公司信息更新报告：2024Q2业绩环比显著改善，在手订单创历史新高

芯源微（688037.SH）公司信息更新报告

一、业绩概览

• 2024年上半年业绩：

  • 营收：6.94亿元，同比下降0.29%
  • 归母净利润：0.76亿元，同比下降43.88%
  • 扣非净利润：0.36亿元，同比下降65.52%

• 2024年第二季度业绩：

  • 营收：4.49亿元，同比增长10.31%，环比增长84.02%
  • 归母净利润：0.60亿元，同比下降13.73%，环比增长275.54%
  • 扣非净利润：0.27亿元，同比下降41.75%，环比增长214.52%

• 2024年全年业绩预测：

  • 2024年：归母净利润3.25亿元
  • 2025年：归母净利润4.55亿元
  • 2026年：归母净利润6.08亿元

• 当前股价：56.85元，对应PE分别为38.3倍、27.4倍和20.5倍

二、订单与研发情况

• 2024年上半年订单：

  • 新签订单12.19亿元，同比增长30%
  • 在手订单超过26亿元，创历史新高

• 研发支出：

  • 2024年上半年研发支出1.17亿元，同比增长52%
  • 加大了在前道Track、前道化学清洗、后道先进封装等领域的研发投入

• 新产品进展：

  • 前道化学清洗机已完成工艺验证，有望打破国外垄断

三、风险提示

• 行业景气度复苏不及预期
• 扩产进度不及预期
• 技术研发不及预期

财务摘要与估值指标

财务摘要

| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (百万元) | 1,385 | 1,717 | 2,244 | 3,172 | 4,156 | | YOY (%) | 67.1 | 24.0 | 30.7 | 41.4 | 31.0 | | 归母净利润 (百万元) | 200 | 251 | 325 | 455 | 608 | | YOY (%) | 158.8 | 25.2 | 29.8 | 39.9 | 33.7 | | 毛利率 (%) | 38.4 | 42.5 | 41.3 | 41.5 | 41.6 | | 净利率 (%) | 14.5 | 14.6 | 14.5 | 14.3 | 14.6 | | ROE (%) | 9.5 | 10.5 | 12.1 | 14.8 | 16.8 | | EPS (元) | 1.00 | 1.25 | 1.62 | 2.27 | 3.04 | | P/E (倍) | 62.2 | 49.7 | 38.3 | 27.4 | 20.5 | | P/B (倍) | 5.9 | 5.2 | 4.7 | 4.1 | 3.4 |

资产负债表

| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 (百万元) | 2,857 | 3,238 | 3,905 | 5,920 | 6,964 | | 营业收入 (百万元) | 1,385 | 1,717 | 2,