公司信息更新报告：2024Q2业绩环比增长显著，G5级产品加速导入

2024-08-18 罗通,刘天文开源证券张东旭

核心观点：江化微2024年Q2业绩环比增长显著，维持“买入”评级，看好公司湿电子化学品的长期发展。
业绩表现：
- 2024H1营收5.22亿元，同比+4.54%；归母净利润0.57亿元，同比-12.17%。
- 2024Q2营收2.78亿元，同比+1.68%，环比+13.81%；归母净利润0.32亿元，同比-17.03%，环比+24.06%。
- 利润下滑主要原因是中低端市场竞争激烈、价格竞争压力大，以及消费市场持续疲软。
业务增长：
- 超高纯试剂收入3.30亿元，同比+1.33%，其中8-12英寸半导体产品销售额1.30亿元。
- 光刻胶配套试剂收入1.74亿元，同比+0.51%，G3-G4等级显影液、EBR在多家8-12英寸半导体客户持续增量。
产能与客户：
- 镇江基地：5.8万吨/年产能利用率提升，G5等级盐酸、氨水逐步导入高端半导体客户端，已在多家公司取得认证成果。
- 四川基地：2024H1实现销售0.90亿元，净利润720.54万元，同比+46.05%，主要面对京东方等西部客户。
财务预测：
- 预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.38/1.56亿元，对应PE为43.6/37.0/32.6倍。
风险提示：下游需求不及预期、产能释放不及预期、客户导入不及预期。