2024Q2业绩环比改善，海外订单显著增长

科华数据（002335）2024Q2业绩环比改善，海外订单显著增长

财务概况

• 2024年上半年：实现营收37.31亿元，同比增长9.83%；归母净利润2.26亿元，同比下降29.88%。
• 2024年第二季度：实现营收25.47亿元，同比增长33.57%，环比增长115.09%；归母净利润1.52亿元，同比增长-14.67%，环比增长106.78%。

业绩分析

• 毛利率：上半年毛利率下滑7.07个百分点至16.88%，主要因行业竞争加剧。
• 减值损失：上半年计提资产减值损失0.81亿元和信用减值损失0.37亿元，影响了业绩。

主要业务发展

• 智算中心业务：公司积极拓展多领域客户合作，如向贝芙汀提供算力服务，支持大模型推理应用、AI设计软件和系统等场景。
• 新能源业务：公司加大出海力度，目前已有30多个海外授权服务网点，未来有望进一步提升毛利率。例如，为保加利亚最大储能项目提供系统解决方案，SPI系列产品已在多国广泛应用。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为98.87/118.79/140.61亿元，归母净利润分别为6.70/9.43/11.94亿元。
• 评级：鉴于公司海外订单快速增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 海外政策变化：可能影响国产电力设备出口。
• 行业竞争加剧：可能导致市场份额变化。
• 原材料价格波动：可能影响短期业绩。

财务预测摘要

• 资产负债表：预计2024-2026年营业收入逐年增长，2024年预计增长21.45%。
• 利润表：预计2024-2026年净利润逐年增长，2024年预计增长31.97%。
• 财务比率：预计ROE（净资产收益率）逐年上升，2024年预计达到13.38%。

股价表现

• 当前股价：19.05元。
• 市盈率：2024年预计为13.1倍，2025年预计为9.3倍。
• 市净率：2024年预计为1.8倍。

总结

科华数据在2024年第二季度业绩环比显著改善，得益于订单增长和海外市场的开拓。公司通过智算中心业务的拓展和新能源业务的出海策略，有望进一步提升毛利率和盈利能力。尽管面临行业竞争加剧和原材料价格波动的风险，公司依然被给予“买入”评级。