南华纸浆周报：针叶浆预期先行，阔叶浆等待验证

南华纸浆周报（2024年9月1日）

核心观点及重点回顾

• 核心观点：纸浆市场呈现针叶浆先行、阔叶浆待验证的分化态势。
• 盘面回顾：上周纸浆期货价格震荡上行，主力合约SP2501上涨3.07%至6038元/吨；国内针叶浆现货价格上涨，山东银星涨至6200元/吨，河北俄针涨至5800元/吨；阔叶浆山东金鱼价涨至4850元/吨。
• 产业表现：
  • 智利Arauco8月外盘报价：针叶浆银星765美元/吨，本色浆金星690美元/吨，阔叶浆明星580美元/吨；巴西CMPC桉木阔叶浆小鸟外盘580美元/吨。
  • 欧洲化学浆消费量7月同比增7.08%，库存量降6.40%，港口库存较去年同期降18.43%。
  • 全球20主要产浆国7月化学浆出货量同比降3.9%，1-7月累计同比增3.0%；发运至中国出货量7月同比降43.8%，1-7月累计降15.5%。
  • 山东华泰、山东江河纸业9月1日起上调文化纸价格200元/吨。
• 核心逻辑：
  • 期货主力合约价格上涨，带动现货价格，但现货涨幅低于期货，基差走弱。
  • 阔叶浆价格止跌回升，针阔叶价差拉大，09合约远月升水加大。
  • 淡季价格底部已现，旺季需求增强，供给端利多驱动增强，纸浆价格韧性较强。
  • 针阔叶浆价格反向变动，替代性导致价差持续拉大概率低，阔叶浆止跌将支撑针叶浆。

期现市场回顾

• 现货市场：针叶浆价格跟随期货上涨，阔叶浆止跌回升。
• 价差：期货近月合约涨幅不及远月，价差扩大。
• 下游报价：文化纸价格上调。

供给

• 纸浆进口量：数据未详细展开。
• 国内纸浆开工率：数据未详细展开。

需求

• 成品纸开工率：数据未详细展开。
• 成品纸产量：数据未详细展开。
• 成品纸出口：数据未详细展开。

库存

• 企业库存：数据未详细展开。
• 社会库存：数据未详细展开。

利润

• 利润数据未详细展开。