农产品研究跟踪系列报告（137）：10月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续

农产品研究跟踪系列报告（137） 10月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2024-2025年景气持续。 生猪：本周商品猪价环比上涨。11月29日生猪价格16.48元/公斤，周度环比上涨1.17%；7kg仔猪价格399元/头，周度环比持平；淘汰母猪12.45元 /公斤,周度环比上涨3.41%。 白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振。11月29日，鸡苗价格4.61元/羽，周度环比下跌2.33%；毛鸡价格7.52元/千克，周度环比下跌1.31%。 黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。11月29日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡 /雪山草鸡斤价分别为4.90/5.10/8.20元，周环比+0.00%/+0.00%/-1.20%。 鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。11月29日，鸡蛋主产区价格4.40元/斤，环比上涨2.56%，同比上涨27.17%。 大豆、豆粕：国内供应充裕，中期盘面上行承压。11月29日大豆现货价为3998元/吨，周度环比-0.18%；豆粕现货价3024元/吨，周度环比+1.41%。 玉米：近期震荡偏弱，底部有支撑。11月29日国内玉米现货价2161元/吨，较上周同期下跌0.23%，较去年同期下降17.83%。 白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。11月29日国内玉米现货价2161元/吨，较上周同期下跌0.23%。 橡胶：需求预期改善，价格底部不悲观。11月29日，20号标胶现货价为14663元/吨，环比上涨2.69%；全乳胶昆明市价为17450元/吨，环比上涨1.45%。 核心观点：看好养殖低位布局，关注种业催化。1）生猪养殖：猪价表现偏强，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期景气上行初期，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。橡胶底部不悲观，看好中期基本面。 投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）宠物推荐：瑞普生物等。7）肉制品推荐：双汇发展等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 002840 华统股份 优于大市 13.42 8,492 1.45 3.06 9 4 603477 巨星农牧 优于大市 19.37 9,880 1.40 7.28 14 3 002714 牧原股份 优于大市 40.73 222,604 2.79 4.61 15 9 000895 双汇发展 优于大市 24.51 84,919 1.73 1.82 14 13 000998 隆平高科 优于大市 11.09 14,605 0.28 0.47 40 24 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 优于大市·维持 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 证券分析师：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn S0980524070003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（122）-生猪行业产能维持低位，看好下半年猪禽景气上行》——2024-08-18 《农林牧渔2024年8月投资策略-看好下半年猪禽景气上行，养 殖链板块有望受益》——2024-08-11 《农产品研究跟踪系列报告（121）-生猪供给收缩与季节性需求提升有望共振，看好猪价景气持续》——2024-08-11 《农产品研究跟踪系列报告（120）-生猪价格稳步抬升，蛋白消费或迎季节性提振》——2024-08-04 《农产品研究跟踪系列报告（119）-生猪价格稳步抬升，看好下半年景气上行》——2024-07-28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪：商品猪价环比上涨，看好2024-2025年景气持续10 2.2白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振12 2.3黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善13 2.4鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大14 2.5大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压16 2.6玉米：产区天气扰动，底部支撑偏强17 2.7白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气19 2.8橡胶：需求预期改善，价格底部不悲观19 2.9棕榈油：短期供弱需强，中期关注天气及产区政策20 2.10棉花：供给较为充裕，需求尚待修复20 2.11红枣：增产利空释放充分，关注需求改善情况22 3、市场行情23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比上涨（元/千克）11 图2：本周断奶仔猪价格环比持平（元/千克）11 图3：本周出栏均重微降，整体压栏压力不大（kg）11 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）11 图5：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）11 图6：淘汰母猪价格近期偏弱调整（元/kg）11 图7：上周冻品库容率环比微降，同比远低于去年（%）12 图8：标肥猪差价近期走窄（元/kg）12 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）13 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）13 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量13 