农林牧渔行业周报：7月官方能繁增速放缓、屠宰降幅扩大

农林牧渔 7月官方能繁增速放缓、屠宰降幅扩大 本周热点：7月官方能繁增速放缓、屠宰降幅扩大。农业部发布7月生猪数据。产能方面，2024年7月末全国能繁母猪存栏4041万头，较6月末 增长仅3万头，环比增长0.1%，7月行业自繁自养盈利已达到332元/头，较6月增加5.2元/头，本轮周期在上行过程中补栏速度偏慢，反映行 证券研究报告|行业周报 2024年09月02日 增持（维持） 行业走势 业前期经历的漫长亏损期的阵痛仍在修复中，持续偏慢的补栏速度下，能农林牧渔沪深300 繁母猪反映的行业未来存栏水平仍在低位，有望延长本轮周期的盈利景气 时间。供应方面，2024年7月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2428万头，同比减少9.5%，前值同比减少8.2%，7月宰量降幅扩大结合本轮周期压栏偏少，进一步反映价格上涨的供应基础扎实。进入8月末，生猪市场向旺季切换，本周（2024/8/30）标肥价差-0.52元/公斤，负值较上周扩大0.25元/公斤，肥猪价格再度强于标猪价格，短期猪价回调或接近尾声，有望重启上行。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.4元/kg，较上周上涨1.6%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显 10% 2% -6% -14% -22% -30% 2023-092023-122024-042024-08 作者 的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.38元/公斤，较上周下跌1.3%。鸡产品价格9.3元/公斤，较上周下跌0.7%。肉鸡苗价格3.27元/只，较 上周下跌4.1%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：白鸡价格回升，黄鸡价格回落——2024 年7月家禽销售跟踪》2024-08-29 2、《农林牧渔：7月出栏同比略增，库存行为未形成》 2024-08-26 3、《农林牧渔：出栏同比略增，猪价继续冲高——2024 年7月生猪销售跟踪》2024-08-23 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点3 行情回顾：本周农业跑赢大盘1.6个百分点3 本周热点4 核心观点4 农业数据跟踪5 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌5 家禽：肉鸡苗价格下跌，毛鸡价格下跌6 大宗：豆粕价格上涨，白糖价格下跌8 图表目录 图表1：本周农业跑赢大盘1.6个百分点3 图表2：本周宠物食品板块上涨4.7%3 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览3 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.4元/kg，较上周上涨1.6%5 图表5：本周猪肉平均批发价27.53元/kg，较上周下跌0.8%5 图表6：本周自繁自养头均盈利542.76元/头，外购仔猪头均盈利342.02元/头5 图表7：本周出售仔猪毛利218.55元/头，较上周减少1.03元/头5 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.29公斤，周环比下降0.2%6 图表9：本周15kg仔猪全国市场价44.11元/公斤，周环比下降0.3%6 图表10：上上周父母代鸡苗价格50.33元/套，周环比上涨6.9%6 图表11：本周鸡苗价格3.27元/只，较上周下跌4.1%6 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价7.38元/公斤，较上周下跌1.3%7 图表13：本周主产区鸡产品平均价9.3元/公斤，较上周下跌0.7%7 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.57元/只、肉鸡养殖利润-1.96元/只7 图表15：本周屠宰利润-0.07元/只，较上周增加0.08元/只7 图表16：本周817鸡苗平均价0.99元/只，较上周下跌12.4%8 图表17：本周817肉杂鸡平均价8.37元/公斤，较上周上涨4.4%8 图表18：本周国内玉米现货价2387.06元/吨，较上周下跌0.1%8 图表19：本周CBOT玉米收盘价401.5美分/蒲式耳，较上周上涨2.6%8 图表20：本周国内小麦现货价2482.78元/吨，较上周上涨0.01%9 图表21：本周CBOT小麦收盘价552美分/蒲式耳，较上周上涨4.1%9 图表22：本周国内粳稻现货价3102元/吨，较上周持平9 图表23：本周CBOT糙米收盘价1480美分/英担，较上周下跌1.6%9 图表24：本周国内大豆现货价4391.58元/吨，较上周下跌0.4%9 图表25：本周CBOT大豆收盘价999美分/蒲式耳，较上周上涨2.7%9 图表26：本周国内豆粕现货价3050.86元/吨，较上周上涨3.0%10 图表27：本周一级豆油现货价7950元/吨，较上周上涨3.6%10 图表28：本周国内菜粕现货价2298.95元/吨，较上周上涨3.7%10 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8503.75元/吨，较上周上涨4.1%10 