广汽集团（601238.SH）系列点评八报告于2024年9月2日发布，主要关注点如下：
业绩概览：
- 2024H1：营业收入462.6亿元，同比下降25.3%；扣非归母净利润为-3.4亿元。
- 2024Q2：营业总收入246.9亿元，环比增长14.5%；扣非归母净利润为-10.3亿元。
营收与成本分析：
- 单车平均售价（ASP）在2024Q2为13.7万元，较上一季度微降。
- 销售费用、管理费用、研发费用及财务费用均有所变动，其中销售费用和管理费用分别同比增长2.0个百分点和1.3个百分点。
销量与品牌表现：
- 整体销量：2024H1合计销量86.3万辆，同比下降25.8%；2024Q2交付45.3万辆，环比增加10.7%。
- 合资品牌：广汽本田2024Q2批发销量9.1万辆，广汽丰田18.0万辆，销量均呈下降趋势。
- 自主品牌：广汽传祺保持稳定，销量10.3万辆，同比下降1.0%，广汽埃安销量7.7万辆，同比下降40.8%。
- 展望：合资品牌面临压力，但新能源板块持续加速，传祺系列表现有望持续向好。
智能化战略：
- 广汽集团掌握从L2到L4级别的智能技术研发和应用能力，已推出L2++城市智驾功能，并计划年内实现城区NDA全国开城。
- 计划至2027年在粤港澳大湾区内2-3个城市打造城际立体出行样板，构建智能化生态。
财务预测与投资建议：
- 盈利预测：预计2024-2026年的收入分别为1,229.4亿、1,413.3亿、15,547亿人民币，净利润分别为32.2亿、40.5亿、46.7亿人民币。
- 估值与评级：当前价格7.4元/股，对应PE为24、19、16倍，维持推荐评级。
风险提示：
- 合资车型销量低于预期。
- 自主品牌的盈利能力不及预期。
财务报表预测汇总：
- 收入：预计2024-2026年收入分别为1,229.4亿、1,413.3亿、15,547亿人民币。
- 净利润：预计2024-2026年净利润分别为32.2亿、40.5亿、46.7亿人民币。
- 每股收益：预计2024-2026年每股收益分别为0.43元、0.31元、0.39元。
- PE与PB：对应2024年8月30日收盘价，PE分别为24、19、16倍，PB分别为0.66、0.65、0.64。
总结：广汽集团作为合资品牌龙头，通过混合动力及智能双核驱动加速燃油车替代，自主产品力持续提升，有望迎来成长。当前价格下的PE值较低，预示着良好的投资机会。然而，合资车型销量的不确定性及自主品牌的盈利风险仍需关注。
