因是受市场、计划等因素影响，整体经营承压。具体来看，主营业务收入11.33亿元，同比减少15.51%，其中电子信息产品收入5.87亿元（下降8.17%）、水声电子防务产品收入3.21亿元（下降21.82%）、特装电子产品收入2.09亿元（下降25.32%），而专业技术服务及其他收入0.15亿元（增长44.49%）。

公司计划通过10.31亿元的股票增发募集资金，主要用于海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目，旨在提升水下警戒探测装备产业化水平、增强科技研发能力、创新新产品并开拓新市场。此外，公司深耕电子防务装备、电子信息产业及专业技术服务领域，拥有水声电子行业国内唯一的全体系科研生产能力，并在多个行业方向具备科研生产能力，是系统提供商、整机装备供应商及配套产品提供商，部分子公司具备行业领军优势。

盈利预测方面，考虑到行业处于订单调整期，将2024-2026年归母净利润预测下调至3.20/4.37/5.36亿元（前值5.55/6.15/7.28亿元），对应PE分别为44/32/26倍。鉴于公司作为中国水下分系统龙头，可享受主机厂的低竞争和高利润率，维持“增持”评级。

风险提示包括行业竞争风险、生产经营风险及财务费用增长风险。