图表30：本周国内24度棕榈油现货价8216.67元/吨，较上周上涨1.4%10 图表31：本周BMD棕榈油收盘价3978林吉特/吨，较上周上涨2.8%10 图表32：本周南宁白糖现货价6390元/吨，较上周下跌1.5%11 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价19.44美分/磅，较上周上涨5.7%11 图表34：本周国产鱼粉现货价11025元/吨，较上周下跌2.2%11 图表35：本周进口鱼粉现货价11584.78元/吨，较上周下跌2.3%11 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘1.6个百分点 本周（2024/08/30）农业板块上涨1.5%，跑赢沪深300指数1.6个百分点。个股方面，涨幅前三的为金健米业、西部牧业、普莱柯；跌幅前三的为德康农牧、大禹生物、立华股份。 图表1：本周农业跑赢大盘1.6个百分点图表2：本周宠物食品板块上涨4.7% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 上证综指沪深300农林牧渔 %5.0 4.7 4.5 4.1 3.7 3.73.6 3.2 1.5 1.3 -0.5 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 Aug-21Mar-22Oct-22May-23Dec-23Jul-24 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 %周涨跌幅 1210.6 109.07.97.57.47.4 86.76.56.56.05.95.85.75.65.5 6 2 40.80.50.30.20.00.0 0 -2 -4 -6 -8 -0.8-1.3-1.6 -2.3-2.7-3.2 -4.4-5.6 -6.5 金西普百天 福登博 广ST道巨华 好保獐京 深ST鹏牧 国粤ST温瑞 秋立大德 健部莱洋马米牧柯股科业业份技 建海闻农景金种科糖谷森业技业 道星资全农实 牧业 当龄子家宝岛 粮B粮B天都原 山农股 牧份 投海佳中饲沃鲁料 氏普乐华禹康股生种股生农份物业份物牧 资料来源：iFind，国盛证券研究所 本周热点 7月官方能繁增速放缓、屠宰降幅扩大。农业部发布7月生猪数据。产能方面，2024年 7月末全国能繁母猪存栏4041万头，较6月末增长仅3万头，环比增长0.1%，7月行 业自繁自养盈利已达到332元/头，较6月增加5.2元/头，本轮周期在上行过程中补栏速度偏慢，反映行业前期经历的漫长亏损期的阵痛仍在修复中，持续偏慢的补栏速度下，能繁母猪反映的行业未来存栏水平仍在低位，有望延长本轮周期的盈利景气时间。供应方面，2024年7月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2428万头，同比减少9.5%，前值同比减少8.2%，7月宰量降幅扩大结合本轮周期压栏偏少，进一步反映价格上涨的供应基础扎实。进入8月末，生猪市场向旺季切换，本周（2024/8/30）标肥价差-0.52元 /公斤，负值较上周扩大0.25元/公斤，肥猪价格再度强于标猪价格，短期猪价回调或接近尾声，有望重启上行。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.4元/kg，较上周上涨1.6%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.38元/公斤，较上周下跌1.3%。鸡产品价格9.3元/公斤，较上周下跌0.7%。肉鸡苗价格3.27元/只，较上周下跌4.1%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌 本周生猪价格上涨。本周（2024/08/31）全国瘦肉型肉猪出栏价20.4元/kg，较上周上涨1.6%；本周（2024/08/30）猪肉平均批发价27.53元/kg，较上周下跌0.8%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.4元/kg，较上周上涨1.6%图表5：本周猪肉平均批发价27.53元/kg，较上周下跌0.8% 元/公斤出栏价:瘦肉型肉猪(110kg左右):全国 30.00 25.00 20.00 15.00 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24 10.00 元/公斤平均批发价:猪肉 29 27 25 23 21 19 17 15 2023-02-032023-07-032023-12-032024-05-03 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 生猪自繁自养盈利减少。本周（2024/08/30）自繁自养头均盈利542.76元/头，较上周 减少98.32元/头；外购仔猪头均盈利342.02元/头，较上周减少93.37元/头。出售仔 猪毛利218.55元/头，较上周减少1.03元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利542.76元/头，外购仔猪头均盈利342.02 元/头 图表7：本周出售仔猪毛利218.55元/头，较上周减少1.03元/头 元/头养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪 2,000 1,500 1,0