金融衍生品日报

研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2024年08月19日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号：Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号：Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.中美金融工作组举行第五次会议。双方就中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议关于进一步全面深化改革的总体部署、中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、证券与资本市场、跨境支付和数据、国际金融治理、金融科技、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。 2.今年前7月我国各口岸入境外国人1725.4万人次，同比增长129.9%；签发口岸签证 84.6万证次，上升182.9%。下一步，国家移民管理局将持续优化完善过境免签等政策措施，扩大活动范围、增加联动区域、优化开放布局，进一步提高政策含金量、吸引力，积极会同有关部门提升外国人来华在华便利度。 3.今起，北向资金按日公布，改为按季度公布。此前，上交所、深交所发布公告表示，决定自8月19日起调整沪深港通交易信息披露机制。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月19日以固定利率、数量招标方式开展了521亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。数据显示，当日745亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼224亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指冲高回落小幅收涨，午后各板块表现分化。截至收盘，上证50上 涨0.51%，沪深300涨0.34%，中证500涨0.27%,中证1000涨0.17%。沪深两市成交额5706 亿元，较上一交易日缩量205亿元。市场情绪有所波动，两市超过3100只个股出现下跌。 早盘市场在开盘后不久冲高，但随后出现回落。跨境支付板块全天表现强势，大金融板块同样走强，贵金属、华为海思概念股也呈现上涨趋势。然而，AI眼镜板块和新冠特效药板块出现回调，铜缆高速连接板块也震荡走弱。 股指期货表现：股指期货市场跟随现货市场的震荡走势，主力合约根据现货市场的表现也出现了相应的涨幅，IH涨0.53%,IF涨0.35%,IC涨0.31%,IM涨0.18%。 后市展望：当前市场呈现出冲高回落后的分化态势，跨境支付和大金融板块的强势表现可能为市场提供了一定的支撑。然而，AI眼镜、新冠特效药和铜缆高速连接板块的走低也反映出市场存在一定的不确定性。预计市场短期内可能会继续震荡，投资者需密切关注板块轮动和市场情绪的变化，合理调整持仓策略。 金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，市场依然呈现地量成交，成交额依然不足6000亿元。多数宽基指数收涨，大市值类指数表现强势。 期权方面，多数期权品种成交量较周五变化不大，交易者参与意愿有限。隐波方面，多数宽基指数微涨，隐波中枢继续回落。近两周随着海外市场波动有所缓和，多数期权品种波动率卖方策略表现回暖。但正如我们在7月中旬开始提到的，无论从标的实际波动还是隐波 溢价来看，波动率卖方策略性价比明显走低，自今年2月以来的波动率卖方策略的系统性行情暂时结束。叠加目前市场依然处于底部区域，市场风险偏好较低。我们预计隐波近期将维持高弹性（日内和日间）。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETF 中证1000指数 深证100ETF 科创50ETF HV20 11.62% 14.10% 23.58% 23.13% 24.07% 19.88% 28.60% 波动率指数 13.45% 14.43% 20.27% 22.30% 22.17% 18.19% 26.60% 成交量 990,830 930,836 1,328,984 643,378 94,567 67,986 523,055 持仓量 1,887,767 1,507,444 1,370,166 1,456,502 170,035 174,331 1,177,948 国债期货：周一国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.52%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率涨跌互现，中长债表现较为强势。银行间资金面，DR001加权利率1.6910%，-0.87bp；DR007加权利率1.7315%，-10.42bp。 今日央行开展521亿元7天期逆回购操作，净回笼224亿元短期流动性。政府债券缴款高峰过后，市场资金面有所转松。短端方面，银存间质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别降至1.7%、1.8%下方。不过本周同业存单到期量较大，受此影响，“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.94%附近，较上一交易日上行0.5bp左右。 今日现券成交明显缩量，中长债表现相对偏强，7Y现券收益率一度下行3bp。下午四点半后，市场卖盘再度涌现带动7Y现券收益率从日内低点回升2bp左右。不过，10Y、30Y收益率上行动能不足，依旧处于低位。期债方面，午后市场情绪向好，快速拉升后，高位震荡运行，收盘普涨。 短期来看，债市可能继续在基本面和政策面相互作用下，宽幅震荡运行。操作上，单边建议投资者区间交易或暂观望为主。套利方面，考虑到30Y-7Y利差缩窄更多是受大行卖出特定券源所致，后续可能将有所修复，加之当前T合约CTD券实际期限为7Y，建议投资者可利用期债轻仓参与做阔30Y-7Y期限利差。此外，当前T合约IRR偏高，投资者也可关注潜在期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，轻仓做阔30Y-7Y期限利差 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-24 2024-07-08 2024-07-22 2024-08-05 2024-08-19 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-24 2024-07-08 2024-07-22 2024-08-05 2024-08-19 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-24 2024-07-08 2024-07-22 2024-08-05 2024-08-19 2023-11-06 2023-11-16 2023-11-28 2023-12-08 2023-12-20 2024-01-02 2024-01-12 2024-01-24 2024-02-05 2024-02-23 2024-03-06 2024-03-18 2024-03-28 2024-04-11 2024-04-23 2024-05-08 2024-05-20 2024-05-30 2024-06-12 2024-06-24 2024-07-04 2024-07-16 2024-07-26 2024-08-07 2024-08-19 金融衍生品研究所 基本面分析报告 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 图2：IH成交和持仓变化 350000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:沪深300指数期货 期货持仓量:沪深300指数期货 期货成交量:上证50股指期货 期货持仓量:上证50股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 350000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:中证500股指期货 期货持仓量:中证500股指期货 期货成交量:中证1000股指期货 期货持仓量:中证1000股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化 图6：IH基差变化 100 60 40 20 0 -20 50 0 -50 -40 -60 -80 -100 -100 -150 IF当月基差 IF次月基差 IF当季基差 IF下季基差 IH当月基差 IH次月基差 IH当季基差 IH下季基差 数据来源：Wind、银河期货 3/8 2023-08-17 2023-08-30 2023-09-12 2023-09-25 2023-10-16 2023-10-27 2023-11-09 2023-11-22 2023-12-05 2023-12-18 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-25 2024-02-07 2024-02-28 2024-03-12 2024-03-25 2024-04-09 2024-04-22 2024-05-08 2024-05-21 2024-06-03 2024-06-17 2024-06-28 2024-07-11 2024-07-24 2024-08-06 2024-08-19 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-08 2024-05-13 2024-05-17 2024-05-22 2024-05-27 2024-05-30 2024-06-04 2024-06-07 2024-06-13 2024-06-18 2024-06-21 2024-06-26 2024-07-02 2024-07-05 2024-07-10 2024-07-15 2024-07-18 2024-07-23 2024-07-26 2024-07-31 2024-08-05 2024-08-08 2024-08-13 2024-08-16 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-10 2023-10-24 2023-11-07 2023-11-21 2023-12-05 2023-12-19 20