锡月报（2024年8月）

锡月报（2024年8月） 中航期货42022024-4-828-0320 目录 01行情回顾 02宏观面 03基本面 04后市研判 行情PA回RT顾01 沪锡期价8月走势偏强 8月份以来锡价走势偏强，8月26日盘中，锡价报271130元/吨，进入4-6月的高位密集成交区间，但表现上涨乏力。 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球精炼锡产量为3.18万吨，消费量为3.07万吨，供应过剩0.11万吨。2024年1-6月，全球精炼锡产量为18.54万吨，消费量为15.65万吨，供应过剩2.89万吨。2024年6月，全球锡矿产量为3.12万吨。2024年1-6月，全球锡矿产量为17.77万吨。 ( ) ( ) 7月份国内锡矿进口量为1.50万吨(折合约6429金属吨)，环比增长17.56%，同比减少51.20%。1-7月累计进口量为10.6万吨，累计同比26.23%。其中自缅甸地区7月进口6838.44吨，环比增65.8%，同比减74.08%，1-7月累计进口61738吨，同比 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨22吨,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 7,100 60,415 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 -45%。缅甸佤邦的长时间停产对国内锡矿进口的影响持续显现。从进口结构看，7月从三大进口源缅甸、刚果、澳大利亚的进口量环比均较6月有所增加。需要着重注意的是，进口自刚果和澳大利亚的锡矿量创历史新高，佤邦停产后，国内锡矿进口商加大自刚果和澳大利亚的进口量以补充佤邦的缺口，但目前在量级上仍有差距。7月份，国内锡矿进口量呈现回升趋势，但缅甸佤邦当局对于锡矿生产恢复时间尚未给出明确指示，预计后续缅甸锡矿进口量依旧维持较低水平，锡矿供应维持偏紧水平。 据SMM统计，2024年6月国内锡矿生产6902.58吨，同比增长20.4%，1-6月累计生产36756.86吨，同比增长9.39%，国内产量增长主要受益于去年银漫矿业技改，一定程度上缓解了缅甸停产所导致的锡矿供应紧张。截止8月23日，云南40%加工费16500元/吨，周环比不变；广西、湖南、江西60%加工费12500元/吨，周环比不变。8月中旬加工费小幅下调，锡矿供应偏紧影响或初步显现。 截止8月23日，云南、江西合计开工率63.56%，周环比基本持平，其中云南地区开工率64.83%，江西地区开工率61.95%。SMM进一步调研揭示，本周内，云南地区的大多数精炼锡冶炼企业均保持正常运营状态，其中部分企业尚未着手进行设备检修工作。然而，近期有部分冶炼企业向SMM反馈，原料供应出现趋紧现象，采购难度日益加大，导致当前生产活动在一定程度上受到原料供应的肘减。 () (%) 产量产量产:锡量:当月值 产量产量产:锡量:当月同值比:同比同比 29,70080 60 24,700 40 19,700 20 吨吨吨 14,700 0 -20 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 9,700 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 4,700 -60 2022 2024 2023 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 根据SMM，国内7月精炼锡产量为1.59万吨，1-7月产量累计为10.76万吨，累计同比增加11.73%。由于利润较好且对后续原料存紧缺预期，炼厂今年在传统的6-8月检修季没有检修动作，保持了开工率，检修被后移至9月。另一方面，再生锡冶炼厂原料充足，持续贡献精炼锡增量。这两方面的原因导致精炼锡产量同比大幅增加。随着原料紧缺开始显现，国内精炼锡产量或已见顶。云南地区部分原生锡炼厂反映，原料采购难度增加，后续排产计划预期会有所收缩，开工率趋于回落。再生锡炼厂则反映原料充足，将保持目前的高开工率。此外，由于原生锡炼厂检修推迟至9月，预计国内9月精炼锡总产量环比、同比均会明显下滑。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,08340,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 根据海关数据显示，7月份国内锡锭进口量为840吨，同比-61.34%，1-7月累计进口量为8481吨，累计同比-49.49%。随着锡锭进口盈利窗口的间歇性开启，国内锡锭的进口量开始呈现回升趋势，从印尼的进口量达到727吨。同时，考虑到近期锡锭进口盈利窗口的再次短暂开启，以及船期等因素的影响，预计将有部分进口锡锭需要8月份才能抵达国内市场。然而，鉴于进口盈利窗口的有限开启时间及不稳定性，锡锭进口量难以恢复至去年同期的水平。 据SMM统计，7月焊锡开工率71.6%，月环比减少1.1%，其中大型企业开工率72.2%，月环比减少1.5%，中型企业开工率68.1%，月环比减少1.4%，小型企业开工率83%，月环比增加7.5%。7月份的市场动态显得较为平稳，缺乏显著的活跃度。虽然部分下游企业的订单量达到了预期水平，但从行业整体来看，众多焊料企业已明显感受到市场需求的疲软态势。特别是在光伏产业订单量不断萎缩的背景下，部分焊料企业的生产活动受到了较大影响，减量现象愈发明显。 伦敦金属交易所，上周伦锡库存整体有所回落，本周库存继续累积，最新库存水平为4570吨。上期所公布数据显示，8月23日当周，沪锡库存继续下滑，周度库存减少2.57%至10,509吨，降至近六个月低位。 2024 2023 2022 2021 2020 上期所库存 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2023 2022 2021 2020 总库存：LME锡 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 佤邦从2023年8月1日以来已完全禁止采矿一年，随着其存量原料库存下滑，停产对于全球锡矿供应，尤其是对我国锡矿进口的影响持续显现，需求从全球半导体销售额、消费电子产品出货量、集成电路产量、消费电子和半导体上市企业的业绩等多个指标来看，半导体产业正处于周期上行阶段，半导体产业是锡占比最高的下游，有望带动锡需求总量持续增加，因此锡基本面供减需增的长期预期仍成立，长期锡价仍有上行空间。但短期来看现实的供需没有明显的缺口，LME锡库存仍偏高，锡价在逼近前期的高位震荡区间后，较难直接突破，等待进一步指引。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。