业绩简评
宏川智慧2024年H1实现收入7.4亿元，同比下降4.8%；归母净利1.3亿元，同比下降17%。Q2收入3.6亿元，同比下降10.4%；归母净利0.7亿元，同比下降20.3%。
经营分析
- 石化行业需求偏弱：2024H1公司营收同比下降4.8%，主要原因为石化行业市场需求偏弱。分业务看，码头储罐综合服务收入下降7%，化工仓库综合服务收入下降3.75%，中转及其他服务收入增长33.17%。
- 盈利能力下滑：2024H1公司毛利率52.2%，同比下降7.2pct；期间费用率32.4%，同比增长2.6pct。毛利率下降叠加费用率增长，归母净利率为18%，同比下降2.7pct。
- 并购式发展：公司坚持并购成长路径，2024年5月收购岚山孚宝60%股权，储罐总罐容达18.38万立方米，更名为日照宏川。2024年6月至8月实施股份回购，累计回购278.84万股，用于减少注册资本。
盈利预测、估值与评级
- 下调公司2024-2026年净利预测至2.5亿元、3.3亿元、4.4亿元（原3.9亿元、4.7亿元、5.8亿元），维持“买入”评级。
风险提示
新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。
公司基本情况（预测数据）
- 2024E-2026E营业收入分别为156.7亿元、195.1亿元、236.4亿元，增长率分别为1.27%、24.50%、21.20%。
- 2024E-2026E归母净利润分别为2.46亿元、3.3亿元、4.4亿元，增长率分别为-16.84%、33.90%、32.79%。
- 2024E-2026E摊薄每股收益分别为0.539元、0.721元、0.958元。
- 2024E-2026EROE分别为9.34%、11.63%、14.14%。
- 2024E-2026EP/E分别为20.12、15.03、11.32。
公司点评
- 市场中相关报告评级平均得分为1.00（买入）。
- 历史推荐和目标定价显示，多家机构给予“买入”评级，目标价在31.50元至31.50元之间。
- 投资评级说明：买入级预期未来6-12个月上涨幅度在15%以上。
