一、存量按揭贷款利率调降对银行的影响
若存量房贷利率再次下调45bps，预计对上市银行息差的负向影响约6bps，对净利润增速影响约-5.3pc。其中，国有大行受影响较大，对息差拖累约7bps，对净利润增速影响约-6.1pc。考虑到当前上市银行息差压力较大，若后续存量按揭利率调降政策正式落地，预计后续也会有负债端“减负”政策跟进。
二、全国金融机构二季度信贷投放情况
1）居民贷款：24Q2居民住房贷款净减少4000亿，同比多减600亿。消费贷、经营贷分别增加1900亿、5900亿，也同比少增3300亿、1.11万亿。今年以来经营贷少增明显，预计主要是经营贷资产质量有一定波动。
2）企业贷款：24Q2企业票融、短贷、中长期贷款分别增加1.2万亿、1400亿、1.9万亿。其中中长期贷款、短期贷款同比少增1.2万亿、5300亿，票据则多增1.1万亿，有效需求或仍偏弱。
- 中长期贷款细分来看：24Q2工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款分别增加3000亿、9500亿、6300亿，分别同比少增9500亿、少增3800亿、少增4500亿。
- 对公房地产贷款：24Q2房地产开发贷款略增100亿元。今年以来在地产白名单等支持政策推动下，房企融资有一定回暖，上半年地产开发贷累计增加8900亿。上市银行数据来看，上半年对公地产贷款余额也增加4807亿，增量提升明显，资产质量方面，上市银行6月末对公地产贷款平均不良率也较年初下降44bps至3.11%。
3）五篇大文章重点领域：政策支持下，普惠小微、绿色贷款、科创贷款继续保持较高增速，截止2024Q2末普惠小微贷款同比增长16.9%，绿色贷款同比增长28.5%，高新技术企业贷款同比增长11.2%，均超过贷款平均增速。
三、板块观点
当前环境下宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥。银行中报披露基本完毕，基本面表现仍相对平稳，当前板块PB估值仅0.47x，股息率（2024E，下同）在5.4%左右，仍是优质的红利品种。个股方面，国有大行流动性较好、股息率适中，建议关注。此外也可关注江苏银行（股息率6.66%）以及上海银行（6.56%）、沪农商行（6.35%）、渝农商行（6.09%）。与此同时，若未来后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。
四、重点数据跟踪
- 权益市场跟踪：本周股票日均成交额6065.02亿元，环比上周增加640.09亿元。两融余额1.39万亿元，较上周减少0.81%。本周非货币基金发行份额51.19亿，环比上周减少52.15亿。8月以来共计发行525.60亿，同比减少258.54亿。
- 利率市场跟踪：本周同业存单发行利率为1.96%，环比上周增加2bps。本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.03%，环比上周提升19bps。本周10年期国债收益率平均为2.17%，环比上周增加1bp。本周新发行专项债3816.91亿，环比上周增加2463.14亿，年初以来累计发行2.57万亿。