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量13 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）14 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）14 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整14 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况14 图17：鸡蛋价格近期震荡（元/kg）15 图18：本周蛋鸡养殖成本环比微增、盈利环比增加（元/只）15 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加15 图20：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）15 图21：本周鸡蛋主销区销量环比减少（吨）16 图22：本周鸡蛋流通环节库存环比减少16 图23：国内大豆现货价维持底部（元/吨）17 图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）17 图25：国内玉米现货价(元/吨)近期震荡偏弱18 图26：近期国际玉米期货收盘价走势偏弱18 图27：周度三级板块涨跌幅（%）（11.25-11.29）23 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据10 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总12 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总13 表5：鸡蛋基本面数据汇总15 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总16 表7：全球大豆供需平衡表17 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）17 表9：玉米基本面数据汇总18 表10：全球玉米供需平衡表18 表11：中国玉米供需平衡表18 表12：白糖基本面数据汇总19 表13：橡胶基本面数据汇总19 表14：棕榈油基本面数据汇总20 表15：棉花基本面数据汇总21 表16：全球棉花供需平衡表21 表17：中国棉花供需平衡表21 表18：红枣基本面数据汇总22 表19：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（11.25-11.29）23 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：商品猪价环比上涨，看好旺季猪价景气持续 短期指标 2024/11/29 2024/11/22 环比 同比 数据来源 价格 生猪价格（元/kg） 16.48 16.29 1.17% 13.34% 钢联数据 标肥价差（元/kg） -0.53 -0.49 -8.16% 11.67% 钢联数据 白条肉价格（元/kg） 21.60 21.34 1.22% 17.20% 钢联数据 屠宰 近7日屠宰量（万头） 91.99 88.01 4.53% -8.77% 钢联数据 开工率（%） 31.69 31.37 0.32 -1.41 钢联数据 鲜销率（%） 91.76 91.57 0.19 2.14 钢联数据 库容率（%） 17.02 17.05 -0.03 -7.61 钢联数据 屠宰毛利（元/头） -23.10 -30.70 24.76% 39.47% 钢联数据 宰后均重（kg） 91.90 91.77 0.14% 2.34% 钢联数据 出栏 出栏均重（kg） 123.73 123.72 0.01% 0.40% 钢联数据 样本出栏量（万头） 2024-10 2024-09 环比 同比 钢联 1185.30 1101.77 7.58% 12.04% 钢联数据 样本企业计划出栏量（万头） 11月计划 10月实际 环比 同比 钢联 1186.81 1185.30 0.13% 4.10% 钢联数据 存栏 商品猪存栏量（万头） 2024-10 2024-09 环比 同比 钢联样本 3654.24 3644.62 0.26% 0.45% 钢联数据 90kg以上大猪存栏占比（%） 35.51 35.70 -0.53% -3.58% 钢联数据 饲料 2024-10 2024-09 环比 同比 工业饲料产量（万吨） 2742.00 2818.09 -2.70% -5.40% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2557.00 2619.88 -2.40% -5.40% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.30 3.32 -0.70% -11.20% 饲料工业协会 10月环比 9月环比 8月环比 7月环比 育肥料销量 0.67% 6.01% 8.15% 5.33% 钢联数据 中期指标 2024/11/29 2024/11/22 环比 同比 价格 7kg仔猪价格（元/kg） 399.05 399.05 0.00% 99.05% 钢联数据 盈利 猪粮比 7.63 7.52 1.46% 37.97% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） 367.09 331.45 10.75% 411.17% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） 142.59 61.49 131.89% 170.49% 钢联数据 数量 新生仔猪数量 2024-10 2024-09 环比 同比 钢联 529.19 529.46 -0.05% 钢联数据 2024-08 2024-07 畜牧业协会 268.92 270.12 -0.44% -0.46% 畜牧业协会 饲料 10月环比 9月环比 8月环比 7月环比 仔猪料销量 0.65% 0.07% 9.05% 2.30% 钢联数据 长期指标 2024/11/29 2024/11/22 环比 同比 价格 二元后备母猪价格（元/头） 1641.43 1646.19 -0.29% 15.44% 钢联数据 淘汰母猪价格（元/千克） 12.45 12.45 0.00% 39.57% 钢联数据 盈利 15kg仔猪出售毛利（元/头） 75.28 76.03 -0.99% 139.36% 博亚和讯 生产指标 2024-10 2024-09 环比 同比 配种分娩率（%） 81.84 81.81 0.03 6.64 钢联数据 产房存活率（%） 92.98 92.97 0.01 1.98 钢联数据 窝均健仔数（头） 11.42 11.32 0