公司信息更新报告：2024Q2业绩环比显著改善，加速推进平台化产品矩阵

天准科技（688003.SH） 2024年08月30日 投资评级：买入（维持） 2024Q2业绩环比显著改善，加速推进平台化产品矩阵 ——公司信息更新报告 罗通（分析师）刘天文（分析师） 当前股价(元) 30.22 公司2024Q2营收同环比增长，业绩环比显著改善，维持“买入”评级 一年最高最低(元) 42.12/21.12 公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营收5.41亿元，YoY+5.38%；归母净 总市值(亿元) 58.39 利润-0.26亿元，YoY-0.31亿元；扣非净利润-0.25亿元，YoY-0.27亿元。其中， 流通市值(亿元) 58.39 2024Q2营收3.48亿元，YoY+4.92%，QoQ+79.98%；归母净利润0.12亿元， 总股本(亿股) 1.93 YoY-68.83%，QoQ+0.50亿元；扣非净利润0.11亿元，YoY-26.34%，QoQ+0.46 流通股本(亿股) 1.93 亿元。行业景气度仍在逐步复苏，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计 日期2024/8/30 luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001 近3个月换手率(%)35.5 股价走势图 天准科技沪深300 16% 0% -16% -32% -48% 2023-082023-122024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023年业绩稳健增长，多领域新品取得显著进展—公司信息更新报告》 -2024.4.22 《2023年业绩增长亮眼，降本增效成效明显—公司信息更新报告》 -2024.2.26 《Q3营收同环比增长，域控制器业务取得突破性进展—公司信息更新报告》-2023.11.17 2024/2025/2026年归母净利润为2.42/3.31/4.10亿元（前值2.73/3.46/4.16亿元）；预计2024/2025/2026年EPS为1.25/1.71/2.12元（前值1.42/1.80/2.16元）当前股价，对应PE为24.1/17.7/14.2倍，维持“买入”评级。 非经常损益及折旧费用影响短期业绩，季末合同负债持续增长 2024H1公司净利润同比下降，主要系2023H1存在处置长期股权投资产生的投资收益，且因2023年在建工程转固导致2024年固定资产折旧费用增加所致。2024H1股份支付费用对归母净利润影响0.1亿元，剔除股份支付费用影响后，2024H1公司归母净利润-0.16亿元，同比-0.2亿元。此外，2024H1公司合同负债3.24亿元，较2024年初增长76.05%，主要系新增订单收到预付款增加所致。 多领域布局进展顺利，2024H2公司业绩有望持续改善 2024H1分领域看，（1）消费电子：2024年公司成为国内某头部消费电子品牌客户 P级供应商，并获手机零部件检测设备批量订单，合同金额0.77亿元。（2）PCB领域：2024H1公司PCB业务订单获得快速增长，LDI、PCBAOI/AVI设备销量稳 步提升；CO2激光钻孔设备已通过Demo客户长期量产验证。（3）子公司矽行半导体首台明场纳米图形晶圆缺陷检测设备TB1000（65nm工艺节点）通过客户验证，40nm的TB1500明场检测设备已完成厂内验证；德国子公司MueTec完成40nm套刻（Overlay）测量产品升级，持续获得英飞凌、欧司朗等客户订单。随着公司平台化布局及多领域产品进展顺利，2024H2公司业绩有望持续改善。 风险提示：行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 1,589 1,648 1,865 2,262 2,842 YOY(%) 25.6 3.7 13.2 21.3 25.6 归母净利润(百万元) 152 215 242 331 410 YOY(%) 13.4 41.5 12.6 36.5 24.0 毛利率(%) 40.5 41.7 41.6 41.5 41.4 净利率(%) 9.6 13.1 13.0 14.6 14.4 ROE(%) 9.0 11.2 11.8 14.4 15.6 EPS(摊薄/元) 0.79 1.11 1.25 1.71 2.12 P/E(倍) 38.4 27.1 24.1 17.7 14.2 P/B(倍) 3.5 3.0 2.9 2.5 2.