纸浆：针叶浆预期先行，阔叶浆等待验证

南华纸浆周报（2024年9月1日）

核心观点及重点回顾

• 核心观点：纸浆市场呈现针叶浆预期先行，阔叶浆等待验证的分化态势。
• 盘面回顾：
  • 纸浆期货价格震荡上行，主力合约SP2501上涨180元/吨至6038元/吨，持仓量增加，多头增仓占优。
  • 针叶浆现货价格上涨，山东银星涨至6200元/吨，河北俄针涨至5800元/吨。
  • 阔叶浆山东金鱼价涨至4850元/吨。
• 产业表现：
  • 智利Arauco木浆外盘报价：针叶浆银星765美元/吨，本色浆金星690美元/吨，阔叶浆明星580美元/吨。
  • 巴西CMPC桉木阔叶浆小鸟外盘580美元/吨。
  • 欧洲化学浆消费量7月同比上升7.08%，库存量下降6.40%，港口库存较去年同期缩减18.43%。
  • 全球主要产浆国化学商品浆出货量1-7月累计同比上升3.0%，其中发运至中国量累计同比下降15.5%。
  • 山东华泰、山东江河纸业上调文化纸价格200元/吨。
• 核心逻辑：
  • 期货主力合约价格上涨，带动现货价格，但现货涨幅低于期货，基差走弱。
  • 阔叶浆价格止跌回升，针阔叶价差拉大，09合约升水程度加大。
  • 传统旺季需求改善，供给端利多驱动增强，纸浆价格韧性较强。
  • 针阔叶浆价格反向变动，价差持续拉大可能性低，阔叶浆价格止跌将支撑针叶浆。

期现市场回顾

• 现货市场：针叶浆价格上涨，阔叶浆止跌回升。
• 期货市场：价格震荡上行，主力合约上涨。
• 价差：期货升水程度加大。
• 下游报价：文化纸价格上调。

产业链数据

• 纸浆进口量：数据未详细展开。
• 国内纸浆开工率：数据未详细展开。
• 成品纸开工率：数据未详细展开。
• 成品纸产量：数据未详细展开。
• 成品纸出口：数据未详细展开。
• 国内纸浆港口库存：数据未详细展开。
• 企业库存：数据未详细展开。
• 社会库存：数据未详细展开。

利润

• 利润数据未详细展开。