2024年半年度报告点评：2024Q2业绩短期承压，轻量化龙头全球化加速

公司2024年半年度报告显示，上半年营业收入21.49亿元，同比下降8.95%；归母净利润2.65亿元，同比下降32.78%。其中，2024Q2单季度营业收入10.10亿元，同比下降14.91%，环比下降11.31%；归母净利润1.08亿元，同比下降46.49%，环比下降31.56%，Q2业绩略低于预期。

Q2业绩承压，主要表现为营收和毛利率环比下滑。收入端，主要下游客户特斯拉全球交付量环比增长14.79%，上海工厂销量环比下降6.88%。毛利率方面，Q2综合毛利率21.65%，同比下降2.61个百分点，环比下降2.16个百分点；期间费用率11.24%，环比提升2.50个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比变动+0.68/-0.04/-0.09/+1.96个百分点。净利润方面，Q2归母净利润1.08亿元，环比下降31.56%，归母净利率10.65%，环比下降3.15个百分点。

公司正加速推进全球化布局，新设立北美技术研发中心和墨西哥制造基地，以服务北美客户，提升核心竞争能力。公司已全面布局压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺，覆盖“北美、亚太、欧洲”三大市场，并逐步实现客户多元化。

盈利预测调整：2024-2026年归母净利润预测为5.61亿元、6.92亿元、8.93亿元（前值8.36亿元、10.66亿元、13.34亿元），EPS分别为0.60元、0.74元、0.96元（前值0.90元、1.14元、1.43元），市盈率分别为14.95倍、12.11倍、9.39倍。维持“买入”评级，看好公司长期发展。

风险提示：下游乘用车行业销量不及预期；新项目获取不及预期；铝合金价格波动超出预期。