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报 告 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 1927 2021 2514 2882 3794 营业收入 1589 1648 1865 2262 2842 现金 346 372 421 511 642 营业成本 945 962 1090 1323 1665 应收票据及应收账款 543 515 682 770 1054 营业税金及附加 4 15 10 13 17 其他应收款 3 5 4 7 7 营业费用 175 169 187 222 270 预付账款 35 11 41 22 57 管理费用 74 82 84 102 128 存货 879 863 1111 1284 1731 研发费用 242 231 261 283 347 其他流动资产 121 255 254 288 302 财务费用 -8 4 28 37 49 非流动资产 1001 1207 1265 1374 1541 资产减值损失 -24 -30 -9 -11 -14 长期投资 6 15 15 15 15 其他收益 35 25 29 32 30 固定资产 331 570 587 640 737 公允价值变动收益 1 2 0 -1 1 无形资产 202 284 317 357 406 投资净收益 -28 41 21 35 34 其他非流动资产 462 338 345 361 383 资产处置收益 11 -0 3 3 4 资产总计 2928 3228 3779 4256 5335 营业利润 145 219 243 332 411 流动负债 996 1047 1504 1755 2524 营业外收入 1 7 2 3 3 短期借款 186 95 477 551 1091 营业外支出 1 1 0 0 1 应付票据及应付账款 524 575 671 841 1062 利润总额 146 225 245 334 414 其他流动负债 285 376 356 362 371 所得税 -6 10 2 3 4 非流动负债 248 261 227 200 182 净利润 152 215 242 331 410 长期借款 195 202 168 141 123 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 53 59 59 59 59 归属母公司净利润 152 215 242 331 410 负债合计 1244 1308 1732 1955 2706 EBITDA 192 286 311 416 521 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.79 1.11 1.25 1.71 2.12 股本 195 192 192 192 192 资本公积 1213 1185 1185 1185 1185 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 386 543 665 839 1043 成长能力 归属母公司股东权益 1684 1920 2047 2301 2629 营业收入(%) 25.6 3.7 13.2 21.3 25.6 负债和股东权益 2928 3228 3779 4256 5335 营业利润(%) 11.9 50.9 10.8 36.7 24.1 归属于母公司净利润(%) 13.4 41.5 12.6 36.5 24.0 获利能力毛利率(%) 40.5 41.7 41.6 41.5 41.4 净利率(%) 9.6 13.1 13.0 14.6 14.4 现金流量表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E ROE(%) 9.0 11.2 11.8 14.4 15.6 经营活动现金流 -115 230 -48 283 -68 ROIC(%) 7.9 9.6 9.2 11.5 11.4 净利润 152 215 242 331 410 偿债能力 折旧摊销 32 54 54 59 69 资产负债率(%) 42.5 40.5 45.8 45.9 50.7 财务费用 -8 4 28 37 49 净负债比率(%) 4.2 1.4 14.9 11.5 25.2 投资损失 28 -41 -21 -35 -34 流动比率 1.9 1.9 1.7 1.6 1.5 营运资金变动 -425 -78 -355 -115 -568 速动比率 1.0 1.0 0.8 0.8 0.8 其他经营现金流 108 76 4 7 5 营运能力 投资活动现金流 150 -166 -87 -131 -198 总资产周转率 0.6 0.5 0.5 0.6 0.6 资本支出 165 186 111 168 237 应收账款周转率 4.0 3.3 3.3 3.3 3.3 长期投资 240 58 0 0 0 应付账款周转率 3.6 3.0 3.0 3.0 3.0 其他投资现金流 75 -38 24 37 39 每股指标（元） 筹资活动现金流 34 -78 -198 -137 -142 每股收益(最新摊薄) 0.79 1.11 1.25 1.71 2.12 短期借款 34 -91 382 74 539 每股经营现金流(最新摊薄) -0.59 1.19 -0.25 1.47 -0.35 长期借款 67 7 -34 -27 -18 每股净资产(最新摊薄) 8.72 9.94 10.59 11.91 13.61 普通股增加 1 -2 0 0 0 估值比率 资本公积增加 63 -28 0 0 0 P/E 38.4 27.1 24.1 17.7 14.2 其他筹资现金流 -132 36 -547 -184 -663 P/B 3.5 3.0 2.9 2.5 2.2 现金净增加额 35 -18 -333 16 -408 EV/EBITDA 30.6 20.3 19.6 14.6 12.